機構：興業證券股份有限公司 研究員：蔡屹,鄧暉,汪洋
投資要點
本週燃氣指數上漲4.42%,TTM估值32倍;電力指數上漲3.05%,TTM估值25倍。本週上證綜指上漲5.04%,深證成指上漲5.14%,創業板指上漲4.94%,A股燃氣板塊指數上漲4.42%,港股燃氣板塊指數下跌1.00%。子板塊城鎮燃氣、管道運營、氣源開發漲幅分別為3.80%、4.29%、7.13%。A股電力板塊指數上漲3.05%,港股電力板塊指數上漲0.55%。子板塊火電、水電、熱電漲幅分別為3.26%、2.32%、6.16%。
本週燃氣投資組合:新天然氣+藍焰控股+沃施股份+深圳燃氣+廣匯能源
本週電力投資組合:長江電力+國投電力+福能股份燃氣行業新聞:山西煤層氣開發提速,2019年預計產量129億方。據中國自然資源報消息,山西今年將構建煤層氣產業開發利用新格局,加快建設國家非常規天然氣保障基地,預計全年煤層氣產量(含井下瓦斯抽採)約129億立方米。2018年,山西省規模以上工業企業生產煤層氣51.2億立方米,同比增長9.2%。
電力行業新聞:發改委推進淘汰煤電落後產能,七類燃煤機組限期淘汰。國家發改委、能源局近日下發《關於深入推進供給側結構性改革進一步淘汰煤電落後產能促進煤電行業優化升級的意見》:各省(區、市)人民政府制訂本地區落後煤電機組關停方案和年度關停計劃,對於不實施改造或改造後仍達不到相關標準要求的煤電機組,原則上應在“十三五”期間予以關停。《意見》明確提出要有力有序淘汰煤電落後產能,本次共有七大類燃煤機組(含燃煤自備機組)應實施淘汰關停。
燃氣行業數據跟蹤:國產氣價格下跌0.1%,進口氣出廠價下跌3.0%。國產氣方面,各地價格漲跌互現,國產氣價總體下跌0.1%;進口氣方面,接收站出廠價總體下降3.0%。截至4月4日,國產氣平均出廠價3973元/噸,較上週下跌0.1%;進口氣平均出廠價4123元/噸,較上週下跌3.0%;上海石油天然氣中心LNG出廠價格全國指數3926元/噸,較上週下跌1.6%。
電力行業數據跟蹤:煤價方面,環渤海動力煤價格指數、秦皇島港動力煤平倉價環比持平;庫存方面,秦港庫存環比上漲1.17%,電廠庫存環比下跌2.08%;耗煤量方面,六大電廠日耗環比下降1.35%。
投資建議:
燃氣行業:1)首推燃氣氣源供應商:天然氣消費量持續增長背景下,市場關注點由行業層面的增速逐步轉向個股業績的兌現度,率先增加的天然氣供給將獲益,推薦新天然氣(收購亞美能源)、藍焰控股(山西國資委唯一煤層氣標的),相關板塊標的還包括沃施股份(收購山西煤層氣開發運營商)、廣匯能源(啟東LNG接收站帶動業績顯著增長);2)管道運營商和城市燃氣公司:天然氣消費增長具有確定性,管道運營商和城市燃氣公司如能保證氣源的供給,同樣可受益於下游需求增長,推薦深圳燃氣(LNG接收站投產在即),陝天然氣(銷量增長帶動業績增長)。
電力行業:1)水電行業:建議配置長江電力(裝機超4500萬千瓦水電龍頭,穩定分紅傲視群雄),國投電力(水火併濟攻守兩宜,盈利復甦拐點已現)。2)綜合能源服務供應商:推薦福能股份(煤電板塊發電量超預期,未來大力發展高利潤水平的風電板塊,看好公司未來發電量及毛利率雙升)。
風險提示:天然氣消費需求不及預期,原油價格波動,電價下調風險,利用小時下降風險。
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