4月26日，*ST皇臺停牌。

與此前因數次重大重組事項停牌不同，*ST皇臺此次停牌，等待的是深交所一個至關重要的“宣判”。

在萬名股東的關注下，臨近4月26日凌晨，*ST皇臺2018年年報最終出爐。

報告顯示，2018年，*ST皇臺的營業收入為2548.34萬元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-9548.15萬元，對應歸屬於母公司股東的淨資產也定格在-2.38億元。

與此前多份風險提示公告披露的信息接近，由於出現資不抵債的情況，*ST皇臺股票將自4月26日起停牌，而深交所將在停牌後的15個交易日內作出是否暫停公司股票上市的決定。

與茅臺齊名的高光時刻已成往事，在上市的第19個年頭，*ST皇臺幾乎是無懸念地走向暫停上市的歸途。

不知“甘肅老鄉”盛達集團的入局，是否可以讓*ST皇臺躲過“退市劫”？

從興盛走向沒落

這將是近年來A股首家被暫停上市的白酒企業。

根據4月25日晚間披露的年報，2018年全年，*ST皇臺的營業收入為2548.34萬元，較2017年同期大幅減少46.47%。其中糧食白酒共計產生營業收入1516.95萬元，佔比59.53%，葡萄酒收入為888.84萬元，佔比34.88%。

營業收入大幅減少的同時，*ST皇臺也隨之再度出現鉅額虧損，只是虧損額較2017年有所收窄。數據顯示，2018年*ST皇臺歸母淨利潤為-9548.15萬元，同比增長49.11%。

對於營業收入下滑，*ST皇臺表示，原因是老產品的銷售沒有起色，公司研發的新產品未上市，導致銷售嚴重萎縮，銷售收入大幅下降。而淨利潤虧損的主要原因為產品銷售收入大幅下降及因訴訟案件計提預計負債2098.20萬元。

*ST皇臺方面在年報中坦言，2018年，公司可持續經營能力未發生客觀改變，主要受制於資金短缺，銷售困境難以打開，市場低迷，造成主營業務虧損。同時，因歷史遺留問題拖累，使得生產經營受到制約。公司在國內上市酒企板塊中，無論是營收、市值、毛利率、總資產、淨資產、現金流都處於絕對靠後位置。

*ST皇臺方面也表示，當期正是*ST皇臺存亡的重要時期，2019年4月12日，盛達集團入主*ST皇臺，成為控股股東，公司將狠抓酒類主業，重塑“皇臺”品牌。“2019年，公司上下將以恢復生產經營、重建營銷體系為首要任務，最終實現2019年盈利”。

*ST皇臺“大本營”是甘肅，4月26日，《國際金融報》記者從多名甘肅本地人處獲知，目前在甘肅市場上，已經很少能看到皇臺酒，消費者都偏向選擇金徽酒、西鳳酒以及青青稞酒。

“九幾年的時候非常火，在我們那片可以算是一家獨大的，零幾年之後就不行了，現在大家似乎都慢慢把它淡忘了。”80後甘肅武威小夥劉紅如此向《國際金融報》記者介紹，因其家與皇臺酒廠只相距數公里，10多年前還有親戚在皇臺酒廠上過班，算是親眼見證了皇臺酒從興盛走向沒落。

萬餘名股東的守望

如今，*ST皇臺已然走到“將被暫停上市”這一步，那麼“退市”是否會成為*ST皇臺的最終宿命？

《國際金融報》記者查閱《深圳證券交易所股票上市規則》得知，*ST皇臺暫停上市之後，根據其暫停上市的情形，要申請恢復上市，需要同時滿足以下條件：

這意味著，*ST皇臺在確定暫停上市後，如果2019年仍不能實現業績扭虧和解決資不抵債的問題，在披露2019年年報後，公司將被強制退市。

根據相關財報，2019年第一季度，*ST皇臺實現營業收入708.23萬元，歸屬於上市公司的股東淨利潤雖有所縮窄，但仍告虧647.12萬元。而在2018年年報中，*ST皇臺表示，公司2018年度扣除非經常性損益後的淨虧損為7368.27萬元，截至2018年12月31日，累計虧損7.28億元，歸屬於母公司淨資產為-2.38億元，流動負債高於流動資產3.21億元。“表明存在可能導致對公司持續經營能力產生疑慮的不確定性”。

對於如何解決*ST皇臺的可持續性經營問題，白酒行業專家蔡學飛在接受《國際金融報》記者採訪時認為，考慮到皇臺品牌目前的邊緣化情況、股東之間的糾紛以及高層管理大量離職等問題，藉助新晉控股股東盛達集團的資本優勢，對目前的*ST皇臺來說算是最好的解決方案，但能否避免退市還是未知。

無疑，退市問題的難以解決，也將使*ST皇臺超萬名股東面臨著極大風險以及兩難選擇。

據年報披露，截至2018年底，*ST皇臺仍有股東10038戶，而截至2019年3月，其股東數據已增加至11914戶。

《國際金融報》記者注意到，自2019年4月2日起，截至4月19日收盤，*ST皇臺連續11個交易日漲停。