一直活在“亏损、倒闭、下一个ofo”等质疑中的瑞幸咖啡，在成为中国版星巴克的路上，迎来了一个关键的命运节点。
4月22日，瑞幸咖啡向美国纳斯达克交易所提交IPO申请，以“LK”为代码寻求上市，计划融资至多1亿美元。就在4天前，瑞幸咖啡刚刚宣布完成1.5亿美元的B+轮融资，星巴克第二大股东贝莱徳资本投资了1.25亿美元。
这距离2017年6月瑞幸咖啡注册还不到两年，距离2018年初试运营才1年3个月。招股书显示，截至今年3月31日，瑞幸门店总数达到了2370家，覆盖国内28个城市。2018年瑞幸咖啡积累了1657万客户，一共卖掉了9000万杯咖啡。按照门店数量和全年出售咖啡杯数计算，瑞幸是中国第二大咖啡运营商。
与这些漂亮数据同行的，是持续巨额亏损。在成立不到两年内，这家公司已经融资5.5亿美元，根据招股说明书，瑞幸一共亏损22亿，平均每天亏损440万。按2018年营收计算，瑞幸咖啡的单杯收入为9.34元，按2018年净亏损计算，单杯亏损17.99元，也就是说它卖出一杯咖啡得亏损2杯。
作为一个新兴品牌，瑞幸凭借着闪电战的打法、疯狂的补贴政策、巧妙而剽悍的营销策略，快速攻城略地，成为传统咖啡市场的搅局者和国内成长速度最快的独角兽。
但无论势头多么强劲，它玩的却依旧是与时间赛跑的游戏——进一步是成功IPO，互联网咖啡第一股；慢一步则是资金断裂，下一个ofo。
资本催熟
瑞幸似乎一直很幸运，它刷新了很多行业记录。
成立之初，首轮融资2亿美元，投后估值10亿美元，直接就是独角兽。消费升级、咖啡市场爆发等等，横空出世的瑞幸靠烧钱补贴直接就干掉了小玩家，剑指星巴克。
在一年半的时间内，瑞幸飞速走完成立9个月，瑞幸门店数超过入华12年的英国连锁咖啡品牌Costa；成立14个月，瑞幸门店数达2000家，而星巴克进入中国市场20年，门店才3500家。瑞幸咖啡是一个典型资本催熟的样本，其他品牌几十年的缓慢进阶路径，它只用了不到两年的时间。如果这次成功上市，它也将刷新中国创业公司上市的时间。
没有太多创新模式，瑞幸咖啡抢占市场的方法只有一个：烧钱。
“买二送一、买五送五、充二赠一、每周7件瓜分500万”等等，瑞幸咖啡用这种简单粗暴的方式打开了市场。2018年以来，它卖出了9000万杯咖啡，积累了1687万人次交易。
此前，2018年7月12日，瑞幸咖啡董事长陆正耀在接受媒体采访时很直白了谈到了咖啡补贴：“咖啡这一仗打得漂亮，一气呵成，炮火充足，星巴克的市值已经缩水100亿美元了，如果星巴克给我们100亿美元的股票，我们就不打了。”
但如此烧钱扩张的背后是巨亏。
据招股书显示，2019年1季度，瑞幸咖啡营收为4.79亿元，同比增35.94%，净亏损5.52亿元，较去年同期亏损扩大了4.20亿元；2018年全年，瑞幸咖啡的营收为8.41亿元，净亏损16.19亿元，归属于公司股东及天使投资人的净亏损达31.90亿元。按此计算，成立一年半亏损近22亿元，平均每天亏损400万元。
今年4月初，一条动产抵押信息显示，瑞幸咖啡将咖啡机、奶箱、粉仓等物品作为抵押物，为4500万元债务做担保。一时间，关于瑞幸咖啡资金链断裂的传闻纷至沓来。瑞幸方面回应称，这是一笔常规的设备融资租赁，符合轻资产运营的思路。尽管如此，在烧钱扩张的路上，资金链一直都是瑞幸咖啡最敏感的神经。
面对着这样的巨额亏损，瑞幸能不能幸运地跑赢时间，是个未知数。现阶段，只有继续烧钱才能帮助瑞幸提高规模壁垒，上市对于瑞幸来说非常关键，甚至可以说不成功就成仁。因此，自2018年12月瑞幸完成B轮融资后，便不时传出将要赴港或赴美上市的消息。瑞幸在申请上市之前获得星巴克第二大股东贝莱徳资本投资，也被解读为吸引美国投资者背书。
在成立不到两年且巨额亏损的情况下，这样着急上市，只能说明瑞幸对资金的饥渴。另外，瑞幸获得了数亿融资，上市也算是对投资人有了一个交代，就算它个击鼓传花的资本游戏，那也算是有人接了下一棒了。
但显然，它不是。
争夺中国版星巴克
也许你会好奇，瑞幸既然像个无底洞，为什么还有这么多大的投资机构拼命给钱呢？因为它讲了一个好故事。
其实这是个很老套的故事，简单的说逻辑是这样的：中国有13亿人口，但是中国却没有一家星巴克那样的咖啡饮品公司。这和当年许多互联网大佬讲给资本的故事是一样的，比如百度就是中国版的Google，当当曾说自己是中国版的亚马逊。说来说去，资本盯上的是中国这个巨大的市场，既然还有行业空白，那就模仿国外的成熟模式来一个。
但在笔者看来，瑞幸咖啡虽然给自己贴上互联网咖啡的标签，也无非是增加了互联网的商业手段，本质上依然是咖啡而不是互联网。
虽然星巴克早已来到中国，而且是绝对的现磨咖啡老大，但中国的市场容量岂止一个星巴克就够了。哪怕是做行业老二老三，拿出来的数据也是惊人的。而在瑞幸出现之前，除了星巴克这个行业老大，连行业老二老三都没有。在这个缺乏有力竞争对手的市场，星巴克似乎感受不到压力，进入中国的20年发展得不紧不慢，这也给瑞幸这样的后起之秀提供了机会。
瑞幸并不是第一个想要在中国市场赶超星巴克的公司。
去年底，韩国最大的咖啡连锁店咖啡陪你(Caffe Bene)在华合资企业咖啡陪你(上海)投资管理有限公司遭遇债务危机，宣布破产。作为红极一时的咖啡连锁品牌，2012年初进入中国市场时，曾经的目标是2015年时在中国市场门店数量达1000家，赶超星巴克。
但从2014年开始，咖啡陪你就频频被曝出拖欠工资、拖欠供货商货款、加盟商解约、多地关店的负面消息。2017年7月24日，咖啡陪你创始人姜勋在韩国家中自杀。此后留下一地鸡毛，大股东法人获刑，商标拍卖流拍，公司破产，国内遗留的大批加盟商手足无措。
死掉的品牌只是前奏，中国咖啡争夺战的序幕才刚刚拉开。
目前，国内的咖啡行业整体增速迅猛。据国信证券研究数据，我国咖啡消费年增长率在15%左右。预计2020年，中国咖啡市场销量规模将达到3000亿人民币。从市场份额来看，现磨咖啡发展空间巨大。此外，咖啡的消费场景也逐渐从“社交属性”逐渐变成日常饮品。
资本早就盯上这块大蛋糕。根据网络公开信息不完全统计，国内互联网咖啡创业公司近年来，融资近30亿人民币，背后涉及VC/PE约30家。但今年这些创业公司的境况冰火两重天，一边是瑞幸咖啡冲刺上市，另一边是连咖啡等创业明星被爆大量关店。在这个蓬勃兴起的市场，并不是每一个创业公司都有足够的幸运。
2019年1月初，瑞幸咖啡发布了三大战略目标：年底前全国新建门店超过2500家，总门店数超过4500家；在门店数量与销售杯量上均成为中国最大的连锁咖啡品牌；持续努力为客户提供高品质、高性价比、高便利性的产品。
而面对瑞幸们的“进攻”，星巴克早就坐不住了。在一直被寄予厚望的中国市场，星巴克的营运利润率下降7.6%，出现9年来的首次下降，令投资者紧张。去年8月开始和阿里巴巴合作，不仅局限于外卖业务，阿里巴巴还为星巴克提供多方位的数字营运支持。
除了口感，瑞幸咖啡与星巴克最大的差别就是价格，前者比后者平均低10块钱左右。在中国，价格战通常都是最有效的营销手段，这一招屡试不爽，瑞幸也尝到了甜头。据招股说明书，瑞幸咖啡的复购率高达54%，烧钱战略效果不错。
如果这次瑞幸咖啡能在美国成功上市，那么它离中国版星巴克的距离又近了一步。但它最终能不能成功，成为星巴克那样有影响力的品牌，则取决于它的产品与服务是否真的能为中国消费者带来价值。
从这一点上来说，2岁不到的瑞幸咖啡还要经受漫长的考验，而星巴克应该是它努力学习的榜样。
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