機構：中信建投證券股份有限公司 研究員：黃瑜,馬紅麗,陶胤至
手機供應鏈3月經營數據回暖,全年展望前低後高
因2月春節放假影響,手機供應鏈3月經營數據環比普遍提升,而受到安卓機新機上市及蘋果降價促銷激勵,3月同比增速顯現回溫動能:舜宇光學3月手機鏡頭出貨量同比增42%環比增32%,手機攝像模組出貨量同比增14%環比增1.5%;丘鈦3月攝像頭模組銷量同比增98%環比增150.4%,指紋識別模組同比增4.6%環比增149.9%;大立光3月合併營收同比增25%環比增55%,並在法說會上表示Q2訂單提升且高階產品較多,4月會比3月好,5月不會比4月差。需求端,信通院公佈3月國內智能機出貨量同比跌幅收窄至4.1%。判斷安卓高端機供應鏈Q2景氣度有望持續,板塊全年展望前低後高,持續推薦關注圍繞5G技術的消費電子創新主線,推薦立訊精密、生益科技、歐菲光等。
豪威位列OSD器件領域全球前十,看好大陸OSD廠商成長機會
日前ICInsights發佈18年全球O-S-D器件(光電子/傳感器/分立)前十廠商名單,其中9家廠商覆蓋光電子,6家廠商擁有傳感/執行器產品,5家廠商提供分立器件,夏普/安森美/意法/博通則全覆蓋。索尼營收增速僅為3%,與智能手機需求乏力等有關。而受益於功率產品漲價、汽車電子放量及影像產品帶動,意法增速高達25%。豪威科技則上升三名進入全球前十,公司18年總營收為16.4億美金,較17年增長10%,CIS業務表現優異。19年全球OSD市場有望實現4%-7%穩健增長,且全球前十大OSD企業營收佔比僅39%,競爭格局相對分散,國內廠商在OSD領域機會要優於存儲/邏輯等IC板塊,看好韋爾股份(豪威科技)、聞泰科技(安世半導體)、揚傑科技、捷捷微電、士蘭微等成長。
檯面板廠19Q1經營持續疲弱,COF短缺或有助面板價格改善
群創19Q1營收599.2億臺幣,同比減10.2%,環比減17.1%,創近11個季度新低,19Q1大尺寸出貨同比增1.6%,小尺寸出貨同比減14.2%;友達19Q1營收667億臺幣,同比減10.4%,環比減13.5%,創10年來單季新低,19Q1大尺寸出貨同比減9.3%,小尺寸出貨同比減46.4%。可以看出,19Q1已為臺兩大面板龍頭近幾年營收低點,其中小尺寸產品出貨下滑幅度更為明顯,我們認為主要與手機市場景氣度較低有關,華映、彩晶、凌巨等以6代以下產線為主的廠商,營收下滑更為顯著,未來或面臨產能逐步退出的風險,長週期將改善LCD市場供需。COF薄膜短缺或將在19年全年持續,其中手機因全面屏滲透需求缺口更為明顯,有助帶動面板價格改善。建議關注國產面板龍頭及TCL集團。
本週核心推薦
立訊精密、欣旺達、華正新材、深南電路、滬電股份、生益科技、三利譜、揚傑科技、三環集團、歐菲光、順絡電子、大華股份、景旺電子、大族激光、三安光電。
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