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PPP 的本質是將一部分基建投資的決策權，交給市場。從商業合理性的角度出發，通過高效、專業的運營，創造超越政府直接管理的價值。
摘要：
財政部發布PPP新政：本週財政部發布財金[2019]10 號文，《關於推進政府和社會資本合作規範發展的實施意見》。本次意見的基調加強存量PPP 項目與新增項目PPP 的入庫限制，並鼓勵和支持符合國家要求的PPP 項目。政策內容主要涵蓋：首次提出對新上項目的“審慎要求”、合規PPP 項目的多方位支持與跟蹤管理、再次強調了規範性監管的幾項原則。
PPP 政策的目標在於各司其職：PPP 政策的基本思路是各參與方的“各司其職”，社會資本方、金融機構與地方政府，從自身的專業能力、風險承受能力與需求出發，就項目的條件/質地做出判斷與協商，享受項目帶來的收益，也承擔可能出現的風險。權利和義務在項目自身的合同邊界內充分博弈，而不是任何希望他人在商業條款之外，進行“兜底”的“偷懶”行為。
PPP 已經成為我國基建投資的重要組成部分：財政部入庫PPP 項目中，開工項目投資總額佔2018 年基建投資（不含電力）規模的22%。PPP 投資已經成為我國基建投資中的重要組成部分，因此，如何正確的引導PPP 項目的合規開展、規避隱性債務風險、避免項目風險向金融體系惡性傳導，是目前階段政策的重點。
環保行業對PPP 政策敏感性或將降低，迴歸EPC&BOT 模式：①工程類政府付費項目，一方面財政部並不支持無運營項目以PPP 形式投融資建設，另一方面，環保企業自身負債率普遍處於60-80%，資金壓力較大，短期有望迴歸EPC 模式，通過更快的資金迴流修復報表。②運營類的汙水/垃圾處置項目，由於超前建設的投資習慣，一般會設置保底水量/垃圾量條款，但違背了本次《意見》中不得“承諾固定回報或保障最低收益的”條款，或將回歸BOT 模式。
風險提示：企業在手訂單實施過程中，由於融資環境、環境影響評價進度等干擾因素，業績兌現存在不確定性。
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