4月15日，植華集團遞交港股上市申請，再次衝刺港股IPO。
作者|貝蒂
來源|IPO那點事
數據支持|勾股大數據
在全民運動潮的當下，驢友們對運動裝備的要求也越來越高，戶外產業得到爆發式增長，舒服的揹包、便攜的行李箱更是出行旅遊必備。
4月15日，港交所披露了“植華集團”的招股申請書，德健融資為獨家保薦人。這是植華集團第二次衝刺港股IPO，曾在2018年10月5日，植華集團首次向聯交所主板提交上市申請資料。
IPO那點事（ID：ipopress）獲悉，植華集團是一家揹包及行李箱製造商及出口商，擁有Ellehammer自有品牌，已經有30年的經營經驗，收益主要來自銷售多元化揹包及行李箱產品組合。
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代工廠背後的辛酸
2013年至2018年期間，全球揹包的零售額由179億美元增加至264億美元，複合年增長率約為8.1%。該增長預計於未來數年將會持續，到2023年，揹包的零售額預計將達到342億美元。
與此同時，亞太地區呈現類似積極態勢，揹包的零售額由2013年的26億美元增加至2018年的50億美元。2018年起，該市場預計將以約8.2%的強勁複合年增長率持續增長，到2023年將達到73億美元。
根據灼識投資諮詢報告，按照2017年的出廠收益計算，植華集團於總部設在中國的揹包及行李箱產品OEM（（貼牌生產）、ODM（原始設計製造商，即包含設計和製造的生產商）及OBM（代工廠經營自有品牌）公司之中排名第八，市場佔有率約為0.76%。
眾所周知，代工企業以富士康為首，4月15日，鴻海集團董事長郭臺銘表示，鴻海長期以來將中國作為主要生產基地，今年起將在印度量產iPhone。
對富士康來說，這可能也是縮減成本之舉。富士康最大規模的iPhone組裝廠位於河南鄭州。2018年，河南省上調了最低工資標準至1500元/月，而印度目前還沒有“最低工資”一說。
可見，中國人工成本上升是大趨勢，這是所有代工企業必須承受的壓力，也是植華集團現在和未來都必須面對的問題。
從上圖可知，2013年至2018年期間，中國製造業工人的平均工資穩步上升，由每年7,862.4美元增至每年9,827.0美元，總增幅約4.6%，揹包及行李箱製造商現正面臨勞工成本及製造成本日益上漲的局面。
其次，從招股書可以看出，負債和應收款項等情況並不理想，資金在短期內存在一定壓力。2016年-2018年，其資產負債比率分別為58.3%、111%和117.5%，貿易及其他應收款達1.09港元、1.53億港元及1.88億港元。
在成本和負債的壓力下，植華集團還要面臨節節攀升的銷售開支。
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收入利潤懸殊，嚴重依賴出口
2015年-2018年，收入始終超過6億港元的植華集團，淨利潤僅在2017年突破過3000萬港元大關。
其中，自有標籤產品的毛利率分別約為12.0%、11.1%及14.7%；而特許品牌產品的毛利率則分別約為32.4%、40.4%及48.6%。由於植華具備製造專業知識以降低成本，特許品牌產品得以按較高售價直接售予分銷商而非品牌擁有人，故錄得最高毛利率。
植華集團也認識到做的不足的地方，根據招股書，擬將融資款項用於以下用途：
一是，用於加強集團在特許品牌產品設計及開發的工作，以提升集團的市場滲透率；二是，用於加強集團的設計及開發能力；三是，用於擴大集團的銷售及營銷網絡；四是，用於加強及改善集團的製造能力；五是，用於提升集團的資訊科技管理系統，以提升營運效率；六是，用於償還若干未償還的銀行借貸；餘下用於集團營運資金。
植華集團總部設於香港，生產廠房位於中國廣東省深圳及江西省贛州。但客戶卻遍佈全球，截至2016年、2017年、2018年，植華的自有標籤及品牌產品按直銷基準分別售往56個、58個及59個國家。
報告期內，公司的大部分收益來自海外客戶，北美和歐洲為兩大零售市場，其中來自北美的收益佔比逐年上升，接近50%。
植華集團的收益近一半來自美國市場，由於近期美國和中國的貿易摩擦，出口產品的關稅或將提升。
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結語
揹包和旅行箱市場是一個高度分散的市場，競爭劇烈，從植華集團市佔率僅僅0.76%可以看出。
自2018年起，中國、亞太地區及所有其他國家的行李箱零售銷售值預計會持續增長，而歐美地區的增長已經到了一個相對穩定的階段。如何將重心打入國內市場和亞太地區，是植華集團接下來想持續發展需要考量的。
每年的4月5月是揹包及行李箱的銷售旺季，趕在這個節點赴港上市的植華集團，這次會順利嗎？
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