2019年4月3日，穆迪投資者服務公司已將融創中國控股有限公司的公司家族評級從B1上調至Ba3。
同時，穆迪還將該公司的高級無抵押債務評級從B2上調至B1。
展望為穩定。
評級理據
穆迪助理副總裁/分析師陳正量表示：“評級上調反映了我們預計在未來1-2年融創將繼續改善槓桿率，這部分得益於其較強的銷售能力和銷售現金回款。”
“評級上調還反映出融創財務紀律的增強，這將有助於控制其用於業務擴張的資本開支。”穆迪負責融創的主分析師陳正量補充道。
穆迪預計，得益於強勁的合約銷售所帶來的收入確認規模的預期增長，以及有節制的土地購置支出和非房地產投資，未來12-18個月融創的債務槓桿率 (以收入/調整後債務比率衡量，包括對其合營及聯營公司股份的調整) 將從2017年的36%左右和2018年的60%左右改善至75%-80%。
同時，融創未來12-18個月的利息覆蓋率 (以調整後EBIT/利息比率衡量) 有望從2018年的2.6倍改善至3.0-3.2倍。上述信用指標可支持其Ba3的公司家族評級。
繼2016和2017年同比分別強勁增長140%和121%之後，融創2018年的合約銷售額增長依然穩健，同比增幅達到27%。
穆迪預計，未來1-2年融創的合約銷售額仍將保持穩健，但增幅將由高基數有所回落。穆迪認為，穩固的品牌地位、優質產品和龐大的可售資源 (2019年約為人民幣7,830億元) 將支持其穩健但趨緩的銷售增長。
融創的總體盈利能力有所改善，毛利率從2017年的20.7%升至2018年的25.0%。改善的原因是其主要市場的房價上漲以及過去2-3年交付了利潤率更高的項目。
此外，過去12個月該公司的土地購置更為審慎。穆迪預計，該公司將在土地購置方面保持審慎立場，使未來12-18個月權益土地支出低於權益合約銷售額的25%-30%，而2016-2017年年均估測水平為45%-70%。
融創Ba3的公司家族評級反映了該公司較強的銷售執行情況、在國內一二線城市領先的品牌和市場地位以及優質的土地儲備。該評級亦考慮了公司良好的流動性，這受益於其資產快速週轉業務模式。
2018年底，融創的現金結餘為人民幣1,200億元，可覆蓋公司短期債務的131%，顯示出融創的流動性狀況強勁。
但是，融創的業務擴張導致其信用指標一般，使其公司家族評級受到制約。此外，融創採用的資產快速週轉業務模式降低了盈利能力和利息覆蓋率的穩定性。不過，穆迪預計，未來12-18個月該公司的信用指標將有所改善。
融創的穩定展望反映了穆迪預計公司將進一步改善盈利能力、繼續謹慎管理財務並控制非房地產業務投資。
若出現以下情況，則融創的評級可能會有上調空間：(1) 公司有能力在非核心業務投資方面維持節制有度；(2) 維持強勁的流動性狀況；(3) 信用指標改善，調整後收入/債務比率持續高於95%-100%、調整後EBIT/利息比率持續高於3.5-4.0倍。
但是，若發生以下情況，融創的評級可能會下調：(1) 合約銷售額大幅下滑；(2) 流動性狀況減弱；(3) 大量投資於非房地產開發業務；或 (4) 信用指標減弱，調整後收入/債務比率持續低於60%-70%，調整後EBIT/利息比率持續低於2.5-3.0倍。
上述評級所採用的主要評級方法為2018年1月發佈的《住宅建築與房地產開發業》 (Homebuilding And Property Development Industry) 。
融創中國控股有限公司於2010年10月7日在香港聯交所上市。該公司是一家住宅及商業地產項目綜合開發商，其項目分佈在中國各主要經濟區。該公司從事多個類型地產的開發，包括中高檔住宅、獨棟別墅、聯排別墅、零售物業、寫字樓、停車場等。
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