現貨黃金和白銀價格大幅下跌，短期期貨交易商在近期大漲後紛紛獲利回吐。從技術上講，這兩個市場都在經歷下行技術調整，這並不意外。週五強勁的後續賣盤壓力將開始在短期內造成技術性損害。 貿易談判帶來樂觀情緒，這使得更多的交易者和投資者的風險偏好升溫，另外美元也在歐洲時段走強，刷新三日高點，打壓了黃金錶現。但是長期而言，配置黃金的理由仍然各種各樣。
中美貿易談判的樂觀情緒雖然打壓了黃金避險需求。但是黃金仍然具備巨大潛力，因為現階段僅有“謹慎”投資者在介入。除了散戶，消費者，專業的黃金ETF投資者及對沖基金，各國央行是全球最大的黃金投資者之一，總持有量超過3萬噸。現在，他們正進一步增加黃金儲備，而許多國家在缺席多年後也重返市場。這些投資者都基於不同的黃金屬性，下面作出集中一些分析來解釋這些需求：
一、黃金的巨大潛力：現階段僅有“謹慎”投資者在介入
黃金價格自去年8月底（當時納斯達克綜合指數創下歷史新高）以來上漲了14%，並觸及去年4月以來的最高水平。世界黃金協會（World Gold Council）的數據顯示，上個月黃金交易所交易基金（ETF）的流入量接近72噸，超過2018年全年的流入總量。
與最近購買黃金的各國央行的廣度和多樣性相匹配的是，它們購買黃金的理由也同樣廣泛和多樣。傳統上，央行儲備經理在投資時優先考慮安全性和流動性，這也是為什麼黃金作為最終避險資產，長期以來一直是央行儲備投資的支柱。
二、黃金成為基金經理對沖其投資組合不錯的選擇
對歐洲主要經濟體健康狀況新的擔憂抑制了今年全球利率預期中的上升，從而推升了收益率為負的政府債券的存量。當借貸成本下降時，黃金吸引到更多投資者的興趣，部分是因為較低的利率削減了持有非生息資產的弊端，還有部分原因是較低的利率反映了經濟不確定性。
在經濟增長以及美國與其合作伙伴之間的貿易衝突令人焦慮不安之際，這使得黃金成為基金經理對沖其投資組合不錯的選擇，加拿大皇家銀行資本市場董事總經理George Gero表示。“投資者所見之處皆是問題。”
對於美聯儲官員在該央行今年可能不會加息上的暗示，黃金買家心領神會。週三晚些時候，投資者用於押注美聯儲政策方向的聯邦基金期貨顯示，9%的人認為今年利率會下降，而近91%的人認為利率將保持不變。去年年底的股市下跌也支撐了黃金，儘管今年黃金與標普500指數一同上漲，後者已反彈超過11%。
不過，Neuberger Berman的投資組合經理Hakan Kaya在去年最後一個季度增持了黃金頭寸，並預計美元走軟、美聯儲鴿派立場以及經濟增長擔憂會使金價保持上漲。
Kaya認為，如果投資者要對沖下行風險，黃金正是一項工具。
Aberdeen Standard Investments投資策略主管Maxwell Gold稱，最近幾年的自滿情緒消退後，投資者意識到他們可能是在股票方面持有過多的敞口，想建立一個對沖。
三、除投資者外，央行是堅定的黃金追逐者
投資者不是唯一追逐黃金的人。WGC的數據顯示，去年央行黃金購買量創下1967年以來最多。根據道明證券，自2009年以來，全球央行的黃金持有量增加約13%，或3900噸。
中國在12月宣佈2018年增持了近10噸黃金，為三年來的首次購買。去年買入黃金的還有俄羅斯、土耳其和哈薩克斯坦。
道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示，許多新興市場國家正在尋求增加黃金儲備，規模相對較小。其他國家則在尋求減少對美元的依賴，像俄羅斯，近年來遭到美國多次制裁。Melek預計，未來兩年全球央行黃金持有量將再增加800噸。
在這種背景下，一些中央銀行，如匈牙利央行，正將目光投向黃金，以求實現長期的“穩定目標”。該國央行在10月份購買黃金時發表聲明稱，黃金具有“建立信心的特徵”。
匯通網分析認為，隨著人民幣配置量的不斷增長，長期結構調整的可能性也在增加，由當前以美元為主的體系轉向一種更加多元化的貨幣體系。
這種轉變既會破壞當前的穩定，也會對美元產生負面影響：黃金則可以對沖此兩者帶來的影響。儘管市場對這一變革的時機存在廣泛爭議——這將與中國全面開放其金融市場的步伐有關——但匈牙利的聲明或許證明，至少在一些人看來，這些變革預計會更早而不是更晚發生。（金英圈——黃金市場洞察者）
圖文來源 | 匯通網、和訊黃金
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