來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
2019年3月19日，宜華健康醫療股份有限公司（以下簡稱：宜華健康）收到了深交所的關注函，要求宜華健康對其實際控制人劉紹喜配資炒股一事進行說明。
關注函中，深交所具體列示了與此事相關的七個方面的問題，其細緻程度足以說明深交所已經掌握充分信息。據GPLP犀牛財經瞭解，宜華健康目前尚未就深交所這一關注函進行回應。
宜華健康是宜華集團旗下上市公司，前身為宜華地產股份有限公司。2014年，公司轉型並開始涉足醫療和大健康領域，目前主要提供醫療養老後勤服務，醫療機構專業服務和養老社區專業服務。經營範圍包括養老產業項目投資策劃，有機食品投資開發等。這些業務主要來源於公司近年併購的相關行業領域的從業企業。
實控人配資玩火，配資方引火燒身
劉紹喜，宜華健康實際控制人。據媒體爆料，劉紹喜為滿足公司短期市值管理的需求，通過三方機構進行場外配資，炒作自己公司的股票。幾個月以來，由於市場行情不佳，公司市值持續蒸發，而劉紹喜操盤的賬戶也早已擊破平倉線，客觀上已經滿足穿倉條件。在年後的第一個交易日，宜華健康的股價出現閃崩，劉紹喜的賬戶已經達到穿倉狀態。
（圖1）宜華健康2018年12月以來股價，圖中低點處出現穿倉
穿倉，即股價跌破平倉線而尚未平倉時繼續下跌，導致投資人浮動虧損已經超過其本金額度，從而侵蝕融資方的配資額度，即融資方出現本金損失。此時，本應及時補倉的劉紹喜卻召開資方會議，強迫資方簽署了一份股票回購協議。GPLP犀牛財經瞭解到，網傳的協議中，乙方（劉紹喜）要求甲方（配資方）不得擅自平倉，否則一切損失由甲方承擔。乙方承諾在2019年6月30日前完成對股票的回購，並保證補償配資方所遭受的本金損失。
這一協議下，配資方被要求承擔接下來幾個月中宜華健康股價繼續下跌的風險，卻最多隻能獲得他們應得的，收回全部本金和利息的收益。這種條件下，賺是不可能有多賺的，但是虧起來就可能是鉅虧。配資方當然不會對這樣一個把風險都往自己身上推的條約感到滿意，於是對這一事件進行了爆料，最終受到了深交所的密切關注。
魚的記憶雖只有七秒，比資本市場只多不少
資本市場看來已經忘記了2015年的慘痛教訓，在那瘋狂的半年間，配資炒股浮盈盆滿缽滿卻最終血本無歸的案例比比皆是。而資本市場在低位轉悠了三年多，到了2019年開年終於有了些許起色。此時，資本市場看起來已經忘記了他們自己幾年前幹過什麼好事。在這段時間，滿倉配資者又席捲而來，把風險頭寸放到最大以博取可能的最大收益，滿滿的賭場風氣。
而在這些人中，最不該出現的就是劉紹喜這樣上市公司的實際控制人，雖然他的融資盤入場於這一輪行情之前，卻也不能改變其失當行為的性質。不對公司經營情況足夠上心而一門心思地動資本市場的腦筋，是為不務正業；不能夠按照資本市場的規則自負盈虧，反而要脅迫配資方承擔本應由他自己承擔的風險，是為不負責任。而在這場上市公司控股股東融資盤穿倉的大新聞背後，或還有該公司其它周邊故事，且按下不表。
宜華的經營狀況到底如何
（圖2）宜華健康2018年度業績預報
2019年2月11日，宜華健康公佈了其2018年的業績預報，宣佈2018年度公司淨利潤同比預增26%~40%，而基本每股收益與上一年度持平或略有下降。由於其最新報告具體數據尚未完成更新，宜華健康的經營狀況目前只能由其2018年三季報進行分析。GPLP犀牛財經從宜華健康2018三季度的資產負債表中發現，其應收賬款餘額在過去的一年中快速擴大，而其貨幣資金餘額比之前年度有所減小。與其他例行兼併收購的公司一樣，宜華健康有較大的商譽包袱，佔公司總資產的約四分之一。
同時，宜華健康的資產負債率較高，而且負債科目以長短期借款和應付項為主，對公司的流動性要求較高。這樣一來，宜華健康的所有者權益僅剩26億餘人民幣，而排除不能夠對公司經營直接產生任何資源流入的會計商譽，和數額擴大、質量存疑的應收賬款，恐怕要所剩無幾。
照此看來，儘管宜華健康2018年度的利潤預增，但並不能改變其不安全的槓桿率和壓在資產端上的質量堪憂的兩大包袱所引致的危機。而且，就我們目前關注的問題，並不見得能夠完全地指出宜華健康三大報表所能反映出的所有問題。劉紹喜作為公司的實際控制人，在這種形勢下，炒股炒得十分開心，與配資方鬥得其樂無窮，這顯然是不太合適的。
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