事项：
公司发布18年年度报告。报告期内实现营业收入33.11亿元，同比增长47.20%；实现归属于上市公司股东的净利润5.94亿元，同比增长31.80%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.95亿元，同比增长16.08%。拟每10股派发现金4.2元(含税)。
公司拟发行可转债募集资金8.7亿元，建设江苏卓高隔膜涂覆基地及溧阳紫宸3万吨锂电负极材料项目。
平安观点：
负极业务稳健增长，产能投放即将来临：报告期内公司负极业务出货量29,286吨，同比增长24.3%；实现营业收入19.8亿元，同比增长34.96%。
收入增速高于销量增速的主要原因为：高端负极材料的原料针状焦涨价下，公司负极材料产品被动涨价。18年公司负极材料产品平均售价6.77万元/吨，同比增长8.7%。同期公司负极业务材料单位成本由1.21万元/吨上升至1.83万元/吨，同比增长51%；导致负极材料单位成本达到4.47万元/吨，同比增长18%。受此影响，公司负极业务毛利率33.90%，同比下降5.32pct。2019年公司内蒙古石墨化产能即将投入使用，公司将受益于内蒙古优惠电价，降低石墨化加工成本。公司负极产能将在19年超过5万吨，随着公司EV用高能量密度负极进入大批量供货阶段，规模效应逐步体现，原材料采购价格将得到有效控制，有利于对冲公司负极产品结构动力化带来的单位价格下行压力；19年公司负极业务毛利率有望企稳。
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