此前，克明面业披露了其2018年度业绩快报。公司2018年实现营业总收入28.56亿元，同比增长25.85%；实现归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长67.32%。单四季度看，公司实现营收 8.57 亿元，同比增长27.67%，略高于全年营收增长率。
作为中国资本市场唯一的一家面条上市企业，克明面业市场份额的增长潜力还很大，因为目前中国的面条市场仍以小品牌为主，呈现小和散的特点，集中度还不高。面制品行业市场容量的稳健扩大，同时，近年来行业集中度不断提升，克明目前市占率仅7-8%，提升空间还比较大。
从18年业绩快报来看，克明面业的增长幅度是在市场预期之中的，不过此前克明收购的五谷道场却没有达到销售预期，五谷道场2018年销售额预计不到1个亿，亏损预计2000 多万，五谷道场历史上曾创下 20 亿元的年销售记录，有较高的品牌知名度，可从目前的经营情况看，这恐怕会成为克明财报指标的拖累。
财务指标速览：业绩增长符合预期
根据公告，克明面业18年实现归母净利润1.89亿元，同比增长67.32%，单四季度看，公司实现归母净利润2500万元。2018年净利率6.60%，单四季度净利率2.92%，同比提升0.68%。单四季度净利率较低主要受财务费用激增影响，出于公司自身规划考量，四季度借款增加一定程度影响了公司单季度的净利率表现。
克明面业在品牌推广上也积极投入。在“非诚勿扰”电视节目上贯名“陈克明”品牌。此外，在高铁6组线路做贯名等广告宣传。消费品除了品质好之外，品牌宣传提升消费者认知也很重要。克明面业过去在品牌宣传上比较薄弱，目前管理层十分重视，今后有望加大品牌宣传投入。
虽然完整的年报还没出，但从快报可以预计克明的年度营收保持稳健增长。随着单位营业成本的下降，净利润增速应该会继续向好。
产品方面，一是新产能陆续投产将有望给公司带来新的增长点，二是加强上游面粉自给率，不断提升产品毛利率情况，盈利能力稳步改善；渠道方面，公司将更加注重渠道下沉，慢慢在县级市场发力，且向长江以北拓展。
小麦议价能力变强，成本优势将在今后凸显
克明面业采用自建面粉厂的方式，向小麦种植农户直接收购小麦，节省了小麦贸易商、面粉贸易商环节，节约了包装费、物流费、装卸费等成本，合计预计在150-200元/吨；面粉和挂面的使用比例是1:0.97，相当于1吨面条需要1.031吨面粉。
由此，自建面粉厂后生产的每吨挂面可节约的费用约为155-206元。参照此前年数据，前年面制品收入19.36亿元，销量约42万吨，平均单价约为4600元/吨，相当于提高3.26%-4.35%的毛利率。
根据克明管理层的预计，2018年自供面粉50%，提高约1.69-2.24%的毛利率，2019年自供面粉75%，再提高约 0.84%-1.12%的毛利率，2020年自供面粉 100%，再提高约0.84%-1.12%的毛利率。
此外，新工厂自动化效率提高。公司生产基地建设从过去南县、武汉、长沙的小基地到河南、华东的大基地，新工厂全部采用日本先进技术，生产效率大幅提高，单位成本大幅降低。
采购成本和生产成本的降低给，预计能给公司带来的效益：一是现有中高端面条毛利率提升，改善盈利；二是可以全面推出中低端产品，覆盖城乡结合部、县城及以下乡镇农村市场，从而大幅提高销售规模，降低期间费用率，提升盈利能力。
克明体量并不算大，面条市场无龙头，“鹿死谁手”未可知
整个面条行业，约有 1500 多亿元规模，其中挂面约 600 万吨，约 300亿元规模，方便面约 850 亿元规模，生鲜面约 1000 万吨，约 500 亿元规模。在 1600 亿元规模的大行业里，我们假如克明面业做到市场份额的 6%多，则实现 100 个亿是完全有机会的。
目前克明的市场主要集中在淮河以南地区（河南山东以南），北方市场销量很小，预计目前占公司总收入比不到 20%，而北方居民以面食为主，未来有很大的市场潜力。
同时，来碗面、金麦厨等大众品牌挂面市场布局也逐渐完善；湿面基数较小，且新增产能正在逐步释放带动业绩增长。
不仅如此，现在陈克明还开设了陈克明面馆，从“渠道为王”到“品牌为王”，再到“产品为王”，克明面业又一次走在了行业的前端。陈克明还有一个更加宏大的规划，10年内，要做到100亿的销售额。
不过克明面业的质押风险还是挺大的，这也是市场担忧的一个方面。而公司此前于12月4日公告称控股股东克明面业集团拟将3237万股（占公司总股本的 9.75%）股份转让湖南省资产管理有限公司，本次交易的转让总价为4.29亿元。
双方的战略合作，有望在产业整合和资金需求方面更为协同，同时克明面业大股东手头上有了充裕的资金，股权质押风险也有望得以化解。
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