徐長波先生身材不高，其貌不揚，來去皆坐高鐵，獨來獨往，不帶一人。走在人群中，你篤定看不出他有著超越眾人的投資能力，看不出他身後有一個來自於家族的，橫跨物流、地產、金融等行業的商業系統的支撐，看不出他是一個在國內外有著自己莊園和酒莊的富豪，更看不出他是一個掌管著十幾億資金、一日盈虧可以近億的期貨界大佬。他比較健談，但聲音不大，從不囉唆，發言常常一語中的，讓人備受啟發。他的一些觀點和思想，對我而言，有很多是顛覆性的，。期貨和股市雖然隸屬於兩個不同的細分投資領域，但從本質上卻同屬於金融投資行業，它們既有著明顯的區別，又在投資的普遍性規律上有著血脈相連、不可分割的共性關係。
1、關於技術面與基本面。
（1）兩派不可兼容。技術派和基本面派都能產生高手，研究透了，都能成功。從實操層面看，也的確都有成功的先例。但研究技術的人千萬不要再研究基本面，研究基本面的人也千萬不要再研究技術。這二者是水火不容的關係，千萬不能既想著研究技術又想著研究基本面。因為這兩者會互相干擾，造成體系的混亂，影響投資者最終的判斷。這一點，是徐長波先生在兩個半小時的交流中多次談到的一個觀點。應該是他關於技術派和基本派最重要最基礎的一個觀點。
（2）兩派各有優劣。技術派的優勢是對人性的透徹瞭解，均線不是簡單的市場軌跡記錄，它蘊含著人性的種種躁動、躍動。市場的外觀環境可能瞬息萬變，但人性亙古不變。市場的交易主體還是萬千交易者，他們的人性共振決定了市場的均線走向。所以技術派的科學基礎是對人性的把握和了解，並非巫學。基本面派的劣勢在於，作為普通人，你永遠無法第一時間得到最準確的信息，“你看到的很多數據，有可能都是假的”。
（3）兩派選擇各有側重。徐先生認為，期貨交易和股票交易的最大不同，有兩點：一是投資期限的不同，二是槓桿的使用不同。期貨有固定的投資期限，到期就會強行平倉，而股票沒有這方面限制，套牢了可以死抱不動，理論上可以無限期抗下去。同時，期貨交易本身槓桿率極高，通常是遠高於股市投資者的。這就要求期貨投資者必須在短期內決出勝負。所以基本面的東西研究得再好，也可能死於趨勢形成前的最後一次挖坑。而股市投資則恰好相反，你只要研究好了你關注標的背後的企業，認為它是有投資價值的，買入並持有就可以了，反正沒有時間限制，什麼時候達到目標再予賣出就行了。只要沒有槓桿，就不怕爆倉。所以總體而言，他認為期貨投資者應該選擇技術面作為基本分析工具，而股市投資者應該選擇基本面作為基本分析工具。
第（2）點看起來，好像徐先生有點站在自身立場上形成了某種偏見的味道，但第（3）點的闡述，又很好地解釋了他第（2）點的思想來源。總體上，我認為徐長波先生在投資的基礎性問題上，還是持一個開放、包容的心態的，並沒有非此即彼，更沒有像某些投資者那樣，非我族類必欲滅之而後快。這一點，TTB需要反思，後邊我們還會專門談到，這裡先閃。
2、關於趨勢和逆向操作
他說：橫盤的時候，可以小倉位操作，但絕對不可以空倉、徹底離開市場，因為只有投入真金白銀在市場中，你才能真正地關注市場，才能真正親身地感受市場，才不會疏離於這個市場，才能保持住對市場的敏感度，才有可能抓住市場接下來的大機會。“你永遠不知道大機會什麼時候會來臨，所以在來臨之前只有耐心地等待！”
講到這裡，徐先生總結了他對“趨勢”一詞的理解：什麼是趨勢？很多人認為漲是一種趨勢，跌是一種趨勢，橫盤不是趨勢——這是一個最錯的觀點。其實橫盤就是一種趨勢，或者說是在醞釀一種趨勢，而當市場上一致的觀點認為趨勢已經形成的時候，可能趨勢已經結束了。，徐先生很少提及“逆向操作”這個詞，但在對趨勢的闡釋中，他無意中已經深刻地向我們種植了逆向操作的思想。關於期貨市場趨勢和逆向操作的問題，徐先生的話讓我想到股市操作：很多人打著提高資金使用效率的名義，也提出類似的觀點，認為行情不明時就應完全退出股市休息，當趨勢形成後再入場也不遲。其實，這也是錯的。用徐先生的話講：“市場在短期內是不可預測的，你怎麼知道什麼時候橫盤結束、趨勢形成呢？離開了市場你又能通過什麼途徑來感知呢？”所以，“你永遠不應該離開市場，只有倉位的高低，沒有離開的問題”。這些論述，是可以應用到股市中的。比如股市的橫盤期也是在醞釀趨勢，在痛苦的震盪期，市值起伏，也是很難賺到錢的。但越是在這個時候，越是投資者需要格外關注、格外小心的時候。根據股市週期和鐘擺理論，牛市之後必然是熊市，熊市之後必然是牛市。所以當股市在總體低位橫盤、震盪時，股市醞釀的極有可能是上升的趨勢，而當股市總體上處於高位的橫盤、震盪時，醞釀的又極有可能是下跌的趨勢。
因為期貨無論漲勢還是跌勢都能賺錢，所以無論哪種趨勢起來都應重倉、全倉，這樣才能利潤最大化。而股票市場，剔除掉融券的影響（因為我不贊成普通投資者進行融券投資），只有做多才能賺錢，所以在兩種不同階段的橫盤，操作手法上是跟期貨市場有所不同的。我的意見是：在估值合理、甚至低位時的橫盤，投資者應隨著震盪時間的延長而不斷加大自己的投資；在估值高企、甚至有明顯泡沫時的橫盤，投資者應果斷減倉、輕倉，極端情況下，清倉也是可以的。
一定要記住徐先生的兩句話：“當市場一致認為趨勢形成的時候，可能趨勢已經結束了”，“市場中絕大多數人的觀點都是錯的”。這兩句大白話凝鍊著一位期貨高手對趨勢和逆向投資的深刻思考。書中可能已經常見，但這一次，我們看到的，是出自一位成功的實戰高手之口，味道是不一樣的——請謹記！
3、關於概率和確定性
在股市投資中，我們經常提到：炒股炒的是概率，當贏的確定性大時，我們就買，當虧的確定性大時，我們就賣。而且這類話，還常出手所謂價值投資者之口。但是沒想到，類似的一番話，我從炒期貨的徐長波先生口中也聽到了。因為高槓杆的原因，成了，就是神，不成，就是鬼。其實，期貨的操作也是有規律可循的，從總體上看，它是概率之學，它炒作的，就是一個概率問題。概率大時，就做；概率不大時，就不做。我們不要想著賺盡所有的錢，我們只能賺確定性大的那一段錢。
“不賺盡所有的錢，只賺確定性大的那一段錢”在我們通常的印象中，期貨就是高槓杆高風險高收益，與賭博無異，但從這位期貨老手口中道來，我們發現在他們心中、眼裡，原來也有投資和賭博之分。這一點，可以說讓我非常震動。
徐先生在交流中常說的一句話是：有些錢是該賺的，一定要賺到；有些錢是不該賺的，一定不能去賺。這句話在特殊的環境下聽到，你能感受到很多特別的味道。今摘錄於此，供諸友咀嚼。
4、關於盈虧和交易紀律
徐先生講，作為投資者，有些錢是必須得虧的，比如前邊提到的橫盤期的操作虧損，你明知道這個時候進行操作一定不會賺錢，甚至一定會虧錢，但你還是得操作，因為你需要感知和接近市場，為了賺更多的錢，你必須得先虧掉這部分小錢。但是作為投資者，你來市場的目的就是來賺錢的，所以從總體上講，你一定得賺錢，不能虧錢。
那麼對這個盈虧的考量，我們應該如何理解和把握呢？
他反覆強調：千萬不能虧大錢，尤其是以年為單位計算的時候——我們在這個市場上必須先活下去，然後才能談及其他。他感慨而又自豪地提到：當初跟我一塊玩期貨的朋友，我知道的，目前還活在這個市場上的，只有我一人——有很多曾經非常非常成功的，現在也都找不著了。這些人就是賭性太大了。玩著玩著，忘記了“投資千萬不要虧錢”這句簡單得不能再簡單的常識。
從一位高風險操作手的口中聽到這句話，似乎比從巴菲特嘴裡聽到投資“第一不要虧錢，第二要記住前邊那句話”還要有味道——不是嗎？我在網上搜過徐先生的相關資料，知道他對交易紀律有著十分嚴苛的要求。彼時聽他此論，甚是感佩。
5、關於收益率和暴富
在談到國內另一位期貨界新星時，徐先生說：期貨是一種高風險行業，活著是最基本的前提，然後才是賺錢——你不要奢望一年賺盡未來十年的錢。“你把未來十年的錢都賺完了，未來十年你幹什麼呢？”這是席間他反覆強調的一句話。他還說：要有一套自己的系統，追求穩定的盈利，每年能有20%——50%的收益率就已經不錯，長期堅持，足以鉅富。據徐先生介紹，他自己已經能達到這一目標。2016年在期貨上的操作，為他帶來了鉅額的收入。看來，期貨和股市投資，在這一點又是相通的，暴富問題永遠是投資者需要克服的一道心理障礙。
1、 對投資和投機有了重新的認識。
以前我對投機有著嚴重的偏見，認為理性成熟的市場應該杜絕掉一切投機行為。為此，在生活中、網絡上與人論戰不絕。我一直在思考投資和投機的關係問題。投資的重要性不再贅述，對投機的認識，我目前有了很大的轉變。其實市場的投機行為有一個很重要的作用，我以前沒有重視，即投機為市場提供了充足的流動性——正是這種流動性的存在，才能讓投資的行為進出自如，才能讓投資順暢進行、讓市場有效運轉。也正因為某些投機行為製造的暴富神話，在市場上產生了強烈的財富效應，才吸引了更多的投資人入場。投資和投機正如一紙兩面，它們天生具有相依相存的關係。可以說，沒有投資就沒有投機，沒有投機也就沒有投資。當然，作為普通投資者，尤其是作為二級市場中的股市普通投資者，即最好做以關注企業為主的基本面投資者。
2、對槓桿有了重新的認識。
徐先生說，他當年之所以進行期貨市場，主要原因是因為期貨市場中有槓桿工具，可以大幅提高他的資金使用效率。這番表態，讓我大為震驚。因為在我心目中，槓桿早已被妖魔化。但徐先生的經歷似乎又表明，槓桿的使用也有其客觀規律，在使用過程中，只要遵守這些客觀規律，就能夠揚長避短、為我所用。“小富靠攢，大富靠膽”。對這句話，也許我們還是應該做不同層面的思考的。當然，這裡格外強調一點：我只是說，我對槓桿有了重新的認識，並沒有說已經蛻變成了槓桿愛好者。作為普通投資者，大家對此還是應該慎重。
3、投資有超越門派的規律。
在平常人印象中，做期貨的就是在搞投機，徐先生和趙展先生也從不忌談技術派與基本面之爭，但在徐先生嘴裡說出的一些投資規律，卻也常常是我等所謂基本面派、價值投資者嘴裡反覆唸叨的東西。比如“最重要的事是不虧錢”之風控意識，比如趨勢與逆向操作等思想和觀點，幾乎全都不謀而合。由此可見，無論什麼領域或門類，只要隸屬於投資門下，都還是要遵守一些共同的規律的。期貨和股市，投資和投機，這些乍看完全不同的事物，其實也都包含著一些最大公約數的——找到它，然後遵守它，這是所有投資者都應該思考和努力的事情。
4、無論什麼門派、技術、方法、策略，都有缺陷。
在交流中，徐先生和趙展先生多次提到他們使用的期貨交易系統存在的缺陷，即：最怕突然間的上升或下跌，因為前期無預兆，突然到來的行情會破壞掉原來的指標系統，讓此前正在使用中的技術指標突然間短暫失靈。同時，徐先生也談到了基本面分析者經常面對的困境：基本面分析得再詳細、再正確，但在通往證實的道路上會有無數的坑、阱在等待著投資者，如起飛前的深蹲，同樣可能讓投資者死在黎明前的黑暗中。這番對比提醒我們，任何一種思想、方法都是有侷限性的，其使用方法都有嚴格的要求。世無放之四海而皆準的真理。這一點，放在投資界亦是適用。
5、重要的是有自己的體系。
徐先生十幾年如一日地研究和完善自己的期貨交易系統，在外人看來，一定枯燥乏味。每年制定和選擇好參數系統後，即嚴格、刻板地執行，在外人看來，也一定不懂變通。但賺錢的喜悅卻非外人可道。席間趙展的一番話，：賺錢的方法不一定複雜，再簡單的操作體系，只要能賺錢，你不停地重複去做即可。
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