今日，主流板塊在龍頭股大跌的帶動下出現退潮，但也有一些新的補漲熱點出現。其中，軍工板塊值得關注。第一，90週年大慶閱兵等利好事件兌現；第二，公募基金軍工板塊配置水平處於低位，未來提升空間大；第三，2019年是軍工改革大年，軍民融合和軍工院所改制等進入密集落地階段；第四，軍工板塊估值已經回落至2014年水平。因此，在市場風險偏好大幅回升的背景下，軍工行業擁有核心軍工業務的公司，尤其是四季度獲得基金重倉的公司有望獲得資金的進一步關注。
利好事件密集兌現
90週年大慶閱兵、軍品定價機制改革、首艘國產航母順利推進、大飛機C919年內試飛6架，且已拿下了國內外28家客戶共815架飛機的訂單；航天科技集團將繼續開啟“30＋”模式，計劃全年實施30餘次宇航發射，共發射航天器50餘顆……一連串的熱點動作，都可能催熱軍工板塊。
軍工板塊估值回落至2014年水平
剔除負值後，截至上週，國防軍工行業整體估值水平約51倍，回落至2014年中水平。從行業歷史數據縱向來看，CS國防軍工行業近5年來估值水平已有大幅回落。
圖1：國防軍工行業（中信）總體估值水平回落至50倍水平
公募基金持倉處於低位
2018Q4公募基金重倉股持倉總市值達7466.08億元，對軍工行業重倉股持倉總市值為184.92億元，持倉比例為2.48%，環比下降0.5個百分點，其中，主動偏股型基金對軍工行業重倉股持倉市值為86.72億元，持倉比例為1.61%，環比下降0.38個百分點。從行業超低配情況來看，總持倉超配0.99%，主動持倉超配0.13%，均處於歷史低位，未來提升空間大。
圖2：公募基金軍工持倉處於歷史低位
關注擁有核心軍工業務公司
在十二大軍工集團中，擁有90家A股上市公司，按照產業鏈劃分，涉及主機、中游配套和上游配套等。其中，擁有核心軍工業務的公司有27家。
圖3：27只擁有核心軍工業務公司全梳理
進一步關注基金持倉居前的公司
從主動型基金重倉個股來看，市值前十名佔比近90%，主要集中於航空產業鏈標的，包括上游的中航光電、航天電器，下游的主機廠如中直股份、中航沈飛、中航飛機和航發動力，以及系統配套級企業如中航機電和中航電子，其市值之和佔據前十名總和的87.3%。
航空產業鏈標的之外，僅有內蒙一機和四創電子入列前十名。從重倉前十名個股的加減倉情況來看，中直股份和航天電器屬於被加倉標的，其他個股則均有不同程度減倉。
圖4：2018Q4主動型基金軍工重倉股前十名
市場層面，結合新財富軍工行業前三名分析師的觀點，核心邏輯集中在三個方向：整機廠商優勢顯著，如內蒙一機、中直股份、中航沈飛、航發動力等；中游配套市場估值具備提升空間，如四創電子、航天電器、中航光電、中航機電等；業績較好的民參軍龍頭，如高德紅外、航新科技、泰豪科技、光威復材等。
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