今日，主流板块在龙头股大跌的带动下出现退潮，但也有一些新的补涨热点出现。其中，军工板块值得关注。第一，90周年大庆阅兵等利好事件兑现；第二，公募基金军工板块配置水平处于低位，未来提升空间大；第三，2019年是军工改革大年，军民融合和军工院所改制等进入密集落地阶段；第四，军工板块估值已经回落至2014年水平。因此，在市场风险偏好大幅回升的背景下，军工行业拥有核心军工业务的公司，尤其是四季度获得基金重仓的公司有望获得资金的进一步关注。
利好事件密集兑现
90周年大庆阅兵、军品定价机制改革、首艘国产航母顺利推进、大飞机C919年内试飞6架，且已拿下了国内外28家客户共815架飞机的订单；航天科技集团将继续开启“30＋”模式，计划全年实施30余次宇航发射，共发射航天器50余颗……一连串的热点动作，都可能催热军工板块。
军工板块估值回落至2014年水平
剔除负值后，截至上周，国防军工行业整体估值水平约51倍，回落至2014年中水平。从行业历史数据纵向来看，CS国防军工行业近5年来估值水平已有大幅回落。
图1：国防军工行业（中信）总体估值水平回落至50倍水平
公募基金持仓处于低位
2018Q4公募基金重仓股持仓总市值达7466.08亿元，对军工行业重仓股持仓总市值为184.92亿元，持仓比例为2.48%，环比下降0.5个百分点，其中，主动偏股型基金对军工行业重仓股持仓市值为86.72亿元，持仓比例为1.61%，环比下降0.38个百分点。从行业超低配情况来看，总持仓超配0.99%，主动持仓超配0.13%，均处于历史低位，未来提升空间大。
图2：公募基金军工持仓处于历史低位
关注拥有核心军工业务公司
在十二大军工集团中，拥有90家A股上市公司，按照产业链划分，涉及主机、中游配套和上游配套等。其中，拥有核心军工业务的公司有27家。
图3：27只拥有核心军工业务公司全梳理
进一步关注基金持仓居前的公司
从主动型基金重仓个股来看，市值前十名占比近90%，主要集中于航空产业链标的，包括上游的中航光电、航天电器，下游的主机厂如中直股份、中航沈飞、中航飞机和航发动力，以及系统配套级企业如中航机电和中航电子，其市值之和占据前十名总和的87.3%。
航空产业链标的之外，仅有内蒙一机和四创电子入列前十名。从重仓前十名个股的加减仓情况来看，中直股份和航天电器属于被加仓标的，其他个股则均有不同程度减仓。
图4：2018Q4主动型基金军工重仓股前十名
市场层面，结合新财富军工行业前三名分析师的观点，核心逻辑集中在三个方向：整机厂商优势显著，如内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力等；中游配套市场估值具备提升空间，如四创电子、航天电器、中航光电、中航机电等；业绩较好的民参军龙头，如高德红外、航新科技、泰豪科技、光威复材等。
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