在美國股市，上市公司的違法造假成本非常高。早在2002年美國就出臺了《薩班斯法案》，該法案規定：對編制違法違規財務報告的刑事責任，最高可處500萬美元罰款或者20年監禁。篡改文件的刑事責任，最高可處20年監禁。證券欺詐的刑事責任，最高可處25年監禁。
這主要是美國的監管者希望從法律上提高財務欺詐者的違法成本。讓上市公司不敢輕易去冒險。另外，美國還設立了對上市公司欺詐行為的舉報獎，舉報者可以獲得罰款金額10-30%的獎勵金。而且美國對上市公司造假者給股民造成的投資損失，可以通過集體訴訟來要求賠償。正因為有了該法案，美國的上市公司之後很少有造假欺詐行為。
其實，《薩班斯法案》的成立主要得益於2001年美國安然公司財務造假曝光。不僅，安然公司被罰得宣告破產，而且該公司股票還在道瓊斯指數除名並停止交易。CEO傑弗裡·斯基林被判刑24年並罰款4500萬美元。財務欺詐策劃者費斯托被判6年徒刑並罰款2380萬美元。投資者通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。
此外，會計師事務所也難辭其咎：安然財務的會計事務所安達信因涉嫌妨礙司法公正被判有罪後破產，直接退出了從事了89年的審計行業。僅因為這一單業務就葬送了一個老牌會計師事務所的未來。另外，安然造假案之後，投資銀行照樣不能避免賠付鉅額資金，美國花旗集團、摩根大通、美洲銀行等被判向安然受害投資者分別賠付20億美金、22億美金、6900萬美金。
顯然，美國對於上市公司弄虛造假行為的處罰非常嚴厲，直接震懾到了各上市公司管理層，甚至是為其提供造假便利者。所以，美國的上市公司管理者都知道，業績不好，大不了退市。但是如果弄虛造假，欺騙投資者，那不僅是公司要倒閉破產，造假者也會把牢底坐穿，所以，在美國股市很多上市公司寧願退市也不敢造假，因為造假比退市的代價要嚴重得多。
而反觀我們中國的證券市場，上市公司弄虛造假的成本太低了，即使受到證監會懲罰，與其獲得的巨大的利益相比，也不過是九牛一毛，幾乎可以忽略不計。按照現在的法律，A股對財務造假的頂格處罰也就是罰款60萬元並終身禁入。
在A股市場最有名的是，雅百特2015至2016虛增營業收入約5.8億元，虛增利潤近2.6億元。證監會對其處以60萬元頂格處罰，主要負責人終身市場禁入以及3至5年禁入。而這樣的弄虛造假的結果，並不能對造假者產生震懾作用，而對於造假者來說，這樣的處罰與其獲得的利益相比，基本可以忽略不計。
美國造假違法成本過高，在美上市的公司都不敢越雷池一步，因為弄虛作假的後果很嚴重，違法成本實在過於高昂，大不了退市也不會願意去退市。而作為成立還不到三十年的A股市場來說，要逐步實行註冊制，我們的監管者也要逐步在事中、事後進行審核，隨著中國相關證券法規不斷完善，相信要不了多久，在A股市場上弄虛造假的上市公司也會受到重拳的懲處。而唯有如此，才能還A股市場一個公開透明、公平公正的大環境。廣大中小投資者才能安心炒股。
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