核心觀點
市場分析：在當前行情遇冷的環境下，多數資金需要宣洩出口，確定性較強的西部基建就成為了受到資金層面重點關注的板塊。
大勢研判：短期來看，我們認為7月流動性過分寬鬆的局面已經基本告一段落，整體市場將受到經濟與流動性牽制，在政策無顯著變化的基礎上我們判斷市場基本不會出現趨勢性向上行情，中期維度下，市場風險需慢慢釋放進而修復風險偏好，震盪市會是主旋律。
行業配置：繼續堅持此前去槓桿掌握節奏+基建擴大的主要思路，保持現金流為王+大基建 (建築、建材、鋼鐵、交運、環保)的主要配置思路，在手握基建的同時可以加強對現金流穩定的食品飲料等板塊。
走勢回顧
截至收盤，上證綜指下跌2%報2768.02點，最低探至2726點；深證成指跌2.5%報8780.56點，創業板指跌2.06%報1510.09點，一度擊穿1500點。兩市成交3792.92億元，較上日同期有所增加。盤面上看，新疆、西藏等西部建設板塊午後一飛沖天，其中新疆板塊大掀漲停潮，青松建化、國統股份、新賽股份、西部建設、新疆浩源等近10股集體漲停。西藏板塊不甘人後，西藏天路、奇正藏藥雙雙封板；大基建板塊藉機上攻，高鐵、機械、鋼鐵等多個板塊發力上揚。疫苗板塊逆勢造好，冠昊生物漲停，康泰生物大漲9%。軍工股全天領跌，中國應急跌超9%；家電股全線下挫，華帝股份跌超8%，美的集團、格力電器均跌逾4%；地產、券商、計算機亦表現低迷。個股方面，ST長生連續13日跌停，又一基金將其估值下調至0；貴州茅臺高開低走跌破700元，公司上半年淨利增4成。
市場焦點
外交部8月1日表示，中方在中美經貿問題的立場是非常堅定、明確的，沒有改變，美方的施壓和訛詐不會起作用；如果美方採取進一步升級舉動，中方必然會予以反制；中方始終主張通過對話協商處理中美之間的貿易摩擦。
策略建議
市場：兩市小幅低開，隨後三大股指全線走低，軍工股連續殺跌大幅挫傷士氣，權重、小盤、妖股一律通殺；午後三大股指持續探底，創業板指一度跌近4%，但隨後多頭在中西部建設板塊找到突破點奮力突圍，大基建板塊下高鐵、機械等多個分支搖旗吶喊，股指跌幅有所收窄。申萬一級行業僅建築材料飄紅。兩市全天共成交3793億元，成交量較昨日放量明顯。
我們昨日明確提出，近期行情將主要是圍繞新疆、西藏區域展開的地圖大基建行情，因731會議寬鬆程度大幅不急預期市場整體市場將受到壓制短期難有反攻機會。市場今日與我們預判一致，市場慣性低開後單邊下行，人氣全無，拋盤明顯。午後市場在基建板塊的帶領下稍有回暖。新疆區域率先崛起，西藏板塊不甘落後，午後強勢反彈。我們在解讀政治局會議時強調，高層對於補短板重點強調，言下之意直指西部地區相對落後的基礎設施建設。在當前行情預冷的環境下，多數資金需要宣洩出口，確定性較強的西部基建就成為了受到資金層面重點關注的板塊。結合2017年3月以及2017年7月新疆和西藏板塊強勢表現來看，炒地圖行情或還將延續一段時間，短期趨勢向上。此外，我們仍然繼續看好大基建（建築、建材、鋼鐵、交運、環保）+現金流為王（食品飲料等）的組合。
政治局會議已經為全年定下了“穩”的基調。從6穩提法將就業提至首位來看，就業數據將成為未來宏觀數據的最主要決定因素。我們認為這一表述或許說明只要失業率數據不突破政策底線，其餘因素是很難撼動管理層結構性寬鬆，穩字當頭的大方針。短期我們是非常難看到大水灌溉的情況出現。
短期來看，我們認為7月流動性過分寬鬆的局面已經基本告一段落，整體市場將受到經濟與流動性牽制，在政策無顯著變化的基礎上我們判斷市場基本不會出現趨勢性向上行情。
此外，對於大類資產配置，我們認為短期債市>商品>股市>房地產，主要的排序根據是基於近期對於貨幣政策以及信用債的態度轉暖、管理層開始大幅強調基建、經濟壓力不減、地產仍被強限制。A股目前期盼的增量資金的主要來源是海外資金，但就目前全球經濟格局北美、日本、歐洲同時復甦而中國獨自承壓的宏觀判斷下，我們認為A股仍將是存量博弈的過程。由於短線來看趨勢向下，投資者場外觀望等待拐點人數較多，大幅反彈的可能性基本沒有。建議投資者等待市場避險情緒降溫、空頭方情緒宣洩完畢之後再入場配置。
從外交部昨日對於中美貿易問題的立場來看，貿易分歧仍十分巨大。外部+政策的不確定性持續對大盤產生較強的壓制。因此我們對短期指數走強並不樂觀，A股仍將以結構性行情為主。在耐心等待、控制倉位的基礎上，建議投資者參與近期區域性大基建行情，適度參與建築、建材、鋼鐵、交運、環保五大基建板塊。中期維度下，市場風險需慢慢釋放進而修復風險偏好，震盪市會是主旋律，在手握基建的同時可以加強對現金流穩定的食品飲料等板塊。
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