惠譽評級認為，廣州富力地產股份有限公司（富力地產，BB-/負面）增發票息率8.75%、2021年到期的2億美元高級債券不會影響該債券'BB-'的評級。
本次增發由富力地產的子公司Easy Tactic Limited進行，增發債券沿用原債券的條款和條件。富力地產已為該債券提供維好協議和股權收購承諾協議，以確保債券擔保人富力地產（香港）有限公司（富力地產的另一家全資子公司）的資產和流動性足以覆蓋其債務，因此該債券的評級與富力地產的高級無抵押評級一致。
富力地產的槓桿率（按淨負債與調整後庫存的比率衡量）高企，2018年6月末約為60%，2017年末為60.0%，此為該公司評級的制約因素。富力地產在2017年積極拿地，補充土地儲備1,800萬平方米（權益總樓面面積），拿地支出580億元人民幣，導致購地款與合同銷售額的比率從之前三年0.1倍到0.3倍的水平升至0.7倍；此外，該公司收購了大連萬達商業管理集團股份有限公司（萬達，BB+/穩定）的酒店和寫字樓資產，這些都是導致其槓桿率高企的因素。
富力地產的負面評級展望是基於，其槓桿率上升空間有限，已接近惠譽設定的槓桿率閾值——如達到該閾值，惠譽將考慮下調該公司的評級。富力地產計劃將銷售規模從2017年的820億元人民幣和2018年的1,310億元人民幣增至2019-2020年的1,800億元人民幣，因此其拿地速度可能比惠譽預計的要快，進而可能推高其槓桿率至65%以上。
分享到:
閱讀更多 經濟學家時報 的文章
