導語
還有兩天，2018年就將收官，可轉債市場今年以來出現了很多新的特點，行情本身也出現了一些起伏。究竟在未來是否還具有投資價值呢？今天小海螺請來了華商基金固定收益部總助、華商可轉債基金經理張永志，請他為大家梳理一下可轉債市場2018年的新特點和配置價值。
張永志
華商基金固定收益部總助
華商可轉債基金經理
12年證券從業經歷
南開大學經濟學碩士
市場表現
今年以來可轉債市場震盪不斷，部分產品上市破發，新老債券表現分化。依據Wind數據顯示，2018年以來71只可轉債品種中，首日價格便破發的有33只，佔比達到46.84%。同期正股表現不振。
Q1
未來可轉債還具有投資價值嗎？
從目前來看，可轉債未來向下的空間可能不大。考慮到股票市場距離底部區域或已不遠，且可轉債本身較好的債底保護特性，認為目前可轉債整體安全邊際較高，從長期而言具備較好的投資配置價值。
Q2
今年來同行業中，估值相近、基本面相似的新老轉債表現差異較大，老債的估值也高於新發行的債券，這種情況是如何出現的呢？
新老債券的表現之所以出現一定的割裂，主要基於兩方面原因：
1
轉債投資者的持有周期偏長，換手率小於股票，老券的持有成本較高。
2
2018行情使得機構對於大盤轉債的偏好相對更高，而大盤轉債大多為存量債券。
華商財知道
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風險提示及版權聲明：以上觀點不代表投資建議，市場有風險，投資需謹慎。封面圖片來自華商基金員工作品，轉載請標註。
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