曾引發7億元鉅虧
遭遇“騙補風波”後，金龍汽車能涅槃重生嗎？
2018年12月，金龍汽車發佈《關於最近三年行政處罰及整改情況的公告》顯示，金龍汽車下屬企業近三年來,涉及財政部、工信部、環保、安全生產、稅務、消防等部門行政處罰金額超2.603億元。其中，金龍汽車旗下的蘇州金龍受到的行政處罰最高，約為2.601億元，佔其總繳納罰款額度的99.93%。
此前的2016年9月，財政部將新能源汽車部分嚴重“騙補”的5家典型案例向社會公開，包括蘇州金龍、蘇州吉姆西客車製造有限公司、深圳市五洲龍汽車有限公司、奇瑞萬達貴州客車股份有限公司、河南少林客車股份有限公司。其中，蘇州金龍是上述五家企業中涉及“騙補”金額最大的一家。
據瞭解，金龍汽車在1998年至2017年的20年間，營業收入從4.81億元飆升至177.36億元，增長近37倍；然而，淨利潤卻僅僅從4546.65萬元增長到4.79億元。據瞭解，金龍汽車淨利潤長期在1至2億元上下徘徊。
進入2018年，金龍汽車業績仍無明顯改善。前三季度營業收入126.98億元，同比增加23.6%，歸屬上市公司股東的淨利潤0.85億元，同比減少62.58%。
為了儘快扭轉頹勢，金龍汽車拋出了17.1億元的定增方案。其中，7.75億元用於收購旗下廈門金龍聯合汽車工業有限公司（以下簡稱“金龍聯合”）的剩餘25%股權，剩餘募資額將全部用於新能源汽車及智能網聯汽車相關項目。
金龍汽車曾表示，淨利潤減少主要是去年同期蘇州金龍恢復新能源補助資質，確認了2016年1月至9月期間銷售的合規新能源車輛對應的中央財政補貼收入，這使得去年同期金龍汽車歸屬於母公司股東的淨利潤同比增長了325.86%。
部分業內專家告訴時間財經，股權收購後，金龍汽車公司的採購、銷售、研發平臺將統一整合，毛利率有望得到提升。此外，收購金龍聯合後，困擾金龍汽車多年的對子公司控制力弱的問題將得到有效解決，而廈門金旅、蘇州金龍的管理層級也將隨之減少，未來業績改善空間增大。
騙補醜聞
前幾年，金龍汽車曾因新能源補貼栽了“大跟頭”。
為了更好地引導廠家進行新能源汽車產品的研發和生產，國家大力進行補貼。財政部數據顯示，2009年至2015年，中央財政新能源補貼資金總額合計超過300億元，僅2015年一年就達到175億元。
但在這個過程中，卻出現一些“偏差”。2016年初，財政部對90家主要新能源汽車生產企業進行了專項檢查，涉嫌騙補和違規謀補的車輛總數高達7.6萬輛，涉及補貼金額92.7億元。
蘇州金龍成為“反面典型”。2016年9月，《新能源汽車推廣應用補助資金專項檢查》文件進一步披露了五大騙補典型案例。其中，蘇州金龍通過對未完工汽車提前辦理機動車行駛證的方式，騙取補助金額5.19億元，成為行業最大騙補公司。
最終，金龍汽車不僅被財政部追回中央財政預拔資金，還被財政部處以2.596億元的罰款。同時，自2016年取消中央財政補貼資格，問題車型也被工業和信息化部從《節能與新能源汽車示範推廣應用工程推薦車型目錄》予以剔除。
這嚴重影響了金龍汽車的業績。公開數據顯示，金龍汽車2016年營業收入同比下滑18.66%，扣非淨利潤更是鉅虧7.17億元，降幅高達234.26%，將之前近三年的盈利一舉吐了出來。新能源汽車銷量方面，2016年的銷量為1.6萬輛，相比2015年的1.8萬下滑11.1%。
經過近一年調整，蘇州金龍完成整改工作並通過驗收。2017年9月底，金龍汽車發佈公告稱，2017年8月21日起，蘇州金龍恢復了新能源汽車推廣應用中央財政補助資格。
公開資料顯示，2017年蘇州金龍可申請的中央財政補助總金額達到7.39億元，直接影響公司2017年歸屬於上市股東淨利潤約3.33億元。
但震盪餘波並未完全消除。公司數據顯示，金龍汽車2017年營業收入為177.36億元，同比下降了18.75%；歸屬上市公司股東的淨利潤為4.79億元，同比增長了166.64%。進入2018年，前三季度營業收入為126.99億元，同比增長23.6%；歸屬上市公司股東的淨利潤為0.85億元，同比減少62.58%。
三龍整合
近十年，我國客車行業處於宇通客車和金龍汽車的雙寡頭格局。目前金龍汽車內部下屬整車企業共三家，分別為金龍聯合、金龍旅行車和蘇州金龍。由於股權結構一直較為分散，三家子公司之間經營管理協調性有限，研發、採購和銷售尚未協同以形成良好規模效應，毛利率較低。
天風證券在其研報中表示，從2014年至2017年，金龍汽車毛利率徘徊在10%至20%之間，而競爭對手宇通客車的毛利率則維持在20%以上。宇通整體經營水平高於金龍，主要受益於集中的股權結構與優秀的成本控制能力。
為了扭轉業績，完成三龍整合或許是一步“致勝招”。2018年5月，金龍汽車發佈公告，擬增發募資17億元，其中7.75億元將用於收購金龍聯合25%股權，其餘資金用於智能網聯和新能源汽車項目建設。
部分業內專家認為，此次收購完成後金龍汽車將持有金龍聯合100%股權，持股比例提升25%，間接持有蘇州金龍63.1%股權，持股比例提升15.8%。由整合實現三龍協同，業績改善空間顯著。收購子公司少數股權，將為公司降低少數股東收益，加大盈利彈性。
更重要的是，解決困擾金龍多年的對子公司控制力的問題，在此基礎上朝三龍研發、採購、銷售協同全面出發，扭轉經營效率低下局面，對標宇通未來業績改善空間巨大。
2018年7月下旬公告，金龍汽車以7.75 億元受讓子公司廈門25%股權，已經完成工商登記，此次收購後將金龍聯合將成為全資子公司。
金龍汽車董事長曾表示，對金龍聯合25%股權收購，是“三龍”深度整合的第一步。接下來，公司還將採取一系列措施，相關工作也正在開展當中。最終目標，是徹底改變過去三龍各自為營的境地，真正消除內耗，實現採購、銷售、研發、人才等多個平臺的統一，實現金龍汽車的高質量、高速度、高效率發展。這會成為金龍汽車再次崛起的關鍵嗎？（時間財經 歐陽西子）
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