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第一、針對40傢俱有代表性的銀行，分析哪些銀行在創造價值，哪些在毀價值;
第二、探討40家銀行價值提升的五大關鍵驅動要素，以及與上一年相比，銀行價值提升情況，揭示需要關注的問題和挑戰，幫助銀行加速向高質量價 值銀行轉型;
第三、分析銀行行業組合與產品組合是否創造價值，為銀行資產投放，提升資產質量提供重要參考;
第四、模擬分析銀行行業組合與產品優化情景及銀行壓力情景下價值創造變化，為優化資本配置決策，提升回報提供重要參考;
第五、總結提升銀行價值的核心建議。
樣本選擇：2017 年中國銀行業金融機構有4532 家，TOP40家銀行管理了中國銀行業67.5%以上的資產，貢獻了70.9%以上的稅後淨利潤。因此，這些銀行具有足夠的行業代表性。
以下是報告主要內容：
第一章：綜述
一、TOP40家銀行總體經濟利潤分析
1、今年，我們就TOP40家銀行2017年和2018年上半年的財報數據進行了分析。我們發現，TOP40 家銀行在2017年合計創造了2,300億元經濟利潤，平均資本回報率為 17.0%;2018年有望實現約4,750億元年化經濟利潤，年化平均資本回報率約19.1%。
2、2018年年化經濟利潤排名前5位分別 是建設銀行、工商銀行、中國銀行、農業銀行和招商銀行;排名後5位分別是廣發銀行、光大銀行、中信銀行、華夏銀行和盛京銀行。
3、2018年年化RAROC排名前5位分別是建設銀行、招商銀行、工商銀行、中國銀行和農業銀行;排名後5位分別是廣發銀行、盛京銀行、杭州銀行、華夏銀行和江蘇銀行。
4、目前，中國銀行業價值創造能力存在三大主要挑戰
I. 銀行利差收益和中間收入均下降，收入增長整體乏力，經濟利潤缺乏增長抓手。
II. 銀行仍主要以重資產模式驅動規模增長，風險加權資產增速大幅超過資產增速，須向輕資本經營模式轉型，並優化資產結構。
III. 資本受限:行業監管趨嚴，金融槓桿收縮，導致資本規模受限，多數銀行已經無法支撐高資本的 成長模式。
二、誰創造價值?誰毀滅價值?
從今年公佈的2017年銀行財報來看，僅16家銀行的經濟利潤為正值，另外22家銀行的經濟利潤為負值。按資產規模由大到小排名，2017年經濟利潤為負值的銀行分別為郵儲銀行、交通 銀行、興業銀行、民生銀行、中信銀行、光大銀行、平安銀行、華夏銀行、 北京銀行、廣發銀行、上海銀行、江蘇 銀行、浙商銀行、盛京銀行、渤海銀 行、徽商銀行、杭州銀行、成都農商 行、天津銀行、廣州銀行、河北銀行、 和青島銀行。
2015-2017年，TOP40家銀行中經濟利潤為負值的銀行數量持續攀升:2015年僅有4家銀行經濟利潤為負值 ，2 0 1 6年這一數量上升至 1 3 家，2017年進一步提高至22家。
38家銀行中有29家銀行的2017年經濟利潤大幅下滑，經濟利潤上升的只有9家。按資產規模由大到小排名，這9家經濟利潤上升的銀行分別是農業銀行、郵儲銀行、招商銀行、南京銀行、重慶農商行、北京農商行、上海農 商行、廣州農商行和哈爾濱銀行。
招商銀行進步最大，經濟利潤提高54 億，主要原因在於其追求經濟利潤有 機增長而非單純規模擴大，淨利息收入和手續費等中間收入雙雙提高，同時加強了對於營業費用和資產減值的 控制。
三、銀行行業組合與產品組合價值創造分析
銀行貸款組合並未創造經濟價值，經濟利潤進一步下滑;價值毀滅來自於對公貸款收益率惡化，而零售貸款持續創造經濟利潤。
1、從今年公佈的銀行財報來看，銀行的貸款組合總體並未創造價值 ，平 均 R A R O C 為 1 1 . 3 9 % ，經濟利潤為負3,379億元。價值毀滅主要來自對公貸款損失6,441億元，而零售貸款經濟價值顯著，經濟利潤為3,061億元。
與前兩年相比，2017年貸款規模進一 步增長，但貸款相關的經濟利潤卻下降2,985億。經濟利潤下滑主要來自淨利差的縮減，主因是利率市場化。 而利率市場化對於公司銀行貸款組合影響尤為嚴重，使得對公貸款業務持續惡化，淨利差連年下跌。
2、在20個主要行業投放中，11個行業並不創造價值，其中以製造業和批發零售業損失最為嚴重。而在另外9個經濟利潤為正的行業中，水利環境行業與租賃商務行業經濟利潤最高。
對公行業創造經濟利潤最好的是水利環境行業，其次是租賃商務、電力能源、交通、金融、衛生、公共管理及文化教育媒體。
造成經濟利潤損失最大的是製造業與批發零售業(同時這兩個行業也是貸款投放最多的行業)，其次是採礦、對公其他、建築、商業貿易、房地產以及住宿與餐飲。
3、雖然目前多數銀行已實現內部評級法測算風險資產，但我們發現，行業綜合定價並未遵循風險定價原則。從2015年開始，部分行業定價顯著下降，但風險仍不斷累積，使得綜合定價與風險偏離愈加嚴重。 我們觀察到，2015年以來，製造業和批發零售業等一些貸款投放大、集中度較高的行業，因收益率持續下滑、 不良貸款率維持高水平，其經濟利潤率持續下降，進而導致貸款組合價值無法得到實現。其中，製造業綜合收益率從2015年的4.16%下降到2017年 的3.58%，而同時間段內不良率卻從 3.79%上升至4.81%。
4、2015年以來，由於外部宏觀環境變化及銀行策略變化，銀行普遍已開始進行貸款結構調整，收縮部分行業的投放規模，持續轉投向零售及對公優秀行業。
5、建議銀行實施貸款“行業專業化”策略，立即建立行業組合管理機制及對客戶層面的預警機制，分析行業的景氣循環，加大力度深耕高價值低風險行業客戶群，並通過提升服務以增加高風險行業客戶綜合收益。
6、向零售轉型勢在必行。零售業務 經濟利潤率及RAROC均遠高於對公貸款業務。相比對公貸款，零售業務有議價能力強，易帶動中間業務且風險分散的特點，因此，其淨利差高、手續費高、風險成本低且資本佔用低。
7、零售貸款組合佔比高的銀行經濟利潤更高，共有30家銀行的零售貸款經濟利潤為正;近年來銀行對零售的重視程度增加，2015年以來，絕大多數銀行擴大了零售貸款規模。
四、行業組合配置優化模擬以及壓力情景分析
1、針對銀行貸款組合進行優化配置模擬，減少資本收益低且資本耗用大的行業或產品組合配置，增加耗用低而資本回報率高的行業或產品配置。我們發現銀行若進行行業組合配置優化 ，ROE 有望提升 1.3%~2.2%。
2、在不良貸款率再上升20%的壓力情景下 ，銀行平均ROE將下降 1.5%~2.7%;將會有28家主要銀行經濟利潤為負，僅10家銀行經濟利潤為正。
3、壓力情景下貸款組合經濟利潤進一步縮水4,424億元。
五、國際領先銀行在資本受限下向價值銀行、高質量發展銀行轉型的案例及啟示
包括匯豐 、花旗、摩根大通和UBS在內的一眾國際領先銀行，我們發現它們無一例外都經歷過一段以資產規模、區域集中化和高耗用資本經營為導向的高速發展階段 ，尤其是在發展的相對早期。然而，在通過收購兼併或自身成長達到一定規模，又經歷了2008 年金融危機 的衝擊之後，各家銀行都開始反思單純依靠資本擴張的模式。與此同時，就外部環境而言，資本的供給也受到了極大的限制。如何在資本受限的情況下，進行銀行轉型提升銀行回報，是銀行共同面臨的重大課題。而各家銀行都走出了一條符合自身發展戰略、獨具特色的道路。所謂“ 他山之石可以攻玉”，這些國際領先銀行的轉型實踐對中國銀行業具有重大的借鑑價值。雖然道路各不相同，但從這些銀行的轉型中，我們依然可以理清六大轉型戰略舉措:
轉型戰略1:注重零售業務，特別是財富管理業務的價值創造能力;大力推進數字化轉型，提升零售業務的“造血能力”。
轉型戰略2:對公業務向行業專業化服務、客戶精細化管理和以交易銀行為核心的綜合解決方案方向轉型。
轉型戰略3:注重組合管理和資本管理能力。
轉型戰略4:注重全流程風險管理，建設預警等控新增機制。
轉型戰略5:加強金融科技的投入，並轉變為競爭力
轉型戰略6:強調銀行內部協同，提升客戶服務與經營能力
六、核心建議
通過總結多家領先銀行機構的發展實踐，麥肯錫提出“做強零售、做精對公、資源優化、風控先行”這四大戰略舉措，以及“量化分析、科技系統、績效考核、人才隊伍”這四大能力建設作為經濟利潤創造的利器，讓價值管理貫穿“戰略、營銷、風控、運營”的核心旋律，成為國內銀行面對激烈的內外部環境變化與競爭時的制勝法寶。
四大戰略舉措如下:
戰略1做強零售——聚焦財富管理，推動數字化轉型:零售業務在價值創造的過程中扮演著至關重 要的作用。零售業務具有更輕的資 本佔用及更高的經濟利潤與價值 貢獻，應當成為激流勇進的領先 銀行重點突破、大力發展的關鍵引 擎。而全球領先實踐表明，財富管 理與私人銀行業務是零售業務中 具有輕資本、高回報、高估值等特 點的核心價值創造業務，而數字化 營銷與平臺的建設則可以幫助銀 行通過大數據洞察與消費者行為 分析實現精準營銷，最終提升銷售的轉化率和零售的投入回報。
戰略2做精對公——向輕資本轉型，做行業專長銀行:一方面，學習領先銀行的“輕資產、輕資本” 轉型，探索交易銀行、現金管理、 財資管理、金融市場代客、投行、 託管等業務的進一步升級提升;另一方面，通過做行業專長銀行，深 耕具體行業領域，開展組合管理，優化資本配置。
戰略3資源優化——資源優化配置，成本精細管理:收入增長放緩、利差縮減、資本緊張的情形下，銀行需要推動以風險偏好、價值創造為導向的資源配置，並通過精細化運營，提升成本管理能力，帶動價值創造。
戰略4風控先行——打造專業 “降存量、控新增”:“斯事可為，然難測其患”。金融機構的價值 創造，就來自於對“患”風險的精準判斷。站在價值創造視角上，領先金融機構通過打造專業“壞銀行”作為“降存量”抓手，打造端到端(E2E)貸前、貸中、貸後鏈 條的專業能力，及以“預警分層管理”作為“控新增”抓手，有效降 低風險成本，提升價值創造。
四大關鍵能力如下:
關鍵能力1量化分析能力——為了實現價值提升對業務的準確支撐，需要構建包括組合管理(經濟利潤貢獻)分析、預警預判分析、 定價分析(風險合理定價)等關鍵量化分析能力和模型建模能力，領先機構通過大數據模型、隨機森林模型快速準確實現對業務的支撐。
關鍵能力2科技系統支撐能力——為了實現支持分析向業務決策和執行的轉變，需要將關鍵 戰略舉措通過系統化、流程化改 造成為對一線機構和員工的有效 管理，包括系統化准入、預警後排查、定期分析退出和追蹤等，實現對名單分析得出後的一系列業務動作。
關鍵能力3考核管理能力——為了實現對業務的有效管控，必須構建以經濟利潤為導向的考核和費用調整機制，從激勵指揮棒上有效地改變業務盲目做大，忽略經濟利潤的現狀。
關鍵能力4人才團隊支撐能力——提升經濟利潤必須通過關鍵人才團隊實現落地，包括組合 分析專業小組、定價計算及提升小組、預警分析小組、逾期資產處置分析小組等關鍵專業團隊。
第二章 40家銀行誰創造價值，誰毀滅價值
一、2017年，T O P4 0家銀行合計創造了2 , 3 0 0 億 元的經濟利潤，同比下降1,036億元 ，平均資本回報率為17%
其中，2017年五大行及郵儲的經濟利潤佔比同比有所上升，但經濟利潤萎縮了523億元;而全國股份制銀行和主要城商行的經濟利潤跌至負值，經 濟利潤分別減少了327億元和188億 元3。僅有主要農商行的經濟利潤上升了3億元，達到55億元。
二、目前，中國銀行業價值創造能力存在三大主要挑戰
1、銀行淨利息收益和中間收入均下降，收入增長整體乏力，經濟利潤缺乏增長抓手。
2、銀行仍主要以重資產模式驅動規模增長 ，風險加權資產增速大幅超過資產增速，需向輕運營模式轉型，並優化資產結構。
3、資本受限:行業監管趨嚴，金融槓桿收縮，導致資本規模受限，多數銀行已經無法支撐高資本的成 長模式。
三、2017年Top40家銀行經濟利潤與RAROC排行及分析
TO P4 0家銀行中僅有16家銀行經濟 利潤為正值，有多達22家經濟利潤為負值。
四大類銀行經濟利潤分析：
我們認為中國銀行業仍然奉行以資本消耗為主要的獲利模式，並以此驅動資產規模的擴張，並未走上高質量發展之路。對比2015年TOP40家銀行中僅有4家沒有創造經濟利潤，在2016 年有多達13家銀行沒有創造經濟利潤，2017年更有多達22家銀行沒有創 造經濟利潤。
四、2018年Top40家銀行經濟利潤排行與分析
2018年上半年，四大類銀行的年化經濟利潤均有所提升，經濟利潤總額佔稅前利潤總額比重上升至22% 。
TOP40家銀行中有19家銀行的年化經濟利潤為正值，14家銀行並未創造經濟利潤。
五、2017年及2018年TOP40家 銀行經濟利潤排名變化
第三章 行業與產品組合的價值創造分析
十大核心發現
1. 從今年公佈的銀行財報來看，銀行的貸款組合並未創造價值，平均RAROC為11.39%，經濟利潤為負3,379億元。
2. 與前兩年相比，貸款規模進一步增長;但貸款相關的經濟利潤卻下降2,985億，經濟利潤下滑的主因是淨利差的縮減。
3. 對公貸款組合毀滅價值，而零售貸款組合創造價值:價值毀滅來自於對公貸款損失6,441億元; 而零售貸款經濟價值巨大，經濟利潤為3,061億元。
4.利差縮減主因是利率市場化。而利率市場化對於公司銀行貸款業務利差縮減尤為嚴重，使得對公貸款業務持續惡化，淨利差連年下跌，造成兩年間對公貸款經濟利潤率減少0.52個百分點。
5. 在20個主要行業投放中，2 0 1 5 年共有8個行業並未創造價值，2016年減少到7個行業，然而在2017卻增加到11個行業，其中製造業和批發零售業仍然是經濟利潤最差的行業;另外有9個行業投放創造經濟利潤，其中以水利環境行業與租賃商務行業經濟利潤最高。
6. 雖然目前多數銀行已實現內部評級法測算風險資產，但我們發現，行業綜合定價並未遵循風險定價原則。從2015年開始，部分行業定價顯著下降，但風險仍不斷累積，使得綜合定價與風險偏離愈加嚴重。建議銀行業要強化定價管理與定期檢核。
7.2015年以來，由於外部宏觀環境變化及銀行策略變化，銀行普遍已開始進行貸款結構調整，收縮部分行業的投放規模，持續轉投向零售及對公優秀行業。
8.建議銀行應實施貸款“行業專業化”策略，立即建立行業組合管理機制及對客戶層面的預警機制，分析行業的景氣循環，加大力度深耕高價值創造低風險行業客戶群，並通過提升服務以增加高風險行業客戶綜合收益。
9.向零售轉型勢在必行。零售業務經濟利潤率及RAROC均遠高於對公貸款業務。相比對公貸款，零售業務有議價能力強，易帶動中間業務且風險分散的特點，因此，其淨利差高、手續費高、風險成本低且資本佔用低。
10. 零售貸款組合佔比高的銀行經濟利潤更高，共有30家銀行的零售貸款經濟利潤為正;近年來銀行對零售的重視程度增加 ，從 2015年以來，僅有兩家銀行的零售貸款餘額未增加，絕大多數銀行零售貸款年增長率超過20%，其中有13家銀行年增長率超過 35%。
第四章:行業組合配置優化模擬以及壓力情景分析
銀行在任何一個時點都會面臨不同行業景氣的波動。部分行業在上行時，可能部分行業正面臨虧損，信用風險組合管理的挑戰便是如何對抗行業景氣循環風險。
我們認為銀行可以檢驗資本耗用與資本收益的關係，以此作為資本配置的重要依據，從而更好地運用稀缺的銀行資本創造更多股東回報的利潤。
在耗用資本不變的前提條件下，我們進行了銀行貸款行業組合優化模擬: 減少資本收益低且資本耗用大的行業或產品組合配置，增加耗用低而資本回報率高的行業或產品配置，以提高銀行總體資產質量。
我們進行了銀行貸款組合優化模擬，得出結論如下:在理想的情況下，銀行可以提升貸款組合經濟利潤38% ~ 287% ，並進一步提高銀行整體經濟利潤39%~228%。這對銀行整體 資本回報率(RAROC)的影響為1.2% ~ 2.0% 。最後 ，組合優化對銀行股東回報的盈利性有正面的效應，經過初步試算能提高ROE達 1.3%~2.2%。
第五章:如何實現從規模銀行轉向價值銀行、從高速增長轉向高質量增長的建議
從規模銀行轉向價值銀行、從高速增長轉向高質量增長的“ 四大戰略舉措，四大核心能力”策略建議
“篳路藍縷以啟山林”，全球領先銀行經歷全球經濟危機後浴火重生，迎來新的發展機遇的經歷，給當下中國銀行機構提供了寶貴的學習經驗。麥錫通過總結多家機構的發展總出“做強零售、做精對公、精益運營、專業風控”四大戰略舉措和“量化分析、科技系統、績效考核、人才隊伍” 四大能力建設，將其作為銀行轉型的利器，讓價值管理貫穿“戰略、營銷、風控、運營”核心旋律。
展望:
2019年新年的鐘聲即將響起，在過去的一年，經濟政治環境的變化影響著全國每一家銀行的 發展方向，價值管理顯得愈發珍貴而重要 。隨著過去“盲目擴張”、“快速發展”的浪潮退去，金融行業優勝劣汰的鐘聲已經敲響，只有具備差異化競爭力的銀行，實現從規模銀行轉向價值銀行，才能在退潮的過程中激流勇進。我們希望這本報告可以幫助中國銀行業識別價值創造利器的本質，思考文中提出的分析建議，同時借鑑“他山之石”，進行徹底的轉型提升。
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