導讀：銀幕數量超過市場需求、行業陰陽合同事件、板塊整體估值較高的情況下，老頑童暫時看不到影視動漫板塊行業的整體機會存在。當然，不排除有階段性、局部性的機會，北京文化就是一個比較典型的案例。
萬達電影最新市值，381.17億元；
中國電影最新市值，253.54億元；
光線傳媒最新市值，215.33億元；
華策影視最新市值，159.88億元；
華誼兄弟最新市值，139.75億元……
同花順數據顯示，影視動漫板塊前五大市值上市公司，最新總市值已經超過千億元，26只板塊個股總市值更是超過2198億元。
與之形成鮮明對比的是，年內國產電影規模尚不足600億元。最新報道顯示，截至11月25日，在離年底只有1個多月的情況下，國內電影票房剛剛超過去年全年的559億元。
那麼，問題來了，究竟是A股影視上市公司估值太高，還是國內電影票房市場被低估？
解答一：一塊銀幕票房收入有多少？
11月9日，萬達電影公告顯示，1-10 月累計票房 81.5 億元，同比增長12.3%，累計觀影人次 19656.7 萬人次，同比增長12.4%。截止 2018 年 10 月 31 日，公司擁有已開業直營影院 573家、5062塊銀幕。
用比較簡單粗暴的方法估算下來，萬達電影一塊電影銀幕今年前十月的票房收入約為161萬元左右。
電影公司院線方面的競爭較為激烈，不同電影公司銀幕之間的營收應該存在較大的區別，萬達電影的每塊銀幕的收入，投資者可以視為行業上限去理解。
解答二：國內電影票房需要多少銀幕？
樂觀估計，年內國內電影突破600億元的情況下，以萬達電影每塊銀幕收入161萬元估算，國內需要的電影銀幕是3.73萬塊左右。
然而，去年國內電影銀幕的數據早已突破5萬塊大關。中商產業研究院的數據顯示，2017年全國新增銀幕9597塊，銀幕總數已達到50776塊。
顯而易見的是，從銀幕數量上來看，國內電影的銀幕數量也是大大超越市場需求的。這樣一來，行業需要通過激烈的市場競爭，來實現供給側改革的，最終的市場格局並未定型。
解答三：板塊個股跌得多 但並不一定就是見底
今年以來，截至11月26日盤前，電影動漫板塊個股跌幅均超10%，跌幅最小的中國電影下跌11.81%，ST中南下跌80%位於跌幅版首位。
從板塊市盈率上來看，同花順統計數據顯示，26家上市公司當中，市盈率最高值為124.89倍，中間值為29.89倍，最低值為8.71倍。
從中間值來看，影視板塊整體上的估值還是偏高的，畢竟老頑童前面已經分析過了，國內的銀幕數量已經遠遠超出了市場需求，處於供大於求的狀態。
因此，即便是在今年以來，行業整體下跌幅度較大的情況下，影視動漫整個板塊的估值並不算低。
解答四：范冰冰逃稅事件對行業殺傷力仍存在
如果是炒股時間比較久的投資者應該會有印象，2013年的白酒塑化劑事件，直接導致了白酒行業市值大幅增發，即便是貴州茅臺、五糧液等質地就好的個股同樣也受到波及。
2018年，影視行業中的天價陰陽合同問題就成為了類似白酒行業裡的“三聚氰胺”事件，強烈衝擊整個影視行業板塊。
因為電影《手機2》，馮小剛、劉震雲和范冰冰等人的行為觸怒了崔永元，在此背景下，崔永元爆出了影視圈天價的陰陽合同事件。范冰冰成為風暴漩渦中的人物，國慶節期間，稅務部門認定了范冰冰偷逃稅款的事實，並決定對范冰冰及其公司偷稅追繳稅款、滯納金和罰款，總計8.83億元。
讓老頑童百思不得其解的是，既然空姐代購幾百萬貨值的產品都被坐牢3年，范冰冰卻可以免於坐牢，繳納近9億元的天價罰款了事。古代有“刑不上大夫”的說法，難道演藝圈的人員在這個時代裡，也算得上是“大夫”嗎？讓老頑童感覺非常之荒誕。
解答六：今年板塊上市公司最新業績表現如何
老頑童最新統計顯示，目前影視動漫板塊已經有13家上市公司發佈了全年業績預告，其中預告全年業績虧損的上市公司居多。印紀傳媒、ST中南、驊威文化、中廣天擇、東方網絡、金逸影視、長城影視、美盛文化等均預告全年淨利潤同比出現下滑，印記傳媒預計全年淨利潤同比下滑267.48%居首，公告解釋的原因，只有“業務量大幅下滑”幾個字。
老頑童逐一翻看上述公司的年度業績預告後發現，除了驊威文化、美盛文化是因為投資收益減少導致預告全年淨利潤減少外，其餘公司大多都是因為行業原因才預告全年淨利潤下滑的。
ST中南：全年業績預告中解釋業績虧損的原因是，影視及版權運營項目實現銷售進度、收益率低於預期；新遊戲項目上線進度受版號審批影響減緩，行業獲取用戶成本提高；投資項目退出進度低於預期。
中廣天澤：預計全年淨利潤同比下降50%以上，主要是由於宏觀經濟和行業環境的變化使得下游客戶的經營壓力向上遊傳導，影響了公司的產品銷售，以及公司在內容產品的研發費用投入方面增加，導致公司經營業績下降。
東方網絡：公司文化傳媒板塊業務收縮，公司主營業務經營受阻，參投公司及子公司商譽減值等原因造成。
金逸影視：公司通過管理優化、提升非票房收入等保持業績平穩增長。但由於今年新
開影城尚在培育期，加上第四季度票房難以準確預估，也存在業績下滑的可能。
長城影視：根據行業發展狀況及公司經營情況預計。
整體上看，銀幕數量超過市場需求、行業陰陽合同事件、板塊整體估值較高的情況下，老頑童暫時看不到影視動漫板塊行業的整體機會存在。當然，不排除有階段性、局部性的機會，北京文化就是一個比較典型的案例。
《戰狼》電影票房火爆的時候，北京文化股價大幅攀升。現在《無名之輩》電影口碑不錯，帶動票房的快速增長之下，北京文化股價也開始蠢蠢欲動。不過投資者需要警惕的是，行業的整體趨勢目前並沒有反轉的信號出現。
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