11月27日，諾安雙利債券恢復申購，這隻年內漲幅35%的債券基金終於開放申購了。

喜大普奔？

業績如此驚豔的神雞值得買入嗎？做出判斷之前，我們必須要了解這業績到底是如何取得的！也就對基金的業績成因進行一個分析。

我們可以看到，諾安雙利債券今年的淨值走勢呈現出一種非常奇怪的態勢，就像上臺階一樣，淨值走勢圖呈現出一種樓梯狀。

也就說說這隻基金每過一段時間就躥升一回，然後恢復常態，週而復始。如此怪異的走勢，檸檬君還是第一回見到。

笑中有淚！

造成諾安雙利定期上漲的原因或是該基金持有的一隻債券——15山水SCP001，這隻本該在2015年11月12日償付的超短融債券，拉開了債券違約的大幕，諾安雙利債券不幸中招。

這是中國第一起超短融違約事件，而超短融是一種在銀行間市場發行的期限在270天以內的債務融資工具。270天也就是9個月，如此短的時間就能有翻天覆地的變化，在當時是讓很多人都意想不到的。

由於諾安雙利並非重倉這隻債券，該債券一直沒有出現在重倉債券中，隨著基金規模縮水，16年4季報該債券才首次出現在重倉中：

我們可以看到此時面值100元的債券，估值不到50元。而在山水水泥確定違約的那天，該基金淨值下跌3.2%。

此後諾安基金就開始了漫長的追債之路，還跟山水水泥對簿公堂，在諾安雙利債券的季報裡，這段話常常出現：

峰迴路轉，山水水泥最終恢復了正常經營，違約債券逐步償還，從17三季報開始，我們就能看到諾安雙利持有的15山水SCP001越來越少，從80萬張逐步減少到今年二季末的25萬張，今年三季末該債券已經退出重倉債券，可見償付還是很順利的。該基金的上漲原因自然也就是受益於此。

釋疑

既然從17年三季度開始還錢的，為什麼大半年的時間沒有對於淨值帶來很大影響？相信很多人都會有這樣的疑問，諾安雙利從2017年2月27日開始暫停申購，只開放贖回，基金規模在17年全年縮水比較厲害，以四季度為甚，17年一季末4.7億，18年幾份季報出來都只有約1億元。

那麼違約債券償付對於基金淨值的影響也就相應被放大，表現也就越來越明顯了。

啟示

既然明晰了諾安雙利債券大漲的原因，也就知道下一步該如何選擇了。

這個案例的啟示更多的在如何應對債基踩雷，有的時候債基踩雷最終是能拿到錢的，就會像諾安雙利債券這樣，出現驚人的回報，一年就35%，但是這個過程勢必是非常漫長的，而且也並非每隻債券都能收穫這樣的好結果，更多的時候還真就是還不上了。

這樣的機會也不會輕易對外開放，諾安雙利債券為了保護老持有人的利益，就長期暫停申購，以防申購套利，此次開放申購很可能是因為償付完畢，不需要再進行保護了。但是當初踩雷的債基並不止一隻，有的債基就是持續開放申贖的，雖然淨值波動並不太能看出償付的影響，但也能尋出個蛛絲馬跡，現在信息太多，但是互聯網是有記憶的，也是有數據留存的，想翻出來還是能夠翻出來的。

比如我們可以從證券日報的報道中得知：

這報道沒有統計全，還有遺漏的基金公司和產品。（戳閱讀原文可以看原報道）

違約這個事兒讓本該簡單的基金投資變得特別複雜，沒發生在自己的身上可能不覺得有什麼困擾，但是真降臨在自己身上的時候，可能都要想到頭禿了，果斷剁手在更多的時候是對的，但是碰到一個諾安雙利這樣的，也會感覺很可惜，等三年有36%的收益，感覺也挺不錯的。患得患失的感覺真得很讓人矛盾。所以檸檬君還是建議大家在選擇債基的時候，儘量就避開這隻麻煩事，選利率債基沒這種可能，選信用債基就選那些只投資高等級信用債的、持倉相對分散、管理人固收實力強的產品。

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關鍵字: 諾安基金 申購 投資