凱石投資俞鐵成：神秘「投資徽幫」走出的文青投資人 | 我有嘉賓
原創2017-09-27我有嘉賓我有嘉賓
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4474字 | 閱讀7分鐘
2017年9月25日，上海，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司登陸上交所主板。這是一個女裝企業面對國內更大市場佈局的野心彰示，也是俞鐵成作為投資人的又一次眼力鑑甄與饋報享成。
他在朋友圈寫下：十年，感恩。
簡單樸至的四個字，像一場心靈沐禱，也像一場人生節點的回望總結。
除卻出手成績戰果累累，俞鐵成的「投資人」特質潛藏在一堆更加外化的個人亮點中，讓人感到有趣而如謎——
他曾趣言「投資像相親」；辦公室牆上掛著其親筆寫的「澄心清神」四個字顯出道骨仙風；朋友圈曬得比工作更多的是他的攝影和毛筆字，竹簫、太極也常有亮相；參加「嘉賓派」訪學活動，他對企業管理者的提問總是顯得有些「非常規」的「八卦」而又一矢抵的……
凱石投資合夥人、上海交大海外教育學院國際併購研究中心主任、江西省國資控股外部董事、多家上市公司獨立董事，交大安泰管理學院金融碩士業界導師，上海市政府發展研究中心特約研究員，浦東新區國資委決策諮詢專家……
這些分量頗重頭銜的身兼者，調侃著說：
「我立志做最文青的投資人」。
這是一個投資專家的銳撥千斤，也是一個資深文青的以柔克力。
「看人」哲學
俞鐵成毫不掩飾自己的「感性」。甚至很多時候，他以這副感性人格為傲。
「我的一套投資邏輯是這樣的：決定一個企業生死成敗有很多種因素，行業、技術、市場、商業模式、財務、法務、團隊等等，其中最重要的是帶頭老大，我看重帶頭人，對‘人’的評估佔到投資考慮的70%。」
看人，本就是感性過程，對人的評價過程沒有計算機公式，不同的人對同一個人也會有不同評定。
「我有時開玩笑：投資就是看面相，一個人的綜合內容在面相上都會體現出來，這個人是不是內心善良、心胸開闊、有毅力、有定力，他的談吐、外表、氣質一定可以體現。有時候聊天半小時我就可以定下來能否與這個人合作。」
這套技能體系也偶有「失手」，讓俞鐵成虧得最多的項目，都是因為看「人」出錯。一些致命的性格缺點，在聊天的「半小時」中是難以完全顯現的。
「‘剛愎自用’和‘堅持己見’之間的界限模糊，很多企業家的失敗都和這個性格特點有關係。」俞鐵成承認，「‘看人’是一個永遠在修行的過程。」
嘉賓派幫主、凱石投資合夥人俞鐵成在嘉賓派訪學
「耐心陪伴成長才是投資王道」
而事實上，更多案例證明，俞鐵成的履歷，幾乎都是充滿天才靈感的成功投資範本。
出身於國際金融專業的俞鐵成，在1996年開始其職業生涯，從事併購投行諮詢服務11年；2008年起至今，從事PE股權投資。雖然本質上都在圍繞資本市場工作，但先做乙方，再做甲方的經歷，讓俞鐵成面對企業評估時，擁有不同視角和思維。
「以前拼命想把企業包裝後賣掉，這個過程中不一定會完全客觀；反過來，現在做甲方、投資人，看到一些FA的項目介紹資料就會會心一笑，因為這個‘包裝’過程，都是自己以前經歷過的。」
目前俞鐵成任職的凱石投資，以前以做企業股票上市公司定增和二級市場私募為主，現在主要業務平臺為凱石基金（主做公募基金）和凱石資本（主做私募股權、跨國併購）。凱石資本目前每年投資8到10個項目，單單俞鐵成的商業計劃書年均審讀量，就達到3000個。
俞鐵成的投資企業名單包括拉夏貝爾、驢媽媽、傳化物流、個推、振發新能源、小熊尼奧、天堰科技、賽特威爾、恆道國際、愛享文化、南大電子、中通電氣、源耀生物、寶海微元、朗夫物流……等多個企業。
職業生涯20年，接觸企業上萬家，投資企業30餘家，領域涉及醫療健康、高端製造、快速消費、文化教育以及互聯網等，其中，僅「獨角獸企業」就有5家；而5家「獨角獸」的投資合作中，兩個是天使輪，兩個是A輪，一個B輪。這點讓俞鐵成充滿自豪。「好企業是美酒，需要時間的積累才能有極致的芬香，耐心陪伴成長才是投資王道。」站在黃浦江畔回憶投資履歷，俞鐵成在朋友圈寫下這麼一段感知。
9月25號上市的女裝企業拉夏貝爾，便是俞鐵成這段「品酒之旅」的典型寫照。結緣10年，在被俞鐵成投資之前，拉夏貝爾是家在全國擁有300家門店的成長型小企業，雖然當時企業負債率已達90%資金壓力巨大，老闆依然堅持只做直營店不開加盟店，心無旁騖立志做中國最大的少淑女裝企業。找了幾十家風投都無人問津之後，俞鐵成出現了。他的「看人之道」讓他感受到企業老闆的為人厚道與專注、專業，遂毅然成為拉夏貝爾的最早投資人之一，讓企業度過最困難的時候。10年之後，拉夏貝爾在全國已有9000多家直營店，年銷售額過百億，淨利潤過5億。
除了縱向進階，橫向的投資領域拓展也是俞鐵成的戰績亮色。「文青」的俞鐵成對文化領域充滿關注，中央電視臺2015年打造的原創傳統文化明星體驗類真人秀節目《叮咯隆咚嗆》製作公司北京愛享文化，及國內紀錄片龍頭企業、拍過《第三極》的新三板企業北京五星傳奇以及中國文化發展集團旗下的「印刷家」網站等，都是他的投資項目，文化投資基金的創辦也在進行中。
冷靜與冒險
從事投資併購20年，在俞鐵成眼中，目前中國市場是一個急劇洗牌的過程。關於產業演變，國外有一個經典論斷：一個行業從最初興起，到行業內眾多公司進入市場，到市場高點後公司數量逐漸減少，最後成少數三、四家公司佔據行業大部分的市場份額，這個完整的洗牌過程需要15到20年的時間。俞鐵成觀察到，十幾年之前，中國的這場「洗牌」時間需要10年左右的時間，而在今天的中國，新興行業的洗牌時間只有3到5年。這是一場巨大變化。而隨著科技、移動互聯網、人工智能的發展，信息越來越速傳與透明，一個企業想「悶聲發大財」已經越來越難。
「一旦每個行業、每個細分領域被發現是有賺錢機會的，迅速就會有人蜂擁而至，然後迅速地產能過剩。我長期從併購研究及實務，對這個問題其實憂心忡忡：越是新興的產業越容易‘過剩’，所以投資一定要冷靜，不要盲目追逐熱點，否則會非常慘。」
比如基因相關行業目前一片紅海，俞鐵成避開熱得發燙的基因診斷領域，經過調查，發現做基因雲計算的公司不到10家，於是選中其中一家進行天使投資。
目前，500萬以下的天使投資項目俞鐵成都以個人資金投資，千萬級別以上的投資由凱石資本介入。對企業從小到大的過程一路伴隨：「很多企業在初期時給它投資哪怕兩、三個點，對於企業本身來說都是巨大的精神鼓舞。」投資的關係漸深，俞鐵成不僅是企業經濟的助力者，也是精神的領航者。企業領導者們信任他，常常半夜打電話和他談心、交流，俞鐵成成為他們的深夜摯友。
甚至，很多成長型企業聘他做顧問皆被婉拒。相較於拿上一份「顧問」的薪水，俞鐵成更願意投資於企業，在投資過程中，以一個「見證企業成長者」的身份義務助力。「每一個創業者都是非常孤獨的」，俞鐵成深諳這一點。看到自己投資的企業一步步在成長，是俞鐵成最大的成就感。「每一年參加拉夏貝爾年會，看著企業舉辦年會的場所一年比一年變得更加氣派，十年下來，看著公司從幾百人剛剛發展到4萬多員工，你會非常享受這個過程。」
9月25日，俞鐵成投資的拉夏貝爾登陸上交所主板
神秘的「投資徽幫」
有人說，俞鐵成這個常年遊弋在投行前沿的成功投資人，其感性氣質與人文底蘊與他的出生地域密不可分。俞鐵成對這個說法並不否認。
作為安徽馬鞍山人的俞鐵成，極度認同安徽人的「務實」精神與安徽企業家的「儒商」氣韻。一定程度上來說，這種內涵特點在投資界更為明顯。也因此，雖常年身居上海，俞鐵成卻與全國的安徽企業家關聯緊密，淵源頗深。
「大家都知道投資界有個‘湖南幫’，其中有IDG資本全球董事長熊曉鴿、達晨創投劉晝和肖冰等，其實大家不知道投資江湖上還有個神秘的‘安徽幫’。」
這個「神秘組織」在近年以「徽商金融投資精英俱樂部」的形態從投資界現身，已經聚集了一百多位安徽金融投資界牛人，俞鐵成擔任秘書長（群主）。賽富基金首席合夥人閻焱，同創投資董事長鄭偉鶴，深創投董事長倪澤旺，凱石投資董事長陳繼武，美的集團董事長方洪波，國元證券董事長蔡詠，海通開元總裁汪異明、雄牛資本主管合夥人李緒富、君證資本董事長何斌、海富產業基金董事長李保國、尚信資本董事長劉響東、鑫富越資產董事長王國衛……等都名列其中，構建著影響中國投資行業甚至經濟市場的重要矩陣。「在我這個俱樂部之外，資本圈內還有許多安徽籍名人比如巨人投資史玉柱、蘇寧控股張近東、蘇寧環球張桂平、比亞迪王傳福、正威集團王文銀、融捷投資呂向陽、基石資本張維、經緯創投張穎、千合資本王亞偉……期待有一天徽商投資精英都能彙集在一個平臺，抱團回報家鄉！」
也因為一份質樸至純的「老鄉情結」與對地域人文的至真信賴，安慶人洪清華創辦的「驢媽媽旅遊網（景域集團）」，俞鐵成是其最早的一批投資人，2009年其擔任道傑資本總裁時對其進行了A輪投資，當時的「驢媽媽」尚在起步階段，8年過去，景域集團估值已百億；同是安徽人掌舵的目前資產過百億的中國最大民營光伏電站投資運營商「振發新能源」，在發展最初階段也得到過俞鐵成的投資合作。「安徽企業家普遍講信譽，在對企業發展看好的前提下，彼此之間的信任感也會進一步加深合作的默契。」
關注企業與自己的內心
2017年8月，在「嘉賓派」的合肥企業訪學中，俞鐵成與「科大訊飛」創始人劉慶峰對話：對於創業十幾年、早已名利雙收的企業領導者來說，如何能繼續保持創業之初的謙卑之心和奮鬥激情？
相對於發展規劃、戰略佈局、技術遞進等等常規議項，投資人俞鐵成更關注企業的內心狀態。劉慶峰迴答，自己一直如履薄冰，並提到任正非44歲才創業，自己創業了18年至今才44歲，年輕正當時，還有很大的未來發展空間。這一句話，讓俞鐵成對科大訊飛未來繼續增長充滿信心，他信奉自己的「看人」哲學，深信只這一句話反映出的領導者狀態與企業狀態。
俞鐵成的一套投資「非常道」也使他愈發感受到，投資這一行，越做到後面，越會對這世間千人百態充滿敬畏之情，深諳「沒有誰是絕對意義的‘牛’」：「我有機會投了5個獨角獸企業，還有幾家準獨角獸企業正在培育當中，主要屬於運氣好，加上一些自己的日常修行吧。」
最近一年多，俞鐵成看了很多佛教方面的書籍，他從佛教中學習到，一切都是由「因緣」而起的，一個人過去的所作所為決定了他的今天，今天的所作所為決定了他的未來。投射在自己身上，他也看得清晰：「所以我要更加積極、善意地去幫助企業家成長。」
最近他在醞釀一個課題：「併購與佛心」：「併購過程會產生很多對抗、牴觸、負面的東西，最後會產生關係的‘不和諧’，這背後都源於人的貪婪、憤怒、見識不夠，如果衝突雙方都能有一些佛學價值觀，放下對名利的追逐，大家都以淡然的心態來做事，併購的成功率可能會高很多。」
投資亦是。而俞鐵成自己有過這種經歷：以前投資失敗，或所投企業沒有預想中發展得好，他會痛苦、悔恨；學佛之後，他學會把成敗看淡，「不以物喜，不以己悲」。
「拉夏貝爾過會的消息傳出，我只高興了半小時，放在以前，肯定要狂喜上好幾天。現在可以把心態放平和，明白投錢出去的那一瞬間，後面的事70%都自有定數了。企業能發展到什麼程度，不是投資人能決定的，要看被投資的企業家。企業家能成長到什麼階段，是你沒法控制的。現在看來，必須得有這種心態，才能做投資。內心也才能真正平靜下來。」
「金風澹盪，物景蕭條；葉落庭皋，雲飛嶺上。不逃暑而暑自退，無意涼而涼自來。正當恁麼時，若謂唯心境界，正是頭上安頭；若言一切平常，大似斬頭覓活。」
俞鐵成在一個微涼秋夜，將洪濟宗頤禪師的禪悟以飄灑的行書抄下，自勉，且勵心。
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