繼上週發佈停牌新規後，重組不停牌成A股新現象！
11月12日晚間，國際實業發佈公告稱，近日正在籌劃重大資產重組事項，根據證監會的停復牌新規，公司將分階段及時履行信息披露義務，即國際實業的股票不停牌。
這是停牌新規後，首家在公告中明確表示根據審慎停牌、分階段披露的原則未停牌的公司。標誌著重大資產重組不停牌、分階段披露將成為A股新的趨勢。
業內人士分析稱，新停復牌制度有望改善股票市場的流動性，也能夠更好地維護投資者利益，對投資者是利好。
一
不單單國際實業，近日多家上市公司的重大資產重組均未宣佈停牌。
11月12日晚，廣晟有色公告正在籌劃收購廣東省大寶山礦業有限公司的控制權，本次交易方案尚需進一步論證和溝通協商，並履行必要的內外部相關決策、審批程序，並未宣佈停牌；
同日，熊貓金控披露了重大資產重組公告的細節，將受讓歐貝黎電力55%股權及轉讓萊商銀行10000萬股股權，但此前並未因本次交易而停牌；
11月9日，*ST皇臺發佈公告稱正在籌劃重大事項，涉及對公司現有葡萄酒業務進行處置，將根據事項的進展情況進行信披，同樣並未宣佈停牌。
此外，連續停牌超過100個交易日的上市企業也陸續宣佈復牌。
11月7日，連續停牌112個交易日的海南橡膠發佈修訂後的交易預案，宣佈復牌，成為“最嚴停復牌新規”後第一個宣佈復牌的“停牌釘子戶”。此後，經緯紡機、世紀華通等連續停牌天數超過100個交易日的“停牌釘子戶”也紛紛宣佈復牌。
11月12日晚間，已連續停牌107個交易日、原打算以發行股份的方式收購麗江玉龍及麗江暉龍100%股權的希努爾，公告稱公司股票自11月13日開市起復牌。同日晚間，已連續停牌104個交易日的金浦鈦業公告稱公司股票自11月13日開市起復牌。
而在新規之前，A股市場上存在著一批停牌釘子戶。
Wind數據顯示，截至11月12日，兩市停牌天數超過100天的有16只股票，成為名副其實的“停牌釘子戶”。更有4只股票已經連續停牌超過一年。其中，*ST新億停牌超過3年，沙鋼股份、深深房A停牌超過2年。
二
重大資產重組過去一直是上市公司的停牌利器，然而嚴重影響了投資者的利益。
要知道停牌，尤其長期停牌對投資者利益影響重大。長期停牌的股票面臨兩大風險：一是公司基本面發生變化甚至惡化；二是市場環境發生變化，大盤較停牌前出現一定幅度調整。若這兩種風險同時遭遇，個股大跌難以避免，而這難免給中小股東帶來慘重損失。
為了保護投資者的合法權益，監管層重拳出擊，瞄準了上市公司任性停牌行為。
8月初，兩大交易所相繼表態整治任性停牌。
深交所表示，將優化重組停牌制度，堅決遏制“隨意停”“任意停”“長期停”現象，停牌不再是重組必經之路；上交所表示，對於上市公司可以直接披露的重大事項，原則上不再辦理停牌。
11月6日，證監會出臺《關於完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》，被稱為“史上最強停復牌制度”，劍指“任性停牌”。《意見》指出，上市公司發生重大事項，應當按照及時披露的原則，分階段披露有關事項的具體情況，不得以相關事項不確定為由隨意申請股票停牌，不得以申請股票停牌代替相關各方的保密義務。
11月9日晚間，上交所官網也發文稱，將按照《意見》要求，抓緊落實，儘快修訂停復牌規則，培育形成長效機制。
就此，業內人士表示，此舉有望給市場帶來諸多利好：
首先，能夠進一步提高股票市場的流動性，利於市場的正常交易；
其次，長期停牌股如果重組失敗，在復牌後經常會出現股價下跌的現象，此舉能夠有效地保護投資者；
再次，對上市公司加強監管，加強對停牌制度的規範，對投資者是利好。
三
隨著監管層不斷加強停復牌的監管，今年A股停牌家數和平均停牌天數均下降明顯。
數據顯示，截至11月12日，滬深兩市共有51只股票處於停牌狀態，停牌比例為1.5%，這一數據已與境外市場基本處於同一水平。而去年同期，有多達180家上市公司處於停牌狀態。200家左右的公司停牌，也是過去幾年A股的常態。
停牌新規也並非全然否定停牌的必要性。有些重大資產重組確實有停牌的需求。比如涉及到發股，因為發行股份的價格很難定，開董事會之前要有一個準備時間。
但是Ａ股市場上不乏利用重大資產重組的“停牌釘子戶”。這些上市公司停牌只是打著“重大資產重組”的幌子，其真實目的是想避免股價大幅下跌，或者說是避免失去控制權。
而這種任性停牌，給自己保留了時間，卻往往給投資者帶來慘痛的代價。
所以，相信在“最嚴停復牌”新規發佈後，更多“停牌釘子戶”或將陸續宣告復牌，這對投資者來說是一種利好！
中金在線綜合券商中國，記者許孝如；中國證券報，記者任明傑；中國經濟網、中國經濟時報
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