继上周发布停牌新规后，重组不停牌成A股新现象！
11月12日晚间，国际实业发布公告称，近日正在筹划重大资产重组事项，根据证监会的停复牌新规，公司将分阶段及时履行信息披露义务，即国际实业的股票不停牌。
这是停牌新规后，首家在公告中明确表示根据审慎停牌、分阶段披露的原则未停牌的公司。标志着重大资产重组不停牌、分阶段披露将成为A股新的趋势。
业内人士分析称，新停复牌制度有望改善股票市场的流动性，也能够更好地维护投资者利益，对投资者是利好。
一
不单单国际实业，近日多家上市公司的重大资产重组均未宣布停牌。
11月12日晚，广晟有色公告正在筹划收购广东省大宝山矿业有限公司的控制权，本次交易方案尚需进一步论证和沟通协商，并履行必要的内外部相关决策、审批程序，并未宣布停牌；
同日，熊猫金控披露了重大资产重组公告的细节，将受让欧贝黎电力55%股权及转让莱商银行10000万股股权，但此前并未因本次交易而停牌；
11月9日，*ST皇台发布公告称正在筹划重大事项，涉及对公司现有葡萄酒业务进行处置，将根据事项的进展情况进行信披，同样并未宣布停牌。
此外，连续停牌超过100个交易日的上市企业也陆续宣布复牌。
11月7日，连续停牌112个交易日的海南橡胶发布修订后的交易预案，宣布复牌，成为“最严停复牌新规”后第一个宣布复牌的“停牌钉子户”。此后，经纬纺机、世纪华通等连续停牌天数超过100个交易日的“停牌钉子户”也纷纷宣布复牌。
11月12日晚间，已连续停牌107个交易日、原打算以发行股份的方式收购丽江玉龙及丽江晖龙100%股权的希努尔，公告称公司股票自11月13日开市起复牌。同日晚间，已连续停牌104个交易日的金浦钛业公告称公司股票自11月13日开市起复牌。
而在新规之前，A股市场上存在着一批停牌钉子户。
Wind数据显示，截至11月12日，两市停牌天数超过100天的有16只股票，成为名副其实的“停牌钉子户”。更有4只股票已经连续停牌超过一年。其中，*ST新亿停牌超过3年，沙钢股份、深深房A停牌超过2年。
二
重大资产重组过去一直是上市公司的停牌利器，然而严重影响了投资者的利益。
要知道停牌，尤其长期停牌对投资者利益影响重大。长期停牌的股票面临两大风险：一是公司基本面发生变化甚至恶化；二是市场环境发生变化，大盘较停牌前出现一定幅度调整。若这两种风险同时遭遇，个股大跌难以避免，而这难免给中小股东带来惨重损失。
为了保护投资者的合法权益，监管层重拳出击，瞄准了上市公司任性停牌行为。
8月初，两大交易所相继表态整治任性停牌。
深交所表示，将优化重组停牌制度，坚决遏制“随意停”“任意停”“长期停”现象，停牌不再是重组必经之路；上交所表示，对于上市公司可以直接披露的重大事项，原则上不再办理停牌。
11月6日，证监会出台《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，被称为“史上最强停复牌制度”，剑指“任性停牌”。《意见》指出，上市公司发生重大事项，应当按照及时披露的原则，分阶段披露有关事项的具体情况，不得以相关事项不确定为由随意申请股票停牌，不得以申请股票停牌代替相关各方的保密义务。
11月9日晚间，上交所官网也发文称，将按照《意见》要求，抓紧落实，尽快修订停复牌规则，培育形成长效机制。
就此，业内人士表示，此举有望给市场带来诸多利好：
首先，能够进一步提高股票市场的流动性，利于市场的正常交易；
其次，长期停牌股如果重组失败，在复牌后经常会出现股价下跌的现象，此举能够有效地保护投资者；
再次，对上市公司加强监管，加强对停牌制度的规范，对投资者是利好。
三
随着监管层不断加强停复牌的监管，今年A股停牌家数和平均停牌天数均下降明显。
数据显示，截至11月12日，沪深两市共有51只股票处于停牌状态，停牌比例为1.5%，这一数据已与境外市场基本处于同一水平。而去年同期，有多达180家上市公司处于停牌状态。200家左右的公司停牌，也是过去几年A股的常态。
停牌新规也并非全然否定停牌的必要性。有些重大资产重组确实有停牌的需求。比如涉及到发股，因为发行股份的价格很难定，开董事会之前要有一个准备时间。
但是Ａ股市场上不乏利用重大资产重组的“停牌钉子户”。这些上市公司停牌只是打着“重大资产重组”的幌子，其真实目的是想避免股价大幅下跌，或者说是避免失去控制权。
而这种任性停牌，给自己保留了时间，却往往给投资者带来惨痛的代价。
所以，相信在“最严停复牌”新规发布后，更多“停牌钉子户”或将陆续宣告复牌，这对投资者来说是一种利好！
中金在线综合券商中国，记者许孝如；中国证券报，记者任明杰；中国经济网、中国经济时报
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