泰暘資產總經理、投資總監 劉天君
今年，是泰暘資產總經理劉天君持有格力的第十一年。
私募君此前提到，2007年初，剛剛當上基金經理的劉天君開始著手研究格力電器，面對這家稍顯遜色的白電企業，很多資深的基金經理都對它嗤之以鼻。如今的格力電器已經漲了三十多倍，年化收益率在40%左右。
正如劉天君所言，他不是全能型投資者，基本不參與主題投資，註定會錯過亞馬遜、特斯拉這樣的企業。很多故事看起來很美，但是真實性卻無法判斷，在能力範圍內找到成長性持續性都滿意的公司，對自己而言，是一種幸運。
理解投資邏輯和公司深度價值
劉天君聚焦於精選個股的阿爾法策略，通過自上而下行業篩選與自下而上精選個股相結合的方式，重點選擇低估值、高成長的價值成長股進行中長線投資，通過公司盈利的穩定增長獲取長期收益。在個股研究方面我們高度重視產業格局、商業模式、管理團隊及其自由現金流獲取能力。
最近一年，劉天君沒有參與任何形式的主題投資。他認為，雖然你賭對了風格，有可能有很高額回報，甚至超高的回報，但是如果風格處在一個不確定的環境中，那麼其實一個最好的策略，還是選擇自己最有把握的。
每個人都有獨特理解的公司，去投資它，甚至是去長期投資它，其實做到長期投資其實是最難的，買賣一個股票是非常容易的，低買高賣其實也不難，但問題是你能不能做到對一個具備長期價值的股票，你能夠長期堅守，甚至有的時候是非常寂寞的去等待。
投資很多時候並不是簡單的去看它的股價表現，而是要理解它背後的一個投資邏輯和它的一個深度的價值。
我們做投資往往會碰到這種至暗時刻，就是在黎明到來前的最後那麼一兩天，一定要堅持住，有的時候，就是在你最崩潰的時候，可能機會已經悄然來臨，所以不要輕易放棄自己的方法論，然後持續學習，就是一方面要非常堅定自己的方法和你的策略，另外一方面要不斷的更新你的知識和方法論。
對於私募基金而言，調研企業必不可少。劉天君認為，應該把有限的精力用在最有價值的地方，因此泰暘資產不會廣泛的去調研公司，而是重點選一些行業龍頭，或者行業主要參與者，加大這種研究的深度和力度。
據統計，泰暘資產2017年調研總量大約在100到150次左右，平均到每一個投研人員身上約為三五十次，一週左右就會有針對一家公司的調研。而一年中，則會有30到50個實地調研記錄，這個數字，無論是對劉天君本人還是公司的研究員來說，都不算少。
“對於那些需要重倉的個股，我本人和研究員都要去進行深度調研，還要見管理層。”
佈局熱點板塊，收益一騎絕塵
泰暘資產首隻產品發行時，正好是2015年的牛市瘋狂期，市場熱點層出不窮。因為秉承價值投資，並且公募投資思維轉型不很徹底，在當時熱炒成長股的市場中，產品表現平平。
泰暘資產收益曲線
從泰暘資產收益曲線可以看出，公司成立到2017年初，收益處在略微虧損的狀態。但是在2017年以後，泰暘資產的收益開始一騎絕塵，迅速攀升。
這得益於2016年下半年開始，公司開始逐步買入低估值的白酒、家電板塊及成長性向好的蘋果產業鏈概念股，完全踩中了2017年的強勢板塊。
對於劉天君來說，能抓住上述三個板塊並非偶然。作為價值投資的信徒，早在擔任公募基金經理期間，他就長期看好並持有家電股和白酒股，並在2009年開始買蘋果概念股，對上述行業有著深刻的理解。
相對於講資本運作故事的互聯網金融、傳媒等高估值板塊，低估值的家電和白酒板塊順應消費升級的大趨勢，可以充分享受市場紅利，而蘋果產業鏈可以分享移動互聯網時代的紅利。
藍籌將出現分化，優質公司繼續走強
回望2017年，劉天君提到，2017年是中國股票劇烈分化、藍籌制勝的一年，價值投資迎來了久違的春天。A股市場終於通過劇烈分化的方式破而後立、煥發新生，IPO常態化、滬港深互聯互通等制度功不可沒，這些制度設計有力地推動市場從監管套利迴歸到價值投資的正軌。
“使最樂觀的投資者，在年初的時候大概也不會想到藍籌股會漲這麼多，而且是普漲。這種狀況不可能長期持續，明年藍籌將會分化，只有優質公司才能繼續走強。”
從2018年開始，“藍籌股分化”成為泰暘資產和劉天君提到次數最多的名詞。
泰暘資產的2018年佈局分為兩方面，首先是聚焦行業結構優質、有定價權的強勢上游行業。這類行業在中國經濟的下一個階段，無論復甦還是衰退，都不會出現太大的經營風險。其次看好受益通脹的頂級消費品公司、上游資源品公司，中長線看好醫藥、安防與人工智能、消費電子及互聯網龍頭。
在醫藥領域，更看好創新藥和醫療服務。相比其他子行業，創新藥成長空間最大。醫藥企業估值需要拆分為兩部分來分析，一是業績對應市值，二是Pipeline二級市場估值。從這個思路出發，一些醫藥公司的在研產品管線價值仍屬於未被市場所發現的隱蔽資產。
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