春天還沒來，房地產企業卻在為怎麼過冬而發愁。
這不，作為房地產行業的龍頭大哥恆大準備發行18億美元債“儲糧過冬”。其中5.65億美元利率為11.0%優先票據於2020年到期、6.45億美元利率為13.0%的優先票據於2022年到期、5.9億美元利率為13.75%優先票據於2023年到期。
從規模上來看，18億美元，創中國企業今年以來最大規模的美元債紀錄。
從利率上來看，13.75% 的利率，已然超過正榮的發債成本，創下房企發債成本之新高，同時是今年亞洲垃圾級債券發行人中最高的利率。
而發債所得款項恆大公告聲稱主要用於現有離岸債務再融資，說白了也就是現有的一些債務快到期了，借“新債”把“舊債”先還上。
統計數據顯示，目前恆大及其附屬公司合計有11筆外幣債券處於存續期，包括票據和可轉債，其中約合22億美元將於2019年初和2020年初到期。這樣一來也就對上了，現在已經是2018年年底了，距離2019年年初也就幾個月。
為什麼發美元債？
對於地產商來說最大的風險就是流動性風險，地產商必須不斷的借錢、拿地蓋樓、銷售回款、還錢、再借錢進行循環。作為地產商如果沒有負債，你都不好意思說自己是做房地產的。
所以在這個過程中最可怕的就是借不到錢。
眾所周知，我們國內在“房住不炒”以及金融去槓桿的大背景下，國內房地產調控愈發嚴格，多地出臺政策嚴防各類資金進入違規房地產市場，房地產企業的融資渠道被大幅收窄，很難再獲得國內銀行間中期票據及開發貸款等融資；房地產信託融資也不理想，信託規模增速下滑，9月房地產信託環比下降17.5%，資金淨減少近120億元；而對於股權類融資幾乎是不可能的。另外房地產企業的公司債也大幅萎縮，新發基本上處於停滯狀態。
就拿10月份來說就有多家地產公司的發債計劃被終止。比如
10月7日，上交所終止了合生創展100億規模的租賃住宅專項公司債券、10月13日，雅居樂擬發行的80億元非公開發行公司債券被終止，這筆公司債今年7月份就被中止過一會，隨後再次提交，還是沒通過。10月17日。北京鴻坤偉業房地產20億元規模住房租賃專項公司債券被上交所終止刊行。10月25日，恆大地產16.74億規模ABS發債計劃被上交所中止。
沒辦法，融不到人民幣，只能融美元，所以地產企業就瞄準了美元債，雖然美元債的利率隨著美聯儲加息水漲船高，融資成本不斷上升，但是在這種情況下，有奶便是娘，對於房企來說只要能融到錢，成本高點無所謂。
所以歸根結底還是缺錢，對於恆大來說，今年以來好像特別缺錢。
10月22號，恆大就被曝出將其在香港的中國恆大中心大廈抵押融資約15億美元（約合117.5億港元），用來償還其海外債務和派息。
10月31號，恆大西安公司買地拒不付款，欠款3.5億，8個銀行賬戶被法院查封。
另外恆大在今年還高調投資賈躍亭，結果還是因為錢跟賈躍亭對簿公堂。
恆大與賈躍亭的恩怨情仇
2017年11月30日，以賈躍亭為代表的FF原股東和香港時穎公司合資設立了一家新公司Smart King；時穎出資20億美元獲取合資公司45%股權。
在今年6月恆大集團以67.46億港元收購香港時穎公司100%股份，這樣一來香港時穎公司持有的Smart King 45%的股權也就到了恆大手裡，當然權力和義務是對等的，恆大拿了45%的股權，那麼香港時穎公司的那20億美金也得恆大來出。
按照協議約定，這20億美金分3次支付，2018年年底前支付8億，2019年支付6億、剩下的6億2020年支付。2018年那8億美元恆大已經在今年5月25日提前支付完畢。
但是老賈花錢速度太快，這8億美金老賈1個多月就給用完了，所以在7月份老賈就說8億美金已經用完，要求香港時穎公司在提前支付7億美金。沒辦法，恆大說可以，那咱的簽訂一個補充協議，你要是能夠滿足一定的條件，可以給你提前支付7億美金。
好了，問題就出在這個補充協議上面，10月7日，恆大健康發佈公告說，法拉第未來在沒有達到合約條件的情況下，就讓恆大付錢，恆大沒同意，老賈就把恆大給告上了香港國際仲裁中心，要求主要有兩個：
第一、把恆大踢出局。第二、讓法拉第未來可以接受其他融資。（恆大享有FF融資同意權）
現在判決結果下來了，很顯然，老賈的第一個請求被法院剝奪了，對於第二個請求而言賈躍亭獲得了5億美元融資權，但是這5億美元恆大享有優先認購權，也就是說賈躍亭在融資之前得先打電話問許家印要不要。
對於這個仲裁結果，賈躍亭和恆大方面都宣稱“勝訴”，竟然一場官司，判決結果是雙方都“贏”了，但是作為盤觀者，誰贏誰輸一目瞭然。
再來說說賈躍亭這個法拉第未來汽車，他曾經嘲諷國內一些新能源汽車生產廠商都是特斯拉的跟隨者，而他所做的法拉第未來是要超越特斯拉的。就這樣一個偉大的“汽車”跟難產似的，遲遲不能量產。
就在今天法拉第未來內部郵件稱：因為恆大沒付錢，導致法拉第未來現金流困難，所以準備對員工準備“裁員”，只保留500多位核心員工，其他停薪留職。
對於賈躍亭到底什麼時候能把車給生產出來，這個不好去猜測，但是對於電動車行業來說目前也是面臨不小的挑戰，比如我們國內的電動車新秀蔚來汽車的首款量產車ES8，就被曝出高速路上車機系統死機的問題，引發風波。
賈躍亭也好、許家印也罷，說來說去都是因為“沒錢”。現金流充沛的時候怎麼折騰都行，像萬科，因為有錢到處買買買；沒錢的時候還是要減少投資保存實力，像光明地產，大肆拿地導致其現金流大幅減少460%，子公司屢現糾紛。
所以，“現金為王”，這可能是當下這個經濟環境下最重要的四個字。
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