自從上次發表了一篇指數估值的文章以後，已經很久沒有和大家見面了。
一來，因為進入2018年以來，股市的表現並不是很好，就連前期表現相對較好的醫療板塊，也因這次的“長生生物”事件，出現了回調。
二來，在今年年初的時候，你面對的是，已經連續兩年大漲的藍籌股、和估值依然高高在上的中小創，這是很難選擇的。
所以也就沒有什麼好說的。如果非要寫的話，也就是一些“心理按摩”的話。
比如即使現在股市跌跌不休，我們也要把定投堅持下去。如果當時你已經滿倉了，我們也要選擇“抗”過去。因為從長期看，股市總是會上漲的。
但是今天要講的，肯定不是那些心理按摩的話，而是我覺得，今天介紹的這隻指數基金，確實有投資的價值。
它就是華寶香港中國中小盤基金(501021)。這是一隻跟蹤標普香港上市中國中小盤指數(SPHCMSHP)的基金，成立於2016年6月24日。
這個指數主要是，跟蹤標普中國BMI指數中在香港上市的中小市值的中資公司股票表現。
提到在香港上市的中小市值的股票，相信大家的第一印象就是“老千股”。對於香港“老千股”，很多機構投資者都敬而遠之。所以起初，我並不看好這個指數未來的表現。
但是當我仔細看過，這隻基金的股票持股後，看法就有所改變了。
依據2018年二季報顯示，該基金前10大重倉股有像石藥集團、舜宇光學科技、中國生物製藥、中國燃氣、恆安國際等知名大牛股。
這些股票，很多都是港股市場的大牛股，且市值都不小。
比如石藥集團，今天收盤的總市值為1351.61億。這個市值水平，排在了今天香港主板市場的45名；
舜宇光學科技，今天收盤的總市值為1537.99億。這個市值水平，排在了今天香港主板市場的40名；
中國生物製藥，今天收盤的總市值為1423.02億。這個市值水平，排在了今天香港主板市場的43名。
通過觀察這三隻股票的總市值可知，這哪裡是香港中小盤的股票，這分明就是香港股市的大盤股啊。比如舜宇光學科技、石藥集團、恆安國際都是恆生指數的成分股。
依據標普香港上市中國中小盤指數(SPHCMSHP)的月報顯示，截止到6月29日，指數成分股的最小市值為30億港幣，成分股中位數的總市值為198億港幣。
假設按照今天(7月25日)收盤數據計算，只有335只股票的總市值超過了198億港幣，868只股票的總市值超過了30億港幣。
簡單理解，這個指數50%以上的成分股的總市值，位於香港股市總市值前335名；所有的成分股總市值，位於香港股市總市值前868名。
(備註：為了方便起見，我這裡用的是7月25日的收盤數據代替了6月29日的收盤數據。嚴謹的做法是用6月29日的收盤數據)
換一句換講，該指數選擇的是香港股票大中型市值的股票。因為香港市場可是有2000多家上市公司的，那麼前335名/868名市值的公司，肯定是大中型市值的股票。
說好的是跟蹤香港上市中國中小盤的股票，為啥變成了大中型股票了呢？
這就要說到，這個指數的剔除規則了。我覺得，其中有兩個標準，對這個改變起到了決定作用。
1.可投資性要求：參照日收盤價大於等於1港幣(為剔除仙股的影響)
同樣的，我這裡為了方便起見，採用的是今天(7月25日)的收盤數據。很不幸，滿足這個條件的股票，在香港股票市場2000多隻股票中，有1528只。這樣就剔除了一半以上的股票。
2.流動性要求：三個月日成交額中間數大於2千萬港幣；
同樣的，我這裡為了方便起見，採用的是今天(7月25日)的收盤數據代替三個月日成交額的中間數。
很不幸，滿足這個條件的股票，在香港股票市場2000多隻股票中，只有328只。
最終能夠滿足條件的股票，就只剩下大中型股票了。
既然選擇的成分股都是市值偏大的股票，那麼關於“老千股”的擔憂就會讓人放心了些。
下面就稍微說下該指數的情況。
首先看其成分股分佈情況。
由上圖可知，截止到6月29日，該指數的醫藥佔比14.2%、房地產佔比13.7%、非必需消費品佔比13.6%、工業佔比12.3%等，行業分佈比較均衡。
再看指數的估值
截止到6月29日，該指數的預期市盈率只有11.67倍、市淨率為1.6倍。
這樣的估值水平是遠遠低於中證500指數的。這就是，我看好這隻指數其中的一個原因。
隨著港股通的開通，大陸會有源源不斷地流進港股，進而會抬升這裡的估值水平，尤其像舜宇光學科技、石藥集團、恆安國際這樣的優秀公司。
除了估值低以外，香港市場與大陸市場不同的一點，這裡會給與那些真正創新的企業，以很好的土壤。比如曾經的騰訊、舜宇光學科技等。反觀A股市場，是缺乏真正的科技企業，大多數都是以傳統行業為主。
這也是，我為什麼會關注這個指數的原因吧。
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