去年10月上任的首屆大發審委將於10月17日正式換屆，10月10日，秦森園林IPO被否，成為換屆前最後一家遭首屆“大發審委”否決IPO的公司。長江商報記者查閱Wind數據顯示，自“大發審委”2017年10月17日“開工”至今，審核了262家IPO企業，其中141家企業通過審核，88家未通過審核，通過率為53.82%。在被否決的上市公司中，近5成因應收賬款猛增或毛利率異常而遭發審委問詢。
9月以來被否的4家公司中，秦森園林和恆強科技2家企業因應收賬款大幅增加而被問詢，另外宇馳檢測和安聯銳視兩家企業則因毛利率異常而被問詢。
應收賬款異常 秦森園林遭否
秦森園林成為換屆前最後一家遭首屆“大發審委”否決ipo的公司。
發審委問詢，報告期內，發行人應收賬款增長較大，佔營業收入比重較高。請發行人代表說明，報告期應收賬款大幅上升、應收賬款週轉率逐年下降的原因及合理性，是否存在放鬆信用政策、提前確認收入的情形。
招股書顯示，2014年末-2017年上半年，秦森園林應收賬款淨額分別為1.25億元、2.42億元、4.77億元和2.59億元，佔營業收入的比例分別為25.73%、36.67%、60.43%和60.70%，前三年年均複合增長率為95.64%。
事實上，除應收賬款猛增，秦森園林的經營性現金流連續3年淨流出，2014年至2016年分別為-0.73億元、-0.39億元和-0.90億元，直到2017年上半年現金流才轉為流入0.49億元。
財務真實性存疑是否決“要因”
據長江商報記者根據wind數據粗略統計，在被否決的上市公司中，近5成因應收賬款猛增或毛利率異常而遭發審委問詢。
長江商報記者發現，9月以來被否的4家公司中，秦森園林和恆強科技2家企業因應收賬款大幅增加而被問詢，另外宇馳檢測和安聯銳視兩家企業則因毛利率異常而被問詢。
宇馳檢測和安聯銳視兩家企業則因毛利率異常而被問詢。宇馳檢測因其毛利率高於同行業平均值而被關注。安聯銳視則因“讓利銷售”，毛利率低於行業均值近10個百分點而遭到問詢。
業內人士認為，毛利率是同一行業可比公司間的重要指標，毛利率的異常是財務造假的“信號燈”。除非是有技術上的顛覆性提升，否則很難發生毛利率大幅變化的情況。
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