A股市場讓人頗為“糾結”，一邊是國內投資者悲觀情緒蔓延，一邊是外資對A股興趣濃厚。作為具備國際視野的外資投資經理，瑞銀資產管理中國股票主管施斌認為，外資更看重長期佈局，而國內投資者更注重短期絕對收益。當前A股市場很多標的具備吸引力，長期看好消費、醫療和互聯網。不過，他也提醒，要理性看待海外資金進入A股的作用。
市場情緒過度悲觀
A股悲觀情緒蔓延，施斌則相當淡定，他認為，太多人以短期狀況去判斷長期趨勢，是較為線性的思維。從長期看，現階段A股已有很多標的具備吸引力，前期下跌之後，估值風險小了很多。
A股盈利增速下降令很多人擔憂，施斌認為，關鍵還是看預期和現實的差距，對上市公司盈利壓力的擔心已反映在股價裡，如果實際情況不像想象的那麼差，即使盈利下降，市場也不一定下跌。政府採取了一系列措施，向下的預期已經得到調整，最終還是要看上市公司是不是能達到市場預期。
相比港股，施斌更看好A股。 施斌認為，港股和A股估值的差距已經縮小。今年港股的表現比A股好，但不像去年差距那麼大，隨著估值水平越來越接近，長遠看，A股可能更有吸引力。
“隨著市場的下跌，一些優質個股已經具備估值吸引力，我們增加了對部分優質個股的配置，聚焦能夠為投資者帶來長期回報的優秀企業。”施斌說。
今年騰訊一度大跌，施斌選擇逆市加倉。他解釋，加倉騰訊主要是看重騰訊的核心競爭力，雖然短期公司外部內部都出現了一些問題，但都不是根本性的，只要核心競爭力、公司文化沒有太大變化，還是值得長期持有。
行業方面，施斌長期看好消費、醫療和互聯網，這些行業在經歷最大的變化，只有變化才能帶來大的投資機會。雖然一些政策變化帶來不確定性，但在不確定的環境中，優勢更會向高質量公司集中，真正優秀的公司將更有競爭力。
外資看好A股切入時機
相比國內投資者的悲觀，海外投資者對A股則更為積極。9月末，全球第二大指數編制公司富時羅素宣佈正式將A股納入“富時全球股票指數系列”；MSCI也宣佈未來兩年裡提高A股權重。施斌介紹，海外資金更願意藉助主動管理產品佈局A股。相比國內投資者，外資對A股的興趣似乎更高，主要因為他們考慮的時間維度不同，外資更看重長期發展趨勢和估值，所以覺得現在是比較好的切入點。
外資的進入也讓部分市場參與者對A股未來的表現充滿想象力。施斌對此則更為理性。他直言，期望外資託底的思路並不現實，市場並非有資金進去就好，而是要看公司能否為投資者創造價值。外資投資A股要獲取回報，無論是從估值還是淨資產收益率的角度，指望資金把市場托起來是非常短期的想法。
施斌表示，外資在A股的資金比例仍然很小，還不足以改變市場的結構和性質，而觀察外資的選擇更為重要。“大家有個誤區，覺得有足夠的錢，市場就一定會漲。其實，股價的上漲和買賣的人沒有太大關係，主要還是和公司本身的業績相關。”施斌強調。
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