2018年3月31
3月份的深圳，鶯飛草長。對林園來說，這個開放容納的城市是他人生騰飛的起點，在這裡，他交易了中國第一批股票，在股市裡創造了從8000元到10億元的投資神話，被譽為“中國的巴菲特”。而他卻對這個稱呼頗有微辭：“我沒有效仿誰，反而是人們在效仿我。”
十年過去了，再次出現在公眾面前的林園絲毫沒有被歲月磨平稜角的痕跡，如十年前一般，林園還是語出驚人，自信得甚至有點自負。
“我是100%正確的。”
“我看問題就是一針見血。”
“我06年的時候就在書裡寫了今天的大牛股，現在回頭看看，一次都沒有錯過。”
從2016年12月以來，林園一口氣發行了20多隻私募產品，而他上一次發行私募產品已經是十年前的事情了。
為什麼在這時候要發產品？
林園的投資方法，是發現低估的公司果斷買入，然後就像動物“冬眠”一樣持股不動。“不管牛市熊市，始終都是滿倉。”林園自己也表示，這樣的投資方法在牛市優勢更加明顯。
因此，在這個時候發基金，林園做出最主要的判斷就是“牛市要來了”。
從2016年12月份開始，林園就陸續成立私募產品進軍A股，其中林園投資1號從2016年12月21日運作以來，累計收益率已經達到114.42%。如果說當時林園只是“試探性”入市，經過一年多的試水，他已經認定“當前A股大概率處於牛熊交替的時候，接下來就是牛市。”
“我們是老虎要發威了。”對於自己認定的事情，林園還是傲氣十足。
牛市裡要佈局什麼？在很多人的觀念中，林園是貴州茅臺的忠實擁躉、招商銀行的低位挖掘者，但是，在當前的時點上，林園卻發話：“我未來投資的標的只有一個，就是醫藥股，並且只投高血壓、心臟病、糖尿病等相關醫藥股，別的不投。”
醫藥股在過去幾年一直處於下跌趨勢，而現在，林園認為估值已經進入了合理的投資區間。
為什麼只投這三種病的相關醫藥公司？林園列舉了三個理由。
第一，中國的60後有將近4億多人，在未來40~50年間，這4億人口都是醫藥消費的主力。“我們就賺這4億人的錢。”林園說，中國的醫藥公司市值與美國同類相比相差100倍以上，未來20年，只要賺這100倍的成長空間就足夠了。
第二，林園在過去5年調研了100家國內三甲醫院，在他看來，每家醫院大內科病病人的增幅在過去3年幾乎都出現了翻倍。“只要得了高血壓、心臟病、糖尿病這三種病，就只能靠長期吃藥控制，這就是成癮性。”林園說，成癮性的商品就是最好的投資標的，比如以前的白酒、香菸等。
第三，全世界成癮性的商品，過去一百年平均的PE大概是在37倍，而A股醫藥股目前還沒達到這個估值。“現在就是買入的時候，這種確定性是100%的。”林園說。
對話林園：只關心自己的投資圈，貴州茅臺只持有不再買入
《陸家嘴》：你公開發行的幾隻產品都是在2007年，其中林園2期和林園3期是在6000點高位附近成立的，產品成立後不久就經歷了一波大熊市，產品也遭到了比較大的回撤，你的策略就是買入持有，請問在經歷了幾波牛熊轉換之後，現在你的操作策略有什麼變化嗎？
林園：沒有，我還是原來的操作方法，熊市也影響不了我的操作。就算是世界性的金融危機，影響最多也就是產品淨值出現大的回撤，但持續時間最多也不過一年半的時間。你看我的公開產品，即便是6000點成立，現在也是賺錢的，對我的投資而言，90%以上的時間都是愉快的。
至於6000點成立的產品，當時是渠道方面的要求，其實大部分都是我自己的錢，所以也不存在什麼壓力。
《陸家嘴》：你是貴州茅臺最早的一批投資者之一了，至今你還持有貴州茅臺嗎？你怎麼看它當前的估值？
林園：茅臺我沒有賣，但是我從2006年之後也沒有再買入了。
站在全世界的角度來看，茅臺當前的估值還是合理甚至偏低的。我做過一個估算，全世界成癮性商品的平均估值應該是37倍，最典型的大牛股就是萬寶路香菸（美國菸草巨頭奧馳亞Altria Group, NYSE: MO），其實白酒的粘性跟香菸差不多，所以茅臺目前的估值還是合理甚至偏低的。
我算了一筆賬，按照我當初買入茅臺的價格的話，現在基本上靠分紅一年就能把本錢拿回來，我覺得這個買賣很划算啊，所以我根本不考慮賣掉它，另外，茅臺現在佔我總資金量的比例也在逐步變小了。
《陸家嘴》：買入持有是你一貫以來的策略，過去十年來，你在什麼情況下賣過股票？
林園：家電、銀行、鋼鐵，這三個行業的股票我都已經賣了，原因就是這些行業的毛利率在下降。
《陸家嘴》：站在現在的時點，A股是否還能找到下一個茅臺？
林園：醫藥股未來20年肯定會超越茅臺。未來所有白酒股的市值加起來可能還頂不上一家醫藥股龍頭的市值。
《陸家嘴》：你什麼時候開始佈局醫藥股？
林園：我從90年代開始，組合裡就一直有醫藥股，只是佔的比例不高，我原來的持倉主要是白酒股、銀行股等。去年年底我開始發行新產品，大概會控制在30億元的規模，這些新成立的產品會100%都佈局醫藥股。
《陸家嘴》：你對當前的A股市場是如何判斷的？
林園：過去兩年多的時間內，A股市場都是權重股在漲，有的已經漲了一倍多，當這些股票漲了2、3倍甚至6倍的時候，就是牛市了。
現在A股牛市還沒有確立，但是已經有熊轉牛的跡象了，只有當股市裡大多數的人都感受到賺錢效應了，才是真正的牛市，現在大部分人還是虧錢的，不能說是牛市。
我選擇在這個時候發基金，也是因為這個道理。
《陸家嘴》：現在監管層在鼓勵獨角獸上市和迴歸，對於科技股、獨角獸你是怎麼看的？
林園：我不關心這些，我只需要關注我自己投資的圈子就足夠了。
《陸家嘴》：對於你最關心的醫藥行業和醫藥企業，你調研的結果是什麼？
林園：中國的醫藥行業現在就是爆發期。
過去三年，醫院大內科的病人翻了一番，相關的醫藥公司業績基本上也處於增長期，但是股價卻一直在下跌。
《陸家嘴》：你在投資醫藥股的時候，選股的標準是什麼？
林園：第一，我將品牌作為選股的重中之重，目前國家政策要求社區醫院要配有全科醫生，全科醫生開藥一定會首選品牌藥企，所以品牌壟斷的公司是首選。
第二，也要看財務指標，包括毛利率等。
《陸家嘴》：對於新發行的基金，你的策略是怎麼樣的？會持有多少隻股票？
林園：現在國內的醫藥公司還沒有形成寡頭壟斷，所以我基本還是通過組合投資，現在大概會投20多隻股票，但是在未來我們會根據股票的具體情況對組合進行調整。
《陸家嘴》:你現在做投資還是以你個人為主嗎？公司團隊會起到什麼作用？
林園：組建公司團隊是因為合規的需要，實際上在選股上，我認為我是100%正確的，過去沒有錯過，A股沒錯過，海外投資也沒錯過，接下來也不會錯。
《陸家嘴》：現在除了醫藥股，你還有研究其他投資領域嗎？包括區塊鏈、股權投資、房產等等。
林園：我就是純粹炒股，並且現在只專注醫藥股，其它投資都不做。
至於房產，我早在25歲的時候就是房地產公司的老闆了，因為很早賺到了錢所以開發的項目，現在這些我也沒有花精力去運作了。
我覺得現在最好的投資機會就是A股，等牛市來了掙個幾十倍不是問題。
我看問題都是一針見血的，我第一份職業是醫生，在80年代我改行去做芯片，當時一塊錢的成本能賣十塊錢。90年代我又開始做房地產。中國經濟大的波段我都踩到了。
《陸家嘴》:牛市來了的話，你會加槓桿嗎？
林園：我自己炒股不加槓桿，也不提倡加槓桿。
《陸家嘴》：你是如何做風控的？
林園：我的風控非常嚴格。
為什麼前兩年我不做醫藥股，而是在現在這個時點上發產？因為我要確保各項指標不出錯了才會去做。
在我看來，提前作業，就是風控。
第一，不能買貴了。
第二，對大勢要有基本的判斷。
第三， 要把自己管好，嚴格執行自己的標準。
《陸家嘴》：你現在的工作節奏是怎麼樣的？
林園：我基本不工作，像前幾天在成都，我每天去跳舞，從3點鐘跳到11點半。
有時候會去調研，但是我關注的東西很多都跟蹤幾十年了，也不需要花太多時間。
《陸家嘴》：你對普通投資者當前在投資上有什麼建議？
林園：普通投資者現在買醫藥指數就可以了，醫藥股近一兩年已經調整得比較充分
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