踐行再踐行（ID：jianxing201612)
甚至無需保留以上版權聲明。。。。。。
59期 替你讀財報：翻譯“海瀾之家”的財務報告
一、這家公司好不好
1、當前業績
2018年一季度，淨利潤同比上漲12%；扣非淨利潤同比上漲11.69%。
相當於普通人的總收入同比上漲12%，其中工資同比上漲11.69%。
2017全年，淨利潤同比上漲6.6%。
2018年開局有明顯進步。
淨現金流，2018年一季度是正值。
相當於收支平衡。
2、資產結構
資產負債率，2018年一季度55.26%。
相當於普通人貸款買房，首付44.74%，貸款55.26%。
資產負債率，低於警戒線60%。
3、未來前景
過去8年，扣非淨利潤，每年在增長，增長率在0.8%-73%，大起大落。
過去8年，淨利潤增長41倍。
以上說明過去長期，盈利持續增長，每年增長情況不穩定。
其未來前景不確定。
到了這裡，評價這家公司是好公司。但不是卓越的公司。
二、現在是不是買點
1、從市盈率來看，股票估值不便宜。
由於該公司在2016-2017年扣非淨利潤增長率5%-7%，保守假設2018全年的淨利潤增長5%，則計算得出市盈率是14.81倍，遠低於標準值10倍。
市盈率10倍，相當於你買一套二手房，成交價格每平10萬，每年可以升值每平1萬。
則10年後升值1倍。每平10萬是合理價位。
市盈率14.81倍，相當於成交價格每平14.81萬，升值速度是每年每平1萬。
則10年後升值67%。每平14.81萬不划算。
2、從股息率來看，股票估值便宜。
股息率4.16%，高於標準值3%。
相當於花100萬買一套房子，出租出去，每月獲租金3466元，房價便宜。
綜上所述，現在買入不值得。
三、風險和機會
2018年一季度盈利增長加速，可能2018全年盈利增長加速。
當前行情低迷，正在拉低股價。
盈利增長加速，和股價被拉低，促進估值逐漸便宜。這是機會。
由於過去長期盈利增長不穩定，未來盈利增長加速的勢頭能否保持，是不確定的。這是風險。
四、我怎麼操作海瀾之家
如果我是投資者，我不會投資海瀾之家。
因為存在成長速度更快的其他上市公司，投資價值更高。
如果不存在其他更好的上市公司，我會投資海瀾之家。
因為過去長期盈利都在增長，當前盈利增長加速。
但不是現在投資。投資的時機是，市盈率低於6倍。
如果我已經持有海瀾之家股票，我會先賣掉一半，等待上半年業績報告公佈，在決定下一步。
如果上半年盈利增長速度保持或者提升，就繼續持有沒賣掉的一半。
如果在上述條件的基礎上，市盈率低於6倍，就把之前賣掉的一半補倉。
如果上半年盈利增長速度，比一季度下降，就清倉。
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