第一只养老目标基金——华夏养老目标日期2040三年持有期混合型FOF已于8月28日正式发售。据了解，已有2家基金计划下周在自家直销渠道开卖公司的养老目标基金。
展恒基金重磅推出养老目标基金专题系列报告，为大家详细解读养老目标基金的前世今生。
养老目标基金专题报告（一）已介绍了其产生的必要性和重大影响，以及美国养老目标基金的发展现状和特点，接下来我们将具体分析中国养老目标基金的特点与运作模式
四、我国养老目标基金
1、含义
养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。
2、特点
养老目标基金特点
（1）采用FOF模式
即通过买入一篮子基金，它是“基金买手”，能够优中选优，均衡配置。
（2）公募基金，区别于私募
公募基金契合了养老金运营安全性的要求，既拥有丰富的产品类型，还培育了一大批专业的投资管理人才，能匹配养老金多方面需求。
（3）成熟稳健的资产配置策略
养老目标基金控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。
（4） 定期开放
最短封闭运作周期不短于1年，鼓励基金投资者长期持有基金。
（5）子基金运作周期不少于3年且规模不低于3亿
养老目标基金的基金管理人应当制订子基金选择标准和制度，重点考察风险控制和合规运作情况。
（6）其他基金不可以随意使用“养老”
此前不合规的需在3个月内修改名称，“养老”产业投资主题基金除外。
（7）费率打折
鼓励投资者长期持有养老目标基金，养老目标基金的产品费率原则上应不超过同类型产品的 60%。
（8）销售适当性
应根据投资人年龄、退休日期和收入水平，向投资人推介适合的养老目标基金。
3、税收递延
税收递延，就是现在买税收递延产品可以用来抵扣个税，以后领取这个税收递延产品的钱的时候再交税。
2018年四月财政部等五部委发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》（以下简称《通知》），行业呼吁多年的养老第三支柱探索也正式起航。其中《通知》显示，公募基金作为个人商业养老账户的投资范围，将在2019年5月对接个人账户，助力我国三支柱养老体系开展有益探索。
根据《通知》）要求，该项试点工作自今年5月1日起，在上海市、福建省和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点。试点期限暂定一年。而在试点期间，中国银行保险监督管理委员会、证监会做好相关准备工作，完善养老账户管理制度，制定银行、公募基金类产品指引等相关规定，指导相关金融机构产品开发。
8月8日证监会发的公告里面就有一条与此有关：推动落实好养老目标基金参与个人税收递延型养老帐户试点工作。
在我国税收阶梯性的背景下，月收入越高，“税延养老”的免税政策是十分有利的。
展恒基金在此文中以典型产品进行了“税延养老”的介绍：当“养老”........
4、与商业保险的不同
商业养老保险一般定位于比较保守的养老产品，多为固定收益或浮动收益产品，比较适合厌恶风险，追求稳定的投资人。一般在法定退休年龄之前不能支付保险金。
养老目标基金投资较为灵活，不保证收益，更适合为了追求养老资金更多积累，愿意承担一定风险的投资者，或者明确自己风险偏好，希望找到对应风险收益特征产品的投资人。
五、基金的运作方式
养老目标基金通过FOF方式运作。
1、 FOF含义
即基金中基金，通过买入一篮子基金，间接投资股票、债券等金融资产。通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果，核心是资产配置。
2、 优势
（1） 覆盖多种大类资产，实现和优化资产配置；
（2） 专家买手：专业研究人员精选基金，优中选优；
（3） 简单方便：通过“选基、择时、配置”，提供专业化、一条龙服务。
FOF优点
以上种种优势，能够契合养老目标基金以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的投资要求。
3、与其他FOF区别
相比于其它FOF，养老目标基金更强调基于养老的规划，根据所设定日期的临近，对于权益类资产的配置比例是有要求。
再次，养老目标基金封闭运作期或最短持有期限不短于1年，而其它FOF没有类似规定。
另外，养老目标基金可能未来会纳入个人税收递延。
六、对基金公司和基金经理的要求
1、基金公司
监管层对发行养老目标基金的管理人有严格要求，符合条件的公司并不多，目前上报养老目标基金的基金公司大约26家。
根据规定，具备以下条件：
公司成立满2年；公司治理健全、稳定；
公司具有较强的资产管理能力，旗下基金风格清晰、业绩稳定，最近三年平均公募基金管理规模（不含货币市场基金）在 200 亿元以上或者管理的基金中基金业绩波动性较低、规模较大；
公司具有较强的投资、研究能力，投资、研究团队不少于20人，其中符合养老目标基金基金经理条件的不少于3人；
公司运作合规稳健，成立以来或最近 3 年没有重大违法违规行为；
中国证监会规定的其他条件。
2、基金经理
基金管理人应当优先选择具备以下条件的投研人员担任养老目标基金的基金经理：
具备5年以上金融行业从事证券投资、证券研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验，其中至少2年为证券投资经验；
或者具备5年以上养老金或保险资金资产配置经验；
历史投资业绩稳定、良好，无重大管理失当行为；
最近3年没有违法违规记录；
中国证监会规定的其他条件。
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