編者注：貓眼娛樂於9月3日遞交上市申請，華盛學院新股速遞帶您瞭解這家我國最大的在線電影票務平臺。
公司概況：領先的票務服務平臺
貓眼娛樂為廣大消費者提供在線娛樂票務服務，是我國最大的在線電影票務服務平臺，僅2018年上半年平臺電影票務總交易額就達到166.46億元，市場份額達60.9%；同時公司也是排名第二的在線現場娛樂票務服務平臺。
除了票務服務，公司近年發力娛樂內容服務，為電影、電視劇、綜藝、現場娛樂等提供從製作到宣傳發行的服務，從中獲得宣傳收入、發行收入以及票房的分成收入。從2016年的《驢得水》、《我不是潘金蓮》，再到2017年的《羞羞的鐵拳》、《前任3：再見前任》，以及今年大熱的《我不是藥神》，公司憑藉廣泛的平臺功能和大數據分析能力，整合良好的線下資源，提供的獨特服務迅速得到市場的認可。
此外，公司提供娛樂電商服務，銷售衍生品以及廣告服務。從下表公司業務收益明細可以看出，票務服務佔據收入主要組成，隨著2016年以來娛樂內容服務的快速增長，公司收入來源進一步拓展，盈利能力得到提高，2017年在線娛樂票務服務佔總收入的58.5%，娛樂內容服務份額為33.4%，電商服務及廣告業務仍在孵化。
行業簡析：市場地位無人撼動
隨著我國居民消費能力的增長，電影基礎設施的快速發展，我國電影市場規模迅速增長，目前已位居世界第二，僅次於美國。從2012-2017年複合增長率達29.2%，市場規模達761億元，預計到2022年增長到1945億元，年複合增長為20.7%。其中綜合票房市場在2017-2022年年複合增長率達到17.5%，預計將在2019年超越美國成為最大的電影市場。
而移動互聯網的發展正在改變人們的消費方式，較高的滲透率及移動支付發展，驅使購票活動從線下轉移到線上，在線電影票務市場迅速發展，從2012-2017年在線電影票務滲透率從18.4%增至82.3%，市場總交易額從31億元增長至460億元，預計到2022年將進一步增長至1134億元。
競爭格局方面，我國在線電影票務市場相對集中，以交易額計，截止2018年上半年，貓眼以60.9%的市場份額領先市場，第二及第三大參與者的市場份額遠不及貓眼，分別為33.9%及2.7%。
財務簡析：平臺混戰結束，龍頭地位彰顯，盈利不斷向好
公司收入在經歷了平臺混戰之後迅速增長，從2015年的5.96億元增長到2017年的25.48億元，年複合增長率達到106.6%。
然而公司的銷售成本以及營銷開支始終由於票務系統成本而高企，這裡面有一大部分的開支用於用戶激勵，導致公司連年經營虧損。所幸的是，其趨勢不斷向好，虧損額度不斷減少，從2015年的虧損13.01億元逐步減少到2017年的虧損6610萬元，說明在歷經平臺混戰、補貼大戰之後，公司的龍頭地位對於公司經營來說有著明顯的提升作用。
核心競爭力及風險點：坐擁騰訊、美團優勢，娛樂全產業鏈服務能力有待確認
公司是我國領先的在線娛樂票務服務平臺，領先的娛樂內容服務平臺，領先的娛樂行業用戶及從業人員在線社區。憑藉其絕對領先的市場份額，發揮網絡效應，拓展更多的增長點。
公司團隊兼具互聯網和娛樂基因，股東方面，光線及其關聯方、騰訊和美團持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。
通過與騰訊、美團的戰略合作，公司擁有微信錢包、QQ錢包、美團APP、點評APP的獨家入口，以及微信平臺的貓眼小程序，用戶可以隨時隨地使用，2018年上半年公司平均月活用戶達到1.335億。
龐大的數據配合公司強大的數據分析能力，為娛樂行業產業鏈上的各環節提供數據分析服務，優化製造、投資等決策；賦能關聯各方，奠定產業鏈獨特地位。
投資者需要考慮在線票務發展接近飽和，公司的票務收入增速大概率將放緩，與此同時，背靠阿里的淘票票也在迅速擴張；而娛樂內容服務目前只是小試牛刀，公司打通娛樂產業鏈的能力有待進一步考驗。
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