保定大智

2018股市底部，已經差不多了。大概就在7月6日創下的年內新低2691，如果還有往下走得可能，應該不會低於2500。

我們根據經驗來判斷，當日滬市日交易量不到1500億元，成交量及其萎靡。地量即地價，也就是A股底部顯然已經臨近。

其次是，今年以來，共有239家A股上市公司實施回購，累計回購規模104.53億元，同比去年增幅346.52%，且超過2017年全年規模。此外，年內上市公司累計增持次數也較去年同期攀升51.01%。

回購直接影響公司股本結構，減少公司註冊資金，變相提高公司的每股收益，每股淨資產以及每股公積金，EPS的增大，導致公司市盈率的降低、股東回報的潛在增加，比方公司的ROE、ROA都會因此而提升。這樣公司的實際投資價值得到極大提高。有助於股市的築底。

如果單純從技術面上來分析，在2017年12月的3587點階段高點以來，滬市已經完成C浪築底。從3587到2018年4月22日的3220；從3220，到2018年5月21日的3219，從3219到7月6日的新低，這一輪股市下跌，已經接近尾聲。

目前，A股市盈率中位數29.91倍，5年以來首次跌破30倍；市淨率中位數2.4倍，5年來首次跌破2.5倍。上證綜指市盈率12.42倍，跌破熔斷底的12.87倍，也低於1664點的13.49倍。

1998年以來，市盈率中位數會比現在更低的只有4個年份，分別是2005年(均取7月5日)、2012年、2013年和2006年，市盈率中位數分別為20.56 倍、28.78倍、28.91 倍和29.32倍，上證指數在這四個時點分別是1039.04點、2201.35點、2007.2點和1718.56點。

可以說，A股目前已經在底部集結。但市場是有慣性的，下跌時候大家集體跑路，或許還會往下掉一點。而且手人民幣貶值影響，或許還會有一小波探底行為。

波士財經

在A股市場中，往往會有著這樣的說法，即五窮六絕七翻身。實際上，經過了今年五月份以及六月上旬的考驗，A股市場的走勢似乎也在印證了五窮六絕的說法。但是，五窮六絕雖在，但未必會出現七翻身的走勢。由此可見，對於A股市場最終可否實現七翻身的走勢，往往更需要看當下的市場環境，是否支持股市實現五窮六絕七翻身的走向。

縱觀A股市場的歷史表現，熊市見底往往會是一個漫長的過程。

其中，從調整時間來看，A股市場的熊市行情，往往需要經歷一段較為漫長的調整週期。縱觀此前幾輪的大熊市表現，熊市調整週期多為四年左右，而四年往往屬於一個牛熊轉折點的關鍵時間點。

再者，從A股市場熊市調整的深度來看，縱觀以往多輪的熊市調整行情，除了2008年比較特殊的市場表現之外，其餘幾輪大熊市行情的累計最大調整幅度大概在50%左右。如今，A股市場累計最大跌幅已經基本上達到了歷年熊市累計最大跌幅的平均水平，2638點很大可能成為本輪熊市最低點。

與此同時，從破淨股變化情況分析，破淨股數量的增減，確實存在著一定的參考性。然而，縱觀過去幾輪的熊市行情，在極端熊市調整行情下，破淨股數量均在150家以上，而更有甚者達到214家。至於目前的A股熊市行情，破淨股數量約為130家，但已經創出了近年來破淨股數量的新高水平。

除此以外，仍需要看新股與次新股破發頻率，同期IPO募資規模的大小以及產業資本的增持力度、市場是否存在大面積定增倒掛的現象等。

實際上，從現階段的A股市場表現來看，前三條股市見底的條件也基本上符合了，但對於同期IPO募資規模以及產業資本的增持力度等因素，仍然略顯不足。不過，對於持股成本極低的原始股東以及其餘重要資金機構而言，即使現階段股票價格再度下跌30%，他們依舊獲利豐厚，一旦到了解禁期，難免會存在較大的減持意願，這也是當前A股市場所面臨的重要問題。此外，對於高速IPO的環境下，股市融資壓力有增無減，這卻大大壓制了新增流動性的湧入熱情，而批量IPO，反而進一步分流股市的存量流動性，原本估值已經接近合理狀態的股票市場，如今卻深陷熊市陰跌的局面，一旦不少股票的跌幅過大，這同樣還會引發局部性的系統風險，反而帶來了惡性循環的影響，這也是當前A股市場的真實寫照。

郭施亮

首席投資官評論員門寧：

今天市場又創了新低，上證指數最低下探到2665點，深證指數最低下探到8341點，創業板指數跌到了1432點，全部都是本輪下跌的新低。

股民們通通懵逼了，有利好不漲，出利空就跌，沒有利空利多照樣創新低。2018年中國股市的底部究竟在哪裡呢？

這個確實很難預測，能預測出具體點位的，不是神仙就是騙子。老巴有句話，別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪，但是現在這個位置，你是貪婪還是恐慌呢？

很多人嚇得快跳樓了，但是還是忍不住抄底抄底再抄底，這不是貪婪的表現嗎？重要微博、頭條、微信上有大V喊抄底，並且喊了抄底有人響應，就說明市場還是沒有見底的。

今年下半年市場大概率還是弱勢震盪行情，所謂弱勢震盪，就是便下跌邊震盪，下跌過程中市場中樞不斷下移。

這個位置勸大家割肉，確實不太合時宜，但是大家一定要謹慎抄底，留下足夠的現金，才是在熊市裡存活的最重要手段。

最後我也蒙一下，股市的底部大概在2400點吧。

首席投資官

最近，房地產市場火爆，任何調控措施幾乎都沒多大效果，而股市卻跌迭不休，眼看就要3000點保衛戰了。現在很多人在問，A股市場的底部在哪裡？我可以告訴大家2018年中國股市的底部絕對不可能是3000點，可能向下還有較大的下探空間，不過，鑑於現在股價走得冰火兩重天，所以投資者應該是“棄指數，重個股”，你老是看著股市底部沒多大意思。

要說A股市場所有股票近日全都盡墨，我看也不見得。6月來貴州茅臺、山煤國際、鄭州煤電等大盤藍籌股股價卻持續走好。截至6月13日，兩市共有144只個股股價較2638點時的收盤價漲幅超過一倍。但同樣，剔除2016年以來上市的個股，截至6月13日，短短9個交易日，兩市共有1792只個股6月以來的最低價跌破了2016年1月27日滬指2638點時的最低價，佔比為63.95%。

這說明了股市結構正在嚴重分化中，就是銀行類、能源類、白酒類個股屢創新高，而業績差，ST股票、創業板個股卻呈現下跌的通道中。今年投資者能否在股市賺到錢，主要看2018年你是如何選擇股票，如果選對了個股，即使股指再下跌，你照樣能夠從中牟利，但如果選錯了個股，可能結果完全不一樣，會輸得很慘。

本輪A股上漲行情始於2014年10月，於2015年上半年，股市也開始了加槓桿，融資融券和場外配資的資金紛紛入市，於是把股指推高至5000點以上，當年股指為啥會大漲？主要是因為央行貨幣政策的放開。而現在股指為啥會要退守3000點，甚至個別股票都跌破了前期的歷史低點，這主要是流動性不足問題。

一方面，全球央行都在收縮貨幣，中國也不得不收緊流動性，並且金融去槓桿。另一方面，A股市場沒有賺錢效應，而大量的資金都湧向了二三四線城市炒房了。這就意味著，央行為了緩解錢荒現象，就算釋放了一些流動性，以緩解錢荒問題，都要被房地產業吸走了。所以，下半年A股挑戰2638點毫無懸念，本輪下跌行情恐怕在2018年還不會結束，A股的流動性不足，是導致股市不斷探底的主因。

不執著財經

對於這個問題，每日經濟新聞記者鄭步春認為：

A股週一（7月2日）重挫。截至收盤，滬綜指跌2.52%至2775.56點，深綜指跌1.58%至1582.26點。中小板、創業板綜指分別跌1.32%、1.02%。以金融地產為首的權重股是下跌重災區，上證50指數跌幅達到3.77%。

最近股市負面因素較多，市場出現一定程度殺跌本也可以理解，但如此大的跌幅卻有些出人意料。個人認為，這可能與兩個因素有關：一是人民幣繼續貶值，二是當日港股休市，滬股通、深股通交易關閉。

大家知道，北上資金今年以來以淨買入為主。此外，這些資金不太容易受市場情緒影響，當這種穩定資金缺位時，內地一些偏好追漲殺跌的機構就沒什麼鬥志了。北上資金總量雖然不是很大，但其指引作用及穩定人心的作用還是不容小覷的。

由金融地產等權重股的殺跌勢能來看，後市可能還會有些殺跌慣性，但對大盤的拖累作用應會漸漸趨小。

需要看到，週一除一些“閃崩”個股外，絕大多數非權重股還是相對抗跌的，特別是中小創。也許大盤再震盪幾天就會否極泰來。這一方面是因為7月5日降准將正式實施，另一方面，7月6日中美貿易問題可能會有個階段性結果。如果最終的結果是好消息，股市顯然容易出現報復性上漲；如果是壞消息，那也算是“靴子落地”。

目前資金面有所改善，這是股市一個極有利的背景。考慮到絕大多數個股調整極大，我相信股市已“非常接近底部”，建議倉輕的投資者慢慢開始佈局。在具體品種選擇上，個人建議，投資者應暫時避開金融地產等眼前就有利空的品種，通常應佈局中線超跌但短線已呈現抗跌企穩跡象的品種。另外，投資者應緊盯中報情況，一旦發現買錯了，應及時換股。

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每日經濟新聞

《蘇黎世投資定律》中早就說過：

對於今年的市場底部，有各種說法，有人看到了2638點，甚至有人說可能去2300點。其實這些對於操作，都沒有多大意義。真正重要的是跟對趨勢。

還是在2016年1月，我就在微博上說過，猜底沒有意義。

即使是自己看的很明白的波段，也要慎重行事，小倉位參與，以免被大盤拖累。因為，覆巢之下無完卵。

比較靠譜的投資，都是做對趨勢的，等到趨勢成型，投資之旅也便成行了。

作為國際問題研究者，今天特意回答這個問題，是希望大家注意一下今年的國際環境，尤其是給市場帶來各種動盪的特朗普大叔。

從過去一段時間看，無論是2月初A股的大跌，還是3月23日以來的屢屢大跌，都是特朗普有關。尤其是此番對華貿易戰。

對於不達目的誓不罷休的特朗普來說，他想達到的目的，一定會不顧一切促成，至少要無憾於己。而且，經過一次又一次強勢促成各種事情，他的自信乃至自負越發強烈，這將使得他在對華，乃至未來對待伊朗、俄羅斯，可能都會更加嚴厲與狠辣。這無疑增加了A股的變數，這是大家必須注意的。

什麼時候，中美之間真正拔掉了這根刺，氣氛溫和了，底大概也就快到了。

社科院張國慶

2018年中國股市的底部在哪裡？這個問題確實問的有點無厘頭，股市的底部那是你我這種凡人能夠窺測的到的呢？如果能夠有人可以明確知道股市的底部在哪裡，我想這個人應該在股市當中的資產應該是非常多了，因為每一輪股市的底部都可以提前知道。其實，我們都知道，這樣的人是不存在的，因為底部是走出來的，即使技術分析判斷的點位差不多就是那個位置，但是最終走出來的話，並非如此，因為只有底部市場本身才知道。廢話不多說了，我們從A股歷來走勢給大家分析一下，從技術面給大家分析一下，底部大概在什麼位置。

• 首先，我們從技術面，根據A股以往的歷史行情走勢和底部特徵，給大家分析一下，2018年中國股市的底部在哪裡？

上證指數：日線