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今日重點推薦：
煤炭：
煤炭行業2018年中報總結：價格內看焦炭，價格外看煤炭
核心觀點：價格：動煤等進口政策，焦炭料易漲難跌，焦煤區間波動。焦炭板塊引領行業資產優化進程。一線煤炭股的3*3矩陣覆盤。經過覆盤，價格端，動力煤價格已經處於“大穩小動”的階段；焦煤價格中，優質主焦漲幅雖然可觀，但落實到企業端，因為產品結構的原因，綜合煤價也已經穩定，維度焦炭在供給側收縮的邏輯支撐下，價格不斷創下新高。在成本端，動力煤各項成本均已經穩定，費率處於中等水平；焦煤生產成本波動仍然較大，費率也是煤炭板塊中最高的，這和其高資產負債率背後歷史欠賬有著強相關性；焦炭成本在配煤技術的支撐下，煤炭綜合採購價格已經穩定，即生產成本中80%以上的部分處於穩定狀態，而板塊費率處於行業最低的水平，近期資本開支激增，主要是因為環保投入。
投資建議：在價格的邏輯內，建議逢低佈局彈性大的焦炭板塊，我們首推開灤股份和金能科技。在價格的邏輯之外，建議歷史負擔重，但近期已經有走出低谷勢頭的動力煤股，但標的尚有待發掘，建議關注上海能源等中煤系企業，板塊內標的我們首推陝西煤業。焦煤板塊，在高利潤、小波動的背景下，我們建議關注消費地焦煤龍頭雷鳴科化。
風險提示：宏觀經濟大幅不及預期。
機械：
油服行業重大事項點評：能源政策再發力，油服產業鏈迎來全面復甦
事項：國務院發佈《關於促進天然氣協調穩定發展的若干意見》（以下簡稱《意見》），提出力爭2020年底前國內天然氣產量達到2000億立方米以上。
核心觀點：1.能源政策定基調，國內油氣勘探開發投資望提速。2.基礎設施補短板，天然氣產供儲銷體系建設進程有望加快。3.天然氣產業體系逐步完善，油服產業鏈望迎來“全面開花”。
推薦標的：石化機械、海油工程、傑瑞股份、通源石油。相關標的：中曼石油。
風險提示：政策推進不及預期。
地產：
新城控股（601155）2018年8月銷售點評：銷售增速行業領先，拿地成本持續下行
核心觀點：8月銷售237億、同比+171%，1-8月銷售1373億元、同比+115%，持續高增；8月拿地51億、同比+123%，全國均衡並二三線並重，拿地/銷售均價比創新低；
投資建議：銷售增速行業領先，拿地成本持續下行，維持“強推”評級。新城控股堅持快週轉策略，並憑藉無週期拿地策略、優異成本控制能力及長三角強三四線佈局等三大特色，實現銷售突飛猛進、排名不斷提升、ROE領先於同行，2015-17年銷售額複合增長89%、同期業績複合增長73%。進入到2018年，公司1-8月銷售額同比增長115%，已超2017年全年銷售額8.6%，上半年業績增速123%，克爾瑞行業銷售排名挺進前八，高增長藍籌本色盡顯。我們維持2018-20年每股收益預測4.44、5.78、7.87元判斷，對應18-19年PE分別僅5.7倍和4.4倍，維持“強推”評級。
風險提示：房地產市場銷量超預期下行以及行業資金超預期收緊。
公司研究
【非銀】新華保險（601336）2018年中報點評：投資收益超預期，價值率大幅提升
事項：新華公佈2018年半年報。上半年新華保險實現歸母淨利潤57億元，同比+79.2%；實現新業務價值64億元，同比-8.9%。截至上半年，歸母淨資產為658億元，較年初增長3.2%；內含價值為1656億元，較年初增長7.9%。剩餘邊際為1841億元，較年初增長8.1%。上半年年化淨投資收益率/總投資收益率為5.0%/4.8%，分別較去年同期上升0.1個百分點和下降0.1個百分點。
核心觀點：投資收益超預期，準備金折現率變更對利潤影響較小。價值率快速提升，新單增速2季度回暖。行業通病：隊伍建設稍顯乏力。健康險增長形勢向好。銀保渠道結構與個險可比，前期轉型見成效。
投資建議：新華保險中期業績表現亮眼，轉型成效可見，展望下半年，健康險增長具有一定確定性。預計18-20年BPS分別為24.2/28.1/32.1，EPS分別為3.4/4.2/4.8（此前預測值為2.68/3.48/4.55）。當前靜態PEV為0.86倍，接近歷史底部，按照目前的EV增速，動態估值進一步攤薄，具備較大估值修復邏輯。維持“推薦”評級。
風險提示：健康險增速不及預期、監管政策變化、權益市場動盪。
【鋼鐵】新鋼股份（600782）重大事項點評：三季度利潤有望繼續攀升，估值較低提供向上彈性
核心觀點：環保壓力較小，產量釋放仍有空間。焦炭自給率較高，鋼焦一體盈利高位。降本增效穩步推進，成果不菲。貨幣資金充足，資產負債率低，現金分紅能力強。Q3業績預測：進入三季度以來，鋼鐵和焦炭價格持續上漲。
投資建議和盈利預測：我們預計公司2018-2020年營業收入可達到624.59/687.05/755.75億元（原預測513.17/543.96/-億元）；歸母淨利為54.21/54.62/57.21億元（原預測32.79/36.97/-億元）；對應的EPS為1.70/1.71/1.79元（原預測1.03/1.16/-元）；對應PE為4/4/4倍（原6.3/5.6/-倍），公司三季度盈利有望繼續提升，維持“強推”評級。
風險因素：旺季需求不及預期；環保限產執行力度不及預期
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