正尋求香港IPO的小米公司，最近可能有點開心不起來!資料顯示，小米集團計劃以每股17至22港元在香港證券交易所首次公開募股，預計最多籌資為479.51億港元。但小米正式啟動招股後，連續兩日市場反應冷淡。
6月25日，小米啟動公開招股，公開招股首日獲得45.52億港元孖展認購，在港公開售融資額23.98億港元，超購僅約0.9倍，為自去年9月新經濟新股熱潮以來招股首日反應最冷淡的一支新股;6月26日，10家本地券商則累計錄得59.44億港元的孖展認購，超額認購1.48倍，遠遠落後於市場預期。
值得一提的是，據香港媒體6月27日報道，小米集團出現“抽飛”現象，投資者取消認購近17億港元。其中，時富累積預留的孖展金額由27億元減至13億元，而輝立借出孖展額由12億元減少至9億元。
估計已多次縮水
從媒體公開報道來看，小米的估值一度曾達1000億美元，但6月19日其申請推遲CDR發行審核後，多家機構人士表示，其估值500億-600億美元比較合理，而小米想要的估值則高達700億-800億美元，原本一些觀望的投資者陸續撤資。
小米創始人、首席執行官雷軍在之前的路演中對投資者們表示，“我不care小米是不是互聯網公司。很多人問我到底是給小米騰訊的估值還是蘋果的估值，我說我要騰訊乘蘋果的估值，因為小米是全能型的”。不過面對小米的市值問題，雷軍最終表示，“這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧。總不至於連550億美元都不值吧?”
盈利模式待考
分析人士指出，“小米招股的表現明顯差於市場預期”，而且“小米的盈利模式尚未被證明，估值已經超過國際上頂尖的高科技公司，包括蘋果、特斯拉等。”這也難免會讓投資者卻步。
雖然雷軍表示，“小米的盈利模式就是依靠高性價比的硬件，聚集大量的用戶，並以互聯網服務的模式實現變現。”然而根據公司提交的招股書，智能手機銷售仍是小米收入的主要來源，過去三年智能手機貢獻的總收入佔比分別達到80.4%、71.3%、70.3%。
不僅如此，由於小米倚重低端機型的巨大發貨量獲得主要營收，在此基礎上1.9億MIUI用戶也開始進入小米互聯網業務的目標收入群，讓小米的互聯網服務無法打出一個可持續、有吸引力的模式(群體的忠誠度不夠)，難以令人信服，畢竟智能手機市場已經飽和，誰的日子也不好過，主業務硬件利潤低的小米尤其如此。
對雷軍和小米而言，公司估值會繼續下降嗎?又該如何獲取投資者的信任?恐怕這樣的困境，不是“小米要做偉大的公司”、“未來10年，世界上最大的手機公司極有可能是一家中國公司，不是華為，就是小米。有極大的概率，就是小米”這樣的說辭就能簡單略過的。
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