截止8月29日，PTA現貨收於8250元/噸，較月初環比上漲2615元/噸，漲幅達39.41%；較年初環比上漲3478元/噸，漲幅高達60.26%。本輪上漲主要原因是供需格局的轉變以及資金炒作，共同作用下使得PTA成為年內商品市場中最牛的黑馬。
從供應端來看，二季度PTA集中檢修、工廠超賣、供應商回購以及颱風天氣等共同作用下使得PTA社會庫存一直連續去庫存，特別是三季度後市場存在恆力、逸盛等大廠檢修，使得PTA供應愈加趨緊，社會庫存自5月份130萬噸一路下滑至7月底 79萬噸，下滑了近39%。在供應緊張格局下，PTA供應商多存在超賣現象，而供應商為填補合約缺口在現貨市場回購使得市場流動性庫存驟降，疊加颱風影響導致裝卸延遲，PTA現貨供應持續收緊，現貨才得以維持高升水結構，從而推動期貨價格上揚。
當然上半年聚酯集中投放了305萬噸新增產能，使得聚酯月度產量突破400萬噸，摺合PTA消費量達到340萬噸，與去年同期相比增加14.3%。我們從供需結構來看，PTA除去長期停工產能在4185.5萬噸，滿產情況下月產量約350萬噸，若月內存在1套200萬噸以上裝置檢修，PTA的供給端將出現缺口。可見消費量的增加是推動整個行情上漲的主要作用力。
資金推動也為PTA連續拉漲形成助力，特別是1809交割，持倉量與交割庫存量不成正比，現貨高升水結構帶動多頭信心強勢拉漲，從而帶動PTA屢創新高。
現階段PTA月內漲幅已達39.41%，PTA企業盈利狀況也達到單噸1500元/噸盈利水平，較去年同期改善628%。PTA利潤的擴大相應的吞噬了部分下游聚酯工廠的盈利空間，因為原料連續上漲使得下游多數產品陷入虧損，價格傳導表現不暢，聚酯工廠逐步存在減產的現象。截止到8月29日，聚酯工廠減產力度已經擴大至8400噸/日，摺合PTA消費量約7140噸/日。自中旬開始，聚酯工廠轉銷部分原料餘量。
聚酯工廠向下遊織機、紗線傳導表現出滯後的現象，伴隨著織機以及坯布盈利水平的壓縮，使得終端牴觸情緒加大，多處存在聯合降產推價的行為。原料PTA超過39%漲幅帶動了服裝、家紡行業直接原材料的上漲，從而帶動成品價格的攀升，預估月內PTA上漲了2600元/噸，坯布將上漲5毛/米。
卓創預測：現在伴隨著PTA 1809交割臨近，期現價格出現迴歸，因現貨價格仍維持升水結構，因此短期來看PTA仍有進一步上漲的可能，但伴隨著價格的上漲風險也在逐步加劇。特別是供應相對穩定以及交割後，市場流動性貨源或逐步寬裕，PTA現貨升水結構將逐步打破。（卓創資訊分析師 王姍）
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