「中報點評07」泰禾集團：產品力和融資創新爲企業突破關鍵點財經頭條網

總資產增長45.5%，盈利能力加強；財務結構改善，淨負債率下降102個百分點。

◎ 研究員 / 房玲、易天宇

2018年上半年泰禾集團各經營指標穩步增長，營業收入同比增長42%，毛利率增長5.68個百分點至33.14%，盈利能力加強。此外隨著上半年泰禾積極張開融資創新，降槓桿成果顯著，淨負債率較年初大幅下降102個百分點。除地產主業外，泰禾多點開花，商業租金及託管收入同比增長86%，在長租公寓、健康醫療、文旅等領域企業也積極佈局，提升企業綜合競爭力。

銷售：產品力助推企業規模增長

據克而瑞銷售排行榜，2018年上半年泰禾集團銷售金額655億元，同比增長了62%。規模的快速擴張一方面是因為企業前幾年加大了土地投資力度，另一方面也是由於其產品頗受市場認可，項目開盤去化率普遍較高。

泰禾·上海大城小院，1月25日一期首開400多套房源當日清盤，2月加推400多套房源當日又去化九成；

信達泰禾·上海院子，4月首次開盤當日售罄，實現銷售額達31億元；
「園系」產品泰禾·北京昌平拾景園持續熱銷，一季度也取得了22億的銷售成績。

除了住宅產品，泰禾商業產品的銷售貢獻也不容忽視，如珠海泰禾中央廣場，2018年5月開盤就去化了600套，銷售達8.5億元。

目前，泰禾已經擁有了院子系、大院系、府系、園系等系列住宅產品，和以泰禾廣場、泰禾新天地、泰禾中央廣場為核心的商業地產產品，較強的產品打造能力成為企業的一大制勝法寶。

從銷售面積的分佈來看，福建區域、長三角和環渤海區域貢獻較大，其中福建區域貢獻最大，佔比為30%；長三角區域上半年多個項目開盤，銷售貢獻增加最為顯著。

從城市能級來看，一二線的銷售面積佔比為78%。從具體的城市來看，由於上半年開盤較多，福州、太原、上海是銷售面積最多的三個城市。

投資：拿地放緩，收併購降低項目獲取成本

2018年上半年，泰禾集團共新增土地8幅，新增建築面積167.02萬平方米，同比下降了70%；新增土儲總價為57.88億元，同比下降58%，拿地節奏有所放緩。

從拿地方式來看，泰禾繼續採取收併購為主的拓展方式，上半年8幅新增地塊中7幅為收購獲取的。通過這一方式，泰禾不僅以較低的成本擴充了土地儲備，也能更好的保障財務健康。據悉，上半年泰禾平均拿地的均價僅為3465元/平方米，相比2017年全年新增地價繼續下降了33%。

從城市分佈來看，2018年上半年泰禾集團未有在一線城市拿地，二線城市的新增建面佔比達69%。中西部是上半年泰禾拿地最多的區域，新增建面佔比已經超過了福建及珠三角地區，達到了68%。其中南昌的新增建面達到了76.94萬平方米，在各城市中遙遙領先，佔到了總量的46%；此外漳州和中山也拿地較多，新增建面均超20萬平方米。

截至上半年末，泰禾共擁有土地儲備26塊，待開發計容建面超600萬平方米；在建項目51個，計容建面約1348.27萬平方米，為企業規模增長奠定了較好的基礎，未來企業可加大投資力度以推動規模的進一步發展。