整個互金歷史，大概可以用兩句話概括。
2013年，理財端P2P崛起；
3年後，貸款端消金崛起。
花了5年時間，互金完成了一個完整閉環。
而如今，曾經萬億市場的行業，完成了其使命，走出黃金髮展期，又站在了一個新的起點……
文 | 零 和
來源 | 一本財經（ID：yibencaijing）
1
洞門與口子
一家P2P平臺，週一上午進行了一次秘密會議。
3位合夥人坐在一起，討論的是：如何限制用戶資金的轉出。
他們想到的辦法，毫不考慮用戶體驗，沒有轉圜迂迴，全部都是強制性的。
譬如，將“轉出”按鍵隱藏、限制每月轉出額度，或者直接讓轉出頁面看起來出了Bug和異常。
而5年前的某一天，他們也曾坐在這個辦公室裡，討論如何創造極致的用戶體驗。
他們提出了盡善盡美的策略，比如，轉出鍵的大小設計，怎麼讓用戶手指按上去剛剛好，且極為美觀。
5年時間，兩個場景形成了鮮明對比，如一場略帶諷刺的荒誕劇。
5年前，他們進入這個行業的場景，依然歷歷在目。
2013年6月13日，餘額寶誕生，撞開了中國互聯網金融的時代洞門。
中國互聯網金融的理財端，就是從此時萌芽、崛起。
平臺數最多的時期，多達3000多家，以每天1到2家上線的速度，瘋狂增長。
它們在全國各地遍地開花，勢不可擋。
監管開始注意到這一特殊的產物，卻一時半會，沒法摸透其本質。
為此，監管還特地成立了普惠金融部，對行業進行觀察和監管。
要知道，P2P行業的本質，就是“吸儲”。
而在此之前，吸儲和放貸，到底掌握在誰的手中？
銀行。
在中國，這是最為強大而頂尖的金融機構，背靠國家，管理得密不透風。
金融服務的單一化和壟斷化，給了網貸行業難能可貴的時代機遇。
當時我們聽到最多的故事和言論，就是：普惠金融，讓小白也能享受到理財服務，是傳統金融的補充。
而事實，也確實如此。
金融以往是服務頂尖人群的產物，大量老百姓的金融需求，難以釋放。
P2P的出現，就像是金融行業撕開的一道口子，讓厚重的金融壁壘，得到一個切入核心的秘密通道。
吸儲，這個曾經“至高無上”的權力，被以高科技、互聯網的名義，下放到民間機構。
此時，整個行業吸引了大批精英進場。
華爾街歸國精英，傳統銀行翹楚，都試圖緊緊握住這一時代機遇，並將其視為金融行業的轉捩點。
但是，精英來了，牛鬼蛇神也來了。
這個“無上”的機遇和機會，開始被闖入的逐利者和投機者，攪得渾濁不堪。
2
危機與續命
2015年，行業爆發巨大危機。
“真實情況是，這就是一個騙局，典型的龐氏騙局。”某租寶的總裁張敏，坐在冰冷的鐵窗之後，略帶哽咽地坦白。
這個涉及90多萬人、700多億資金的龐氏大戲，在2015年年底，一如匕首，刺進行業的軀體中，留下永恆的傷疤。
前一刻，還被捧為“普惠金融的踐行者”，下一刻，卻開始承受“騙子、龐氏”的攻訐和謾罵。
P2P行業的從業者，此時體會到輿論的冷漠與無情，投資人的非理性和“毫無忠誠度”。
大量的平臺被擠兌，行業出現第一波暴雷潮，一度被推至懸崖邊上。
行業從業者，開始悲觀地意識到，行業可能難以為繼。
此時，輿論來了，監管也來了。
“如果你們安分守己，成為傳統金融的補充，自然是好的。但如果你們影響穩定，且將觸手伸向了傳統金融，那就毫不客氣。”
輿論愈發關注，監管越收越緊，就如千萬隻手，掐住了行業的咽喉，讓其難以喘息。
此時，P2P的市場規模，已過萬億。
根據國家統計局數據，2015年的我國金融行業市場規模，達到53萬億元。
而網貸市場，不過是金融盤子中，小小的一顆滾珠，儘管叮噹作響，卻影響不了大局。
對於監管還和金融行業來說，拿走這麼一顆小滾珠，就如舉手抬足，毫不費力。
就在生死危機時刻，行業轉機卻意外間出現。
中國的消費金融崛起，理財端對應的另外一端——貸款端，突然成為時代的風口。
這是中國金融科技出現的第二大機遇。
而究其背後的本質，是因為一個新生消費群體的崛起：90後成為消費的主力軍。
這是一群怎樣的人群？
他們幾乎不存款，對於超前消費和透支消費，十分擁抱。
他們享受生活，幾乎不想揹負任何的生活壓力。
這樣的一個群體，被互聯網完全覆蓋。他們被壓抑的金融需求，在2016到2017年這兩年，被完全釋放。
就連國外的頂尖銀行機構，都沒想到中國消金崛起會如此迅速，它們顧忌中國監管之嚴厲，一直遲遲未進入中國佈局消金。
就此，它們也錯失了中國最大的消金機會。
而傳統金融機構，對此還沒有反應過來，它們的基因以線下為主，也很難抓住線上消金的機會。
就此，外敵缺失，傳統主力未進場，中國的互聯網消金大軍，迅速攻城略地，成就了一段傳奇。
現金貸、場景分期，花式的資產端成功解救了岌岌可危的P2P行業。
“90%的資金來自P2P。”多位消費金融的創始人都曾透露，他們的資金來源，大多來自P2P行業。
而此時，中國的金融科技行業，終於自洽，成為了一個“閉環”：理財端和貸款端，相輔相成。
3
重回起點
2017年，是行業的盛歌時期。
P2P和消費金融相得益彰，發展急速。
但金融，幾乎難逃週期性。
暴利的口子，再次吸引了牛鬼蛇神的進入。
那是一個“人人都做現金貸”的時代，現金貸，替代了“遊戲”，成為了互聯網世界中，最賺錢的行業。
過度信貸、債務危機、多頭借貸暴增，這些高危信號，一一點亮。
而此時，一個更大的金融信號開始出現：金融開始進入監管的收縮期。
幾乎所有的人都知道，中國是一個金融強監管的國家。
當金融活力不足之時，監管放鬆，鼓勵創新。
而金融危機隱現之時，監管收緊，壓制創新。
金融的強監控，可能會降低創新的積極性，但2008年，中國在金融危機中，並未遭受過重的打擊，對早期監管的收緊和剋制，也有莫大的關係。
早在2017年年初，就有研究機構進行了風險提示。
IMF報告提到，中國銀行業的資產規模已達到GDP的三倍以上，而其他非銀行金融機構的信貸敞口也有所增加。
2017年中國消費金融的急速發展，無疑進一步推高了槓桿率。
2018年，市場開始釋放危機信號，而毒素也點滴滲到金融行業之中。
其中一個有趣的信號，就是監管發現，很多消金領域的資金，居然折騰幾次，進入了房地產市場和股票市場。
本來用於拉動消費的資金，再次進入投資和投機市場。
而嗅探到信號的監管，開始收網。
國家從2017年年底開始，多次強調“去風險，降槓桿”，幾乎所有的行業從業者都知道，金融啟動“收緊”信號燈。
一旦信號燈亮，屬於互聯網金融的黃金時代，就此戛然而止。
這其中，永遠最有效的一招，就是釜底抽薪：收緊資金端，資金不得放給非持牌機構。
而同時，監管也啟動了P2P的備案制。
這也就意味著，傳統金融機構和P2P的資金，都難再進入消費金融。
互金的理財端和貸款端的愉快結盟，就此結束。
兩者分道揚鑣，各謀生路，各自艱難。
沒有消金續命的P2P，資產端缺失，加上監管的層層枷鎖，變得無比艱難；缺乏資金的消金，加上36%利率的紅線，只能依靠撞線式創新，尋找生存縫隙。
緊接著，P2P的暴雷潮開始，整個行業遭受重創。
進來揩油的逐利者，輕鬆離場，調轉方向；準備好好做公司的行業精英們，反而很難全身而退。
在擠兌和行業群體性恐慌之下，這群精英也毫無招架之力。
曾經的萬億市場，如今人人自危，寥落至此。
行業無法迴避的事實是，持續5年的互金黃金時代，就此結束。
那段遍地流量、創新無限的日子，一去不復返。
整個行業將何去何從？
曾經是金融舞臺最閃亮角色的互聯網金融，開始邊緣化，成為金融行業的附屬品和小跟班。
它們給自己的定位，是“賦能”。
給傳統金融機構提供流量、風控技術，而金融的核心：貸款和理財，全部再還給銀行。
大多數行業從業者都準備“熬寒冬”。
熬過這段艱難的監管緊縮時期，等待下一個放開週期。
5年時間，互金行業劃出了一道足夠漂亮的曲線。
理財端和貸款端的完美配合，開啟了中國線上為主的普惠金融歷史。
似乎，它們已完成了自己的創新和實驗使命，開始成為傳統金融的附屬與補充。
這大概是監管早已給它們劃好的發展路線。
悲哀也好，嘆息也罷，這就是金融行業的宿命。
你覺得你是主角，不過是按照別人的腳本在演戲而已。
但，下一個金融週期還會到來。
從來就沒有永久的退場和離開，只需蟄伏和等待。
(應受訪者的要求，文中部分人名為化名 )
end
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