与市场观点不同之处：
（ 1）市场上普遍认为母婴行业发展主要依靠二胎政策带来的人口红利，然而 2017 年新生儿相比 2016 年下降 63 万人。我们认为未来母婴行业长期驱动力在于消费红利。
（ 2）市场缺少针对垂直电商、垂直社区等焦点问题深入分析， 例如构造高粘性社区是共识，但具体应如何构造却鲜有深入分析，我们通过梳理类似行业及龙头企业的做法及结果，提出了明确可行的路径和方法论。
经济、社会和资本多轮驱动，母婴行业投资机会凸显。
预计 2018 年母婴产品市场规模将达 3.2 万亿元， 2015-2018 年复合增长率约 9%； 母婴服务市场规模将达 1.4 万亿元， 2015-2020 年复合增长率约 20%； 母婴渠道交易规模达 3.2 万亿元，其中线上交易市场预计 2018 年达 7600 亿元，增长率 20.3%。随着居民消费水平提升、社会家庭结构的变迁以及消费观念的转变，母婴行业成长性可观。从一级市场资金投向来看，垂直电商、母婴社区受热捧。
基于整个产业链的梳理，我们认为眼下母婴渠道投资机会更多。
（ 1）线上渠道快速发展，预计 2018 年母婴渠道线上交易额达 7600 亿元，增长率 20.3%，渗透率 23.7%；
（ 2） 母婴专卖店依靠 O2O 联动逆势扩张，从线下渠道中突围而出，如婴儿食品领域的渠道分布中专卖店占比从 2003 年的 10.7%上升至 2016 年的43.8%。
（ 3） 母婴产品领域多数细分格局稳定， 2015-2018 年复合增长率仅 9%，诸如婴儿食品、纸尿裤等刚需领域，消费者对品牌的忠诚度高， CR5 长年稳定在高位，新兴机会较少。
（ 4） 母婴服务领域多数细分仍处于初创期， 以月子中心为例，当前渗透率 2%左右，行业存在价格乱象等问题， 当前机会相对较小。
母婴渠道发展趋势：
（ 1） 垂直一体化。
内容/工具/社交/服务联动，以垂直服务切入，深挖垂直链条，向垂直服务平台转变。 母婴行业的长尾属性就决定了其存在着众多个性需求，消费者对多种个性化需求的诉求，使得母婴渠道趋于垂直一体化发展。比如大姨妈就以女性生理周期为切入点，延伸至孕育需求、两性需求等。贝贝网的 “妈妈经济”、优谈网的“闺蜜经济”亦是如此。
（ 2） O2O 创新场景，线上线下联动。
一方面线上渠道的蓬勃发展，使得线下零售商/品牌商触网，孩子王、丽家宝贝等线下渠道商不断扩展线上渠道。
另一方面，消费者对体验要求的增加，使得线上渠道商向线下拓展，建立大量亲子园、早教中心、专卖店等，两者殊途同归最终形成 O2O 创新消费场景的模式。
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