剛剛過去的週末，土耳其市場閃崩！
事情還需從上週五的一條推特說起。美國總統特朗普發佈推特稱，授權對土耳其鋼鋁關稅上調至50%和20%。文末還不忘補刀：美國和土耳其關係一點也不好！
當日，土耳其兌美元貨幣里拉跌超18%，收於每美元兌6.43里拉。而今年以來，里拉兌美元累計跌幅已經超過30%。
對於海淘的人來說，這或許是個好消息。正像歌裡唱的那樣：
我想要帶你去浪漫的土耳其，再買買LV和那個Buberry……
面對突如其來的閃崩，許多人禁不住問：
一個鋼鋁關稅，怎麼就讓國家貨幣倒了？
回顧土耳其的這次危機，有三個特徵非常明顯：
1、土耳其是新興經濟體之中，短期外債依賴最高的國家之一，外債佔本國GDP55%左右。這也是導致危機的根本原因所在：大量的短期債務，使他們在美國利率上升時很容易出現流動性風險。
2、今年以來，里拉走勢屢創新低，週末的閃崩只是在原有的趨勢上燒了一把火。
3、土耳其本國美元儲備緊缺，銀行無法滿足大量的美元提現要求，陷入動盪。
可以說，土耳其此次的劇本，和98年的泰國如出一轍：由於國家積極鼓勵外資政策，大量外資持續進入境內，短期外債比重高達50%以上。隨著美元開啟牛市，國內資產下降、資本貶值外流，本國經濟也產生了劇烈動盪。
而特朗普的操作，正是看到了土耳其金融系統的脆弱性，在此基礎上製造了一點點不穩定的因素。
那麼，土耳其是怎麼走到今天這一步的？
回顧過去十幾年的歷史，土耳其也曾經歷過經濟繁榮的光輝歲月。
在2002年到2008年的6年間，國家GDP翻了三倍多，堪稱"土耳其速度"；2009年，土耳其股市上升近2倍，全球排名第二；2013年，土耳其經濟核心城市伊斯坦布爾十億富豪數量排名世界第五，僅次於莫斯科、紐約、香港和倫敦。
土耳其政府具體是如何做到的呢？
兩個字概括就是：放水。
1、 貨幣政策：埃爾多安政府強勢干預土耳其央行，大幅增加貨幣供應量，刺激經濟。
2、 基建：央行一頓流動性操作，土耳其基建設施和市政服務大幅改善。2015年，土耳其的PPP投資僅次於巴西，排名世界第二。
3、 外資：土耳其利用歐盟和周邊中東國家的外資，發展本國經濟。
然而，這三項政策，尤其是大幅增加貨幣供應，也為土耳其帶來嚴重的經濟問題。
自2014年起，土耳其的貨幣供應量以16%的年增長率不斷增長，2016年之後，貨幣供應量的年增長率升到了18%——比中國的M2增速還要猛。放水過多帶來的直接問題，是本幣貶值和通脹高企。
基建和外資兩項政策，也使得土耳其銀行和大企業對美元趨之若鶩，大肆舉債，推動土耳其成為對短期外債依賴度最高的經濟體之一。
對這樣的經濟狀態，土耳其政府並沒有採取貨幣緊縮的政策抑制通脹，反而擴張信貸加以鼓勵。
2016年軍事政變後，埃爾多安通過修憲公投將土耳其轉變成總統制國家，全面控制行政權和立法權，並關閉媒體輿論通道。在這樣的政治轉變下，總統急需經濟增長來獲得民眾支持。於是，埃爾多安連任後，對貨幣政策保持強勢干預，逼迫央行降息，導致通脹上升和匯率大幅貶值。
就這樣，政府強勢干預經濟，為追求政績造成貨幣"水漫金山"，導致瞭如今的局面。
關於放水的警鐘
有人說："一個擁有貨幣主權的國家可以在沒有違約風險的情況下發行它想要的所有貨幣。"土耳其的今天，正為相信這個理論的國家敲響警鐘。
過去，政府控制了央行，通過印錢和保持低利率來刺激經濟，導致貨幣增長兩倍、外匯儲備減少。
對這種情況，政府選擇繼續推進債務和借貸，財政赤字飆升，造成系統性的金融風險。
而作為過去正在崛起的經濟體之一，我們的發展模式，也與放水息息相關。
過去十年，中國的M2貨幣總量，從08年的47萬億，上升到17年末的168萬億，年均增幅達到15.2%。
而我國的外匯儲備，從14年末的3.3萬億美元，降至17年末的3.1萬億美元，在這一時間段，人民幣兌美元已經從6.2貶至6.5，甚至今年7月已經貶至6.8。
十年的放水，造成的直接影響就是：中國的貨幣越來越多、中國經濟債務累計越來越高、外匯儲備由升轉降，以及我國特色的房價問題。
如果我們不吸取教訓，繼續靠貨幣政策應對危機，將導致貨幣漏洞越來越大，房地產泡沫無人接盤。再加上貿易戰的刺激，經濟增長將面臨嚴峻考驗。
好在，情況正在好轉。
與過去相比，政策的主場正在轉換：由貨幣轉向財政，通過定向調控、減稅降費來減少企業和個人負債，同時鼓勵創新、刺激高端製造業投資。
歷史的疼痛，應該被記住，何況這個傷疤根本沒好。
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