預計2018 年我國天然氣供給格局仍將保持緊張態勢天然氣價格維持高位，淡季不淡。2017 年9 月以來，LNG價格出現快速上漲，均價由約3500 元一路暴漲至2017 年12 月的突破10000 元。進入2018 年以來，伴隨供暖季結束，LNG 價格出現回落，但2018 年上半年整體價格水平相較於去年同期仍有大幅增長，2018H1 LNG 市場價均價為4321 元，同比增長34%，整體呈現淡季不淡態勢。在本篇報告中，我們試圖通過對2018年國內天然氣需求和供給趨勢進行拆解，來對今年天然氣供需缺口進行預測。
2017 年天然氣供需格局回顧：供需偏緊，LNG 進口增速較快。受《加快推進天然氣利用的意見》、《京津冀及周邊地區2017年大氣汙染防治工作方案》等相關政策以及煤炭消費減量替代工作、工業和民用“煤改氣”工程全力推進的影響，2017 年我國天然氣消費量達到2426 億立方米，同比增長15.3%。國內天然氣產量達1480 億立方米，同比增長8.2%；天然氣進口量達946 億立方米，比上年大增26.9%，其中進口管道氣約425 億方，同比增長9.5%，進口LNG 約521 億方，同比增長46%。進口氣與國產氣之比由2012 年的0.4:1 擴大到0.6:1，天然氣進口依賴度持續上升，達到39%。通過上述數據可以看出，在天然氣需求高速增長的大背景下，國內氣源供給保持相對剛性，國外進口氣源成為保障需求增長的強有力支撐，預計未來在海外低成本氣源產量增加，LNG 貿易愈加便利的大背景下，中國的天然氣對外依存度將進一步提升，LNG 進口將保持高增長。
2018 年天然氣供需格局預測：預計2018 年全年存在約150億方天然氣供需缺口。1）從需求端來看：2017 年京津冀地區完成農村地區“煤改氣”約300 萬戶，同時疊加工業用戶“煤改氣”，以及城市集中供暖“煤改氣”帶來的天然氣新增需求，天然氣消費量快速上升，全國天然氣消費量達到2426 億方，同比增長15.3%。我們預計今年京津冀地區農村“煤改氣”改造戶數仍將維持300 萬戶以上，同時工業用戶以及城鎮集中供暖“煤改氣”仍大力推進，天然氣需求增長至少保持15%以上，按照15%增速計算，2018 年天然氣需求量將達到2790 億方，增長364 億方。2）從供給端來看：首先，國產氣開採保持穩步增長，2018H1 國內天然氣產量同比增長4.6%，假設全年增長5%，達到1554 億方，增加74 億方；另外，預計進口管道氣同比增長維持10%的水平，達到469億方，增加43 億方；進口LNG 方面，今年將有中石化天津、廣匯二期、深圳燃氣、新奧集團四個LNG 接收站投產，LNG 接受能力同比增長20%左右，以此為依據假設全國LNG 進口自然同比增長為20%，達到625 億方，增加104 億方。將需求增加量和供給增長量進行比較，可以看出供給小於需求增長，2018 年我國天然氣缺口大概為142 億方。
通過上述測算，我們得出結論：1）在天然氣需求快速增長的大背景之下，2018 年全年天然氣供給存在約150 億方左右缺口，大概率在冬季再次造成LNG 價格上漲。2）國產氣產量受整體儲量以及開採能力制約，進口管道氣受長約合同制約，二者的產量增長相對剛性，存在的供需缺口將主要通過LNG 進口量的增加來彌補（一方面基於LNG 接收站產能提升，另一方面基於週轉效率提升）。（研報摘自中信建投）
總的來說，差不多近一年的天然氣價格走勢，都是在上行和高位震盪，根本邏輯就是供求關係的差異，存在缺口供不應求，傳導價格上漲，去年那波上漲主要是受煤改氣的影響，加上供暖期，導致天然氣缺口加緊，也從而演繹了貴州燃氣的佳話，今年天然氣走牛的邏輯，主要原因有兩點，第一清潔能源；第二就是進口氣，往後的話同樣要加上第三者，那就是立秋之後，很快也就會迎來冬季，供暖就要開始了，而上面我們也看到，增長最快的還是進口氣，所以後面如果有行情的話，重點還是要看進口氣，因此儲能裝置以及LNG加氣站是關注的重點方向之一！相關活躍個股如下：
1.富瑞特裝： 公司的主營業務為金屬壓力容器的設計、生產和銷售。主要產品劃分為以LNG應用設備為主的低溫儲運及應用設備、以海水淡化設備為主的換熱設備和用於分離空氣的氣體分離設備三大類。 近年來公司一直把發展重心放在以清潔能源LNG為主的低溫儲運及應用設備，特別是成套裝備的設計、生產和研發上。通過掌握核心技術已經成為業內屈指可數的具備提供LNG儲存、運輸、應用一站式解決方案和裝備配套能力的製造商。
2.厚普股份：公司專業從事天然氣汽車加氣站設備及信息化集成監管系統的研發、設計、生產、銷售和服務，主要產品包括CNG加氣站設備、LNG加氣站成套設備和專項設備及CNG/LNG信息化集成監管系統，同時提供零配件銷售和維修服務，其中，LNG產品營業收入近年來持續增長，2014年度佔主營業務收入的比例達到了73.66%。公司已躋身國內天然氣加氣站設備的主要供應商。
3.深冷股份：公司主營業務為提供天然氣液化與液體空分工藝包及處理裝置。公司主要提供天然氣液化工藝包及處理裝置，核心產品是常規天然氣及非常規天然氣液化工藝包及裝置、儲存設備及加氣系統等。
4.新奧股份： 2016年3月23日晚間發佈重組預案，公司擬以支付現金方式收購懋邦投資持有的聯信創投100%股權，交易作價為75480.99萬美元（約合人民幣49.06億元），後者持有澳大利亞上市公司 Santos Limited 11.72%股份。公司表示，此次交易將有助於完善公司清潔能源的國際化佈局。方案顯示，Santos是澳大利亞領先的能源企業，成立於1954年，目前是澳大利亞領先的石油和天然氣製造商，為澳大利亞和亞洲地區提供豐富的能源產品，該公司目前運營DLNG項目、PNG-LNG項目、GLNG項目等，LNG儲存量豐富，且具有領先的開發生產技術。
以上內容僅供參考；不構成個股推薦；投資有風險，入市需謹慎！（作者：Thinking者）
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