大河報·大河財立方記者 陳玉堯
8月3日，央行發佈上半年地區社會融資規模增量統計表，河南以3578億元的社融增量位居全國第七，領跑中部六省。
在上市公司領域，2018年前7個月，河南上市公司定增大幅縮水，發行規模只有34.79億元，同比下滑85.9%。在股權融資遇冷的情形下，豫股再融資轉向，發債成為企業融資的主力。其中，超短融C位出道，發行規模逾80億，佔比超六成，與去年同期相比翻了一番。
| 前7月豫股定增大幅縮水，發行規模下滑85.9%
作為股權融資的主要途徑，定向增發的變動情況一定程度上能夠反映股權融資的冷暖。
據Wind數據顯示，2018年前7個月，河南A股上市公司中共有5家企業通過定增進行融資，包括洛陽玻璃、軸研科技、濮陽惠成、中孚實業和多氟多，共募集資金34.79億元。(以發行日計，下同)
其中，僅中孚實業融資規模超過10億元，達到了12.5億元。據中孚實業定增預案顯示，在扣除發行相關費用後，募集資金將全部用於償還上市公司有息負債。
與今年的定增遇冷相比，去年同期共有8家(次)豫股的定增完成實施，共募集資金248億元。三家豫企定增募資超過10億元，其中洛陽鉬業募資180億元、牧原股份募資30.8億元、豫能控股募資18.7億元。
洛陽鉬業180億元的鉅額定增主要用於海外收購，包括巴西鈮、磷資產收購項目和剛果(金)銅、鈷資產收購項目，是其進一步擴充公司的全球礦業版圖，成為國際一流大型礦業企業的重要一步。
而牧原股份逾30億元的定增半數以上用於生豬產能擴張項目，餘下資金用於償還銀行貸款、補充流動資金。
綜合來看，與2017年同期相比，無論是整體定增規模還是單個企業融資規模，2018年前7月都出現了大幅縮水。其中發行規模同比下滑85.9%，募資額極度萎縮，超過10億元的大額定增同樣縮水嚴重。
除此之外，上半年豫股還有多家企業因再融資政策法規、資本市場環境、融資時機等因素終止定增，包括蓮花健康、通達股份、風神股份等。
據行業內相關人士表示，增發遇冷，一方面與2018年以來資管新規的落地有關，新政一定程度上減少了定增市場上的增量資金，資本市場資金面趨緊，市場由賣方市場轉入買方市場。
另一方面，今年前7個月股票二級市場表現不佳，大盤下跌13.03%，資金淨流出5757億元。賺錢效應變差也使得市場資金參與定增的積極性不高。
Wind數據統計顯示，2018年以來實施定增的A股公司中，截至8月1日收盤，已有98家出現破發，佔比62.82%。其中有五家股價跌幅已超50%。
定增融資之外，去年前7個月河南有兩家企業在A股上市，通過首發進行融資。其中，中原證券1月3日登陸上交所，募資28億元;三暉電氣3月23日在深交所上市，首發規模2.05億元。而今年以來尚無河南企業在A股首發上市募資。
首發遇冷一般被認為是今年來發審委審核趨嚴，IPO過會率創歷年來新低。
| 再融資渠道轉向信用債，超短融C位出道發行規模翻倍
在股權融資遇冷的情形下，A股公司再融資渠道生變，發債成主力。
據Wind資訊報道，年內A股公司定增規模不足五千億元，且低於去年同期。與此同時，今年以來A股公司信用債(公司債、中期票據、短期融資券/超短期融資券等)融資已達1.04萬億元。
在豫股方面，今年前7個月河南A股上市公司共發行14只信用債券，累計募集資金124億元。雖然今年來債券市場違約頻現，但依舊比去年同期107億元的信用債募資規模增長16%。
2018年前7個月豫股信用債發行情況(數據來源Wind)
中原高速累計發行5只債券，募資53億元，高居第一。宇通客車、雛鷹農牧等豫企發債募資15億元次之。
值得注意的是，與去年同期相比，今年河南上市公司債券融資更偏向於選擇高效靈活的超短期融資券。
數據顯示，今年以來豫股公司共發行了11只超短期融資券，累計募集資金81億元，佔到豫股發債融資總規模的65%。而去年同期河南上市公司只發行了5只超短期融資券，共募集資金40億元，只有今年超短融募資額的一半。
相比公司債，超短融具有信息披露簡潔、註冊效率高、發行方式高效、融資成本較低等優勢。同時，資金使用限制較少，募集資金可用於各種企業流動性資金需求，因此備受上市公司青睞。
從利率角度來看，由於今年以來資本市場資金面趨緊，債券的利率也水漲船高，出現上漲。
即使今年豫股發行的債券中，低融資成本的超短融佔到了很大的比例，很大程度上拉低了整個河南A股上市公司的債券平均融資成本。但今年來河南A股上市公司發債的平均融資成本(平均利率5.67%)依舊高於去年同期(平均利率5.58%)。
去年河南上市公司發債的最低融資成本一度低於4%，達到了3.95%(17中原高速CP001)，而在今年，發行的債券最低融資成本為宇通客車的18宇通SCP001，債券利率4.4%。
大河報·大河財立方記者梳理發現，即使是同一企業發行的同樣規模同樣期限的債券，今年來的債券利率也呈現了較大幅度的上浮。
去年6月14日，雛鷹農牧發行了10億元規模270天期限的超短期融資券，票面利率6.88%。到了今年3月22日，雛鷹農牧再次發行的同樣超短融，票面利率已漲至7.5%，上浮9%。
而牧原股份去年曾發行過5億元規模270天期限的超短融，票面利率4.74%。今年3月份再次發行時，票面利率漲至5.4%，上浮14%。到今年7月牧原第三期超短融發行時，融資成本已漲至5.73%，與去年相比，利率上浮達21%。
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