近段時間，受貿易戰、去槓桿等綜合因素等影響，上證指數長期在3000點以下徘徊。然而歷史數據顯示，每一輪從低位震盪走向牛市的行情中都會產生十倍股，低迷中蘊藏了豐富的佈局機會。
wind統計顯示，自2008年6月以來，上證指數曾出現四次跌破3000點的時間窗，在此期間發行的股票型基金和偏股混合型基金均為投資者創造了良好的回報。其中，持有半年的平均回報為15.12%，持有一年、兩年的平均回報分別為35.70%和57.33%，持有三年和五年的平均回報分別高達90.13%和134.31%。
從另一個角度看，3000點下方已經是接近歷史的一個低點，反彈是大概率事件。“A股已經進入估值合理區域，上半年被錯殺的龍頭股或許會成為反彈的主力軍。”業內人士說。
估值接近歷史底部
細細探究可以發現，最近市場的下跌主要是受外部因素的影響。這些外部因素包括中美貿易摩擦、美聯儲加息人民幣貶值以及國內去槓桿，這些因素綜合在一些打擊了市場的信心。
這波下跌主要是情緒式的下跌，和經濟基本面並無特別大的關係。“如果說前段時間主要是一些績差股、題材股在下跌，而近期則是一些優質的白馬股在補跌，出現了恐慌性的拋售。”前海開源首席經濟學家楊德龍分析說。
這個過程中，很多行業龍頭股也被錯殺。“其實這些資金並不是不看好這些而公司賣出，而是擔心大盤下跌，可能會造成這些股票補跌，所以有些資金提前賣出來，降低持倉風險。”楊德龍表示。
但是這種下跌不具備可持續性。目前A股已經具備了促底反彈的條件。從估值上來看，已經跌到了歷史大底的位置，甚至比2016年初的2638點低點還要低。
海通證券研究所策略分析師荀玉根認為，包括美國單方面挑起貿易戰、國內去槓桿背景下信用違約不斷等因素的存在，使得此前A股市場情緒低迷，但這些均為短期影響市場情緒的因素。站在中長期的視角看，A股已經進入估值合理區域。
首創證券研究數據對這一看法形成了支撐，他們對比近十年來8次大跌後的市場底部特徵發現，截至7月6日，A股市場的估值水平PE、PB分別為15.41倍和1.59，已經低於歷史中位數，且低於2016年初熔斷後滬指2638點時的估值水平。
行業龍頭股或率先反彈
不少市場人士分析認為，在經歷持續性的下跌後，在經濟向好的情況下，保險、金融、白酒等行業龍頭個股具備快速反彈的可能性，許多優質股票已具備配置價值。
從過往數據看，行業龍頭企業正是牛市行情中十倍股的搖籃。以最近一輪牛市為例，自2012年12月至2015年6月產生的十倍股中，東方財富是零售證券龍頭企業、利亞德為LED行業巨擘、信維通信為射頻領軍者……以持續穩健增長的盈利為基石，行業龍頭企業在資本市場上獲得了資金的充分肯定。
分行業來看，目前銀行、傳媒、非銀、公用事業、電氣設備、採掘、商業貿易、地產的PB已經處在歷史估值最低5%分位，消費品估值也大幅降低，處在合理區間。
也就是說，在這個時間點發行新基金，並且能夠精選行業龍頭股，該基金大概率能取得不錯的收益。7月5日至8月1日發行的廣發龍頭優選混合就是這樣一隻新基金。
這隻基金擬由十年投資老將李琛管理。李琛擁有18年證券從業年限，她挖掘出的大牛股不計其數，包括貴州茅臺、美的集團、金風科技、三安光電等。值得一提的是，李琛配置的這些個股在當時屬於被市場忽視的標的，或者其股價處於低迷階段。
業內人士認為，在今年波動加大的股票市場中，更需要一位經驗豐富的老司機帶路，其既有自上而下的行業配置能力，又能自下而上精選個股，還能在震盪市中控制風險。
優秀的歷史業績展現了李琛出色的投資管理能力。銀河證券數據顯示，截至7月6日，李琛管理的廣發消費品精選最近五年累計回報135.37%，同類基金排名第1。
“龍頭企業在新階段不僅僅表現為規模大，更多表現為更高的行業進入門檻，更強的護城河，更優秀的管理，更好的盈利能力。”李琛總結，這些優勢體現在業績上表現為龍頭企業的增速好於小企業，毛利率淨利率不僅在低谷期間維持較為穩定，而且在行業復甦階段，毛利率淨利率ROE得到進一步提高，遠超行業其他競爭對手。
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