大家好，我是Judy（丹華資本董事總經理）。今天，曉傑和我講大家感興趣的話題是，區塊鏈發展的終極猜想。這個背景是之前我們一起打磨過六個課題，這個是最後一個課題。所以我先用最短的幾句話，分享一下之前課題裡的一些個人觀點。
我的觀點一共分三塊吧，第一個是關於區塊鏈核心的定義，第二個觀點是關於平常大家喜歡交流的，區塊鏈的投資趨勢。第三個部分就是大家經常向投資人詢問的，區塊鏈創業的一些經驗分享。
關於區塊鏈的定義，每個人有每個人的不同定義。最簡單的定義就是說，涉及到做投資的一個估值問題，這個之前和曉傑也交流過，很多人表示過沒有辦法做區塊鏈的估值，其實我對區塊鏈用一句話的定義就是說，區塊鏈其實就是一段代碼，這段code（代碼）提供了一定的service（服務）。所以，用這樣的定義去做任何的投資，從這個出發的話都可以去做估值了。Code（代碼）提供了一段service（服務），所以反過來所謂的token這些其實就是給code的一種服務費，在Ethereum（以太坊）有一個很的概念叫Gas，就是如果我們給了它服務費，那就是給提供這段service的code提供了一定的服務費，那這個服務費就是token。現在可能還沒有一些經濟學上的一個核心突破，但是我相信，這樣的理解的話會比較易於我們做投資工作。
然後第二個關於區塊鏈的定義，我的核心觀點是就一句話解釋，傳統高科技公司和token project之間的區別。那我這一句話的解釋是過去的科技公司，它是用一個技術的手段解決商業的問題；而現在區塊鏈的token project，它實際上是用一個商業的手段去解決技術問題。
那這句話怎麼理解呢，就是我一直在想。比特幣至今九年了，我覺得比特幣很牛，不是因為比特幣是任何技術進步，而是因為中本聰我們都不知道是誰，在中本聰之後不存在的情況下，它這個體系能夠穩定的有效的調用分配資源，持續發展。其實，事實上所謂比特幣這種技術，由於“51%的攻擊”的缺陷，從傳統的角度看是一個非常不完善並且弱點很明顯的技術。但是比特幣通過一個充分競爭的激勵機制，運用商業的手段來解決了這個“51%攻擊”的技術問題，創造瞭如此穩定的系統，起了一個開天闢地的一個效果。
關於第三個，我的個人觀點就是，什麼樣的企業家精神是區塊鏈特有的。那我覺得，這個可能是兩個層次，一個是創業者應該去理解如何用經濟的手段來解決技術的問題，第二個是所有的創業者應該理解token帶來的流動性，其實不管目前的估值是多少，本質還是一個初創的一個組織形式。這種tokem的流動性只是創業的起點和手段，不是一個終點。
就剛剛三句話是關於區塊鏈的，我自己的定義，一個是就是說，一個區塊鏈是code provide service，所以我們所有valuation圍繞這個service就可以了，我們給code的一些服務費，那些就是token；第二個就是用，區塊鏈為什麼會帶來經濟活動重大變革，是因為用商業的手段來解決技術問題；第三個就是所有的token創業者都要慎重對待流動性這件事情。
那我接下來再補充幾個關於投資趨勢的幾個核心觀點，這個通過對比今年和過去我個人的區塊鏈投資不同的關注來解答。
去年之前我主要有這幾個重點：應用： Brave|BAT；跨鏈，例如Nuco/Aion的項目；隱私：這塊有 NuCypher；Decentralized platform：OriginProtoco的項目 ，Scalability：有 zilliqa、aelf這一系列的項目。
後來我就思考一個問題，到底什麼樣的事情是區塊鏈的剛需？隱私也好，Scalability也好, 這些實際中也能夠被暫時妥協。但有些事情，比方沒有計算芯片，這比特幣以太坊就不能存在了；還比方說security這個問題。就是我覺得security這個問題是不可能完全不能sacrifice的唯一一個要素。比如以太坊的加密貓，堵著就堵著，其實只要不丟幣，一切token都有potential，一旦丟幣，這個token就完了。
第二個核心觀點，可能有些敏感，就是很多人會問，這兩年最大的創新和失敗是什麼？其實大家現在都在求一個特別大的breakthrough。但我覺得可能這個行業更加需要做的是一些比較重要的創新，我覺得去年最重要的創新，其實就是BNB。
去年為什麼覺得ERC20是一件很大的事情，因為它衍生出兩件事情非常完美，第一件事情是every token holder is a protecter of the network，就是所有持有token的人都是你的保護者；第二點是token owner 是utility user，這件事情也很完美，它解決一個Chicken and egg 的問題。
我覺得BNB是去年我看到一個最偉大的創新（不是我司portfio)，比我剛剛說的主要focus幾個賽道更有趣一些。因為說實話，現在大多數的token，我們看到的所有的白皮書其實都是基於這兩個assumption寫的，一個是就是每個token holder都會 protect the network ，然後所有的通證經濟都是說，token的user基於這個假設怎麼進行衍生。
但是大家看這些已經發過的幣，我們思考一個問題，現在的幣到底是不是到了utility user的手上，我想，大規模實現這件事情的，目前除了比特幣 以太坊 就是幣安幣這樣的platform token了。
可以去調研一圈，你所有買火腿的，買OKcoin的，買這些平臺幣的大多數就兩個目的，第一個目的呢，就是在Fcoin之前，是真的是為了交易才進行的購買行為。所以這平臺幣還真的成為了，滿足通證經濟最重要的assumption的一個典範。
然後Fcoin在這個基礎上做了一些小創新，就是持幣的人也會進行交易挖礦。
所以從本質上我覺得，就這種platform token確實是符合最美妙白皮書的幾大assumption。其他白皮書寫的再好，也不一定能實現前面那兩條。
我看到的可以做到這兩個assumption的Token類別的話，一個就是比特幣，一個是以太坊，因為很多買以太坊的人也是為了投以太坊，因為它有ERC20，現在也有ERC721，未來還有ERC725一系列的protocol。除了這兩個之外，第三類就是platform token，我們也可以一起想想，除了比特幣、以太坊、平臺幣，還有哪些是真正做到了這種token holder是utility user這麼最基本的一個區塊鏈assumption的。所以現在大家不說熊市嗎，其實不是熊市牛市的問題，是大家應該仔細想想真正的需求在哪裡，是不是做到這一點。
第三個核心觀點是關於硅谷和其他地方的投資和創業的區別。
那我感覺這一波硅谷其實是比世界的其他地方，至少不領先，甚至是有些落後的。還有兩個證據，一個是去年的黑馬百倍幣，是沒有任何硅谷色彩的。有硅谷色彩的token在top 20中，除了ripple和 stellar ，其他可能就沒有了。
然後，我再分享一下，我最喜歡的token是哪個吧。
三年前開始做區塊鏈投資的時候，經常有人會問一個問題，但是現在已經很火爆了，已經沒人問了。就是關於比特幣的，為什麼我copy一段代碼發出去的幣，就不能成為比特幣？第二個問題是我們家的一個爭論，就是比特幣和以太坊到底誰厲害，為什麼以太坊做的事情比比特幣多，但是以太坊的市值是不如比特幣的？
我後來想到一個比喻去向其他人解釋，為什麼一個open source的代碼copy一份出來就不能成為比特幣。
我覺得吧，這個比特幣的這種代碼就有點像共產黨宣言，礦工呢有點像軍隊。我抄一遍共產黨宣言，我不可能是執政黨。這個事情，只有靠礦工的保護，那這樣一個想法才可以是一個community。
其實國家也是一種共識。我們有了共產黨宣言，我們有了憲法，但是我們通過軍隊的保護，通過國家機器才能維護它。那在比特幣世界也是一樣的，就是通過礦工的保護，它才能使這麼一個龐大的體系持續下去，因為礦工就像武器一樣，維護著這個系統。
關於第二個爭論比特幣和以太坊的一個問題，我覺得是這樣的，從我個人的觀點來看，比特幣的founder，是一個非常好的歷史時機。中本聰大家不知道是誰，人類歷史上第一次證明了，在沒有一個領導人的前提下，比特幣可以那麼完美的調動起全球那麼多資源去為它去服務。
所以，單從V神的聲音對以太坊還很重要的情況下，但是比特幣已經成功實現了沒有中本聰也運轉這麼多年，我覺得比特幣還是非常非常厲害的，這個不是技術的原因，或者是別的原因，我覺得是在有個歷史時機下，正好歷史給了這麼一個偉大的組織這樣的一個機會。
那，以上是原來分享過的一些簡單的核心觀點。再回到今天要聊的一個主題，區塊鏈的終極猜想。猜想其實就是就大家聽完大家一塊兒猜猜啊，不要當真。
講一下烏托邦的故事。這個分三部分猜吧，第一部分是商業社會，商業社會的變革和一些終局的猜想；第二個猜想是區塊鏈會不會真正實現全球化；第三個猜想就是關於監管的挑戰。
商業社會的過程有一個歷史必然性。首先區塊鏈先給我帶來的最大思考，就是，它是一個人文的變革，它排除了一切協議中人文干涉的情況。我們小時候讀政治書的時候有八個字叫有法必依，執法必嚴。那這個有法必依，執法必嚴，在過去和到未來會是一樣的嗎？會有什麼樣的轉變？
我們人通過一定的機制，去立法，比如美國有自己的立法機構，中國有人大，在法的背後，是一種機構的形成，然後創造了法律，哪怕是在帝王主義時代，我們也是有制定法律的部門；執法必嚴是說，我們也是有體系去做執法，我們有公檢法，我們有什麼事情需要法院去判決，判決後有檢查員或者公安去執行，那這個過程，立法的是人，執法的也是人，判斷的也是人，但是在很多客觀的事情上，特別是涉及這種金融經濟往來的，這種過程很可能就是機器，是區塊鏈來做。
我覺得在未來很有意思的情況，就是以太坊這種 smart contact（智能合約），其實每個node做的事情不叫計算，是叫verify（驗證），其實這個就是一個執法的過程，非常的有意思。
總體核心觀點，就是在未來，code能代替人在金融經濟中做強制執法的事情。這是我對整個商業社會，對區塊鏈的最大的一個看法。
還有一個很有意思的話題，就是在過去的商業社會，我們從工業革命，到機器革命，再到信息革命，這一輪一輪的迭代，到現在會不會有一場區塊鏈革命。
在每一場這種大的變革中，主要就是把一些custormize（定製）的東西變成commodity。過去機器化大生產，其實是把這些 laber work ，比方說以前裁縫做衣服，以前是量身定做，現在有很多生產部門，這種就是變成了commodity（商品），所以這是工業革命機器革命。
然後到信息革命的時候，為什麼google那麼牛，它把這個信息變成了一個commodity（商品）。在我有限的想象力中，區塊鏈是最大的合併公因子，因為它能合併所有的經濟活動。
前幾年如果我剛剛瞎說的這些話是對的話。它就能把這種價值從這種商品，對，就是所有經濟活動的。最後都要落到交易上，這種交易行為從一個機械化的事情把它做起來了。那這個應該是全就能想過的最大的和平公因子的，最重要的一項了。
經常有人問互聯網和區塊鏈，就是我們張教授有一個核心觀點就是區塊鏈，這個要比互聯網大一個數量級，我個人是覺得在我的想象中，我還很難想象，在地球上，在人類經濟活動中有任何事情能超越區塊鏈的數量級的。我覺得所有的經濟活動，唯一的共同點，並且最大的共同點就是交易這兩個字。那區塊鏈就是把這所有的交易都consolidate起來了。
這是第一個瞎猜的猜想，就是說在商業社會變革到最後。第一個區塊鏈可能是個終局中的終局。因為很難想象，還有什麼事情再比它大，再比它大，我覺得可能要探索到其他星球，就是物理性的事件上去了；第二個就是商業社會，它通過區塊鏈統一落實在了交易上，然後這種交易是通過code來代替人為的執法的過程。這樣的話就真的會挑戰了我最喜歡的諾貝爾經濟學獎獲得人科斯的這個最大的成就。
我通過比特幣這個事情也認識到，並不是真的是公司制就一定非常重要的。
第二個猜想我們聊一下金融全球化的問題。
所有的比特幣或者所有的token project都很有意思，從第一天開始。這個賬本就是全球的。而且它的傳播速度很快。所以它是自帶全球基因的。我剛剛聊到說，我覺得國家其實它就是一個協議，它以自己的法律構成了一定的協議，然後用軍隊去保護它。那區塊鏈這個事情也很有意思，它也是一個協議。這個協議是以全球化的價值體系為統一的，而且這個協議就是每條鏈，我也同意對全球都統一的。所以。我覺得只有在區塊鏈上，才終於實現了從國家制基礎上很難真正實現的金融全球化吧。
第三個猜想是現在的監管挑戰，就是有些人經常跟我們討論什麼樣的項目是空氣項目。那在這些定義都不明確的情況下，很難去討論是不是騙局的問題。然後怎麼去做監管呢？特別是在全球化傳播速度這麼快的情況下，我相信在大多數情況下，任何一個新生事物，都不可能在一個無監管的環境下一直長期健康發展。那第三個猜想就是，有可能的一個猜想是，以前是監管的人，是不是現在監管code就好了。以後是不是會是一段code來查一段code的了。
這是我拋出的三個猜想，未來區塊鏈還會帶來什麼變化，大家有什麼猜想，也可以進行討論與交流。謝謝。
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