1. 研究摘要
本報告展示了 CCC ICO 評級體系及盡調流程， CCC ICO 評級的目的是為投資者及投資機構提供 ICO 項目質量評價的投資參考。
CCC 以篩選優質項目、剔除劣質項目為評級目標，從項目，團隊，技術，商業運營，代幣分發，法律合規等六方面對 ICO 項目進行盡調與評估；本文在展示盡調流程後，給出盡調問卷的典型問題，以闡述 CCC 應用的盡調方法。
2. ICO 評價目的
CCC ICO 評級是針對剛上市交易的數幣以及 ICO 尚未完成的項目。與數幣評級不同的是，ICO 評級標的處於更早的發展階段，披露數據較少且不完整，更依賴專家的主觀判斷，因此 CCC ICO 評級是利用風險投資項目篩選方法，對 ICO 項目進行篩選和評價，為不同風險承擔能力的 ICO 投資者提供投資指引。
CCC 通過多個維度對 ICO 項目進行盡調與評估，將項目分為 ABCDEU 六個級別，以供投資者參考。其中 ABC 為投資級別，DE 為非投資級別，U為未評級。
ICO 評級會通過 VC 研究方法對項目，團隊，技術，商業運營，代幣等方面進行分析，篩選表現突出的項目。CCC 會對篩選出的項目進行深度盡調，並將盡調報告公佈，供投資者和投資機構參考。
ICO 評級的另一個目的是剔除存在欺詐傾向的劣質項目。CCC 會查看白皮書，項目團隊成員信息，技術細節等信息，並進行綜合比對，對抄襲，冒用，挪用等行為重點挖掘，以確定項目是否存在欺詐的行為或傾向。為投資者排除風險項目，並提供潛在做空標的。
3. ICO評級維度
CCC ICO 評級維度主要為項目信息、團隊背景、技術實施、商業推廣、代幣估值、法律合規六方面。ICO 評級的對象為處於發展初期的數幣項目，項目內容、整體規劃、技術創新及應用性、團隊成員能力、法律合規情況是決定項目成敗的重要因素，商業運營情況與代幣分發安排也是評價項目市場接受度及發展潛力的重要方面。
項目各項基本情況數據主要來源於白皮書及官網，市場交易數據來源於數幣 ICO 的交易所及 Coinmarketcap 。CCC 也通過查驗同一信息的多份支持性文件、對多人提問同一問題、對比不同信息展示的時間點等方式來進行信息的交叉驗證。
項目信息
CCC 主要研究數幣發行方的白皮書整體質量、內容完整度、前景規劃可靠性、技術優點和應用價值。白皮書作為其數幣發行的官方文件，是否做到事實清楚、立場明確、行文規範、文字簡練，充分闡述項目的商業目的、解決方案、技術實施、團隊介紹、發展路徑及應用價值，是否存在名詞堆砌，虛假誇大、抄襲作假等問題。
團隊背景
CCC 主要從技術團隊、運營團隊和投資人三個角度進行研究與評價。數幣發行團隊在白皮書或官網中展示其團隊成員學術背景、工作履歷、合作分工等情況及安排。考慮到數幣項目的多樣化，團隊成員應有各方面技術專長與經驗積累，團隊有明確的責任分工，以保證項目的後續開展；同時，調研 ICO 項目是否已由具有豐富投資與開發經驗的數幣投資人對其進行了早期投資。CCC 對團隊主要成員履歷進行多方盡調，如發現造假誇大的現象，會在調研報告中重點提示。
技術實施
CCC 主要從 Github 公開的源代碼和項目文檔、技術實施的規劃和管理進行考察。對於早期技術項目，公佈的文檔和代碼的完整性是主要的考量對象。項目底層的技術架構是支撐項目的基礎，技術研發類 ICO 項目的研發目標是否切實可行、技術應用類 ICO 項目的技術背景是否有質量保障都是我們研究的重點。
商業推廣
CCC 主要考察 ICO 項目的市場推廣、商業運營兩方面。市場推廣維度調研 ICO 的宣傳渠道、社交平臺的數量、關注度及更新頻率，新聞報道的熱度，商業運營維度：項目早期的產品、客戶、合作方情況都是 ICO 評級的重要方面。
代幣估值
CCC 主要考察項目眾籌和代幣分發模式。項目眾籌包括眾籌幣種、眾籌價格等信息，也考慮 ICO 前的私募情況，以判斷數幣項目的市場認可度及初期宣傳成果。代幣分發模式包括代幣分發意義、分發量、分發價格、分發流程、參與分發方等細節，以判斷代幣分配流程是否公正合理、能否展示為投資者提供的回報水平、是否起到對項目各參與者的良好激勵作用。
法律合規
CCC 主要考察項目適用的監管框架、融資方式、產權保護、基金會設立等方面，考慮到項目的差異，創新的特殊性以及監管環境的不確定性，ICO 評級的法律團隊會針對不同的項目進行風險合規評價。
4. 盡調方法與問題示例
盡調方法
CCC 的 ICO 評級採用項目深度盡調流程：
在接到項目團隊或投資人委託後，CCC 根據公開信息對項目形成初步評價簡報，並與委託方溝通，明確盡調目的和需求。
1) 在明確盡調目的後，項目研究員會按照相關行業研究，分析項目創新點及可行性，技術實施難度，團隊分工與管理，商業推廣進度，項目估值，以及合規問題，出具一個盡調方案；
2) 通過公開可查詢的信息渠道對項目進行核實盡調，如有疑問或出入會在盡調方案中重點標識；確認團隊成員背景資料是否被誇大或造假，列明的專利技術是否屬實，展示圖表是否存在指向矛盾等問題，排查欺詐行為；對於核實項目可行性過程中發現的商業目標存在內在衝突等問題，將留待問卷詢問或邀請第三方旁證；
3) 邀請行業專家對項目各方面情況進行初步評估，明確 SWOT 要素，並徵詢盡調問題；
4) 整理所得到信息及問題，形成盡調問卷；與項目團隊主要成員進行訪談交流，對在核實盡調中標記的問題重點調研，全面深入瞭解項目信息，以確認項目可行性、風險及價值；
5) 形成初步評級報告，送給項目團隊，投資人，及行業專家，以徵求意見反饋；
6) 如有需要會重複上述1-5，直到形成評級報告；
7) 項目研究員將評級報告提交 CCC 評級委員會審核，並進行答辯，並建議修改；
8) 經 CCC 評級委員會審核通過，評級報告正式發佈；
9) 研究員持續跟蹤項目進程，並對評級意見進行調整。
問題示例
在進行了以公開渠道為主要信息來源的核實盡調並與行業專家交流後，CCC 針對整理出的問題及細節與團隊成員進行深入溝通，以獲得盡調問卷的詳細答案。由於 ICO 項目的情況各異，我們無法在此列出小角度切入的具體問題，僅將部分通用的盡調問題列出如下：
1) 行業核心需求或痛點是什麼？
2) 在該項目中 XX 技術的解決方案是什麼，短期和長期如何規劃？
3) 該項目的競爭優勢是什麼？與其他同類產品提供競爭對手的關係及策略規劃如何?
4) 團隊成員中的 XX 將在哪些方面、通過何種方式、運用哪些經驗服務於該項目？
5) 目前團隊中似乎缺少負責 XX 方面的人才，將如何解決？
6) 目前項目的技術進展及實施規劃如何？
7) 該項目通過哪些渠道進行了市場宣傳，效果如何？
8) 目前項目的合作方情況及未來應用計劃是怎樣的？
9) 代幣估值的考慮，代幣分發的方案。
10) 在法律合規方面的考慮？
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