►汽車與汽車零部件2018下半年策略——PE入底，適時佈局（國元證券）
►《我不是藥神》刷屏醫藥圈，國產格列衛通過一致性評價（東方財富證券）
►看好醫藥行業內細分龍頭及創新藥領域的發展（渤海證券 ）
►有機硅供給偏緊，行業迎來春天—2018年化工行業投資策略 （國元證券）
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一 國元證券
汽車與汽車零部件 2018 下半年策略——PE 入底，適時佈局
1、投資要點：
1. 全球汽車市場風雲再起，中國市場引領智能化電動化浪潮2018年，全球汽車製造商已經很大程度的從召回和汽車排汙醜聞中緩和過來，並且積極的開始對應相關行業在汽車電動化以及汽車無人駕駛領域的轉型。一些相對較為成熟的汽車市場，例如北美、中國以及歐洲由於受到行業週期的影響，其銷量在2018 年或許會保持相對穩健，也可能小幅的下跌；而一些極具發展潛力的市場，如拉丁美洲以及東歐的一些汽車新興國家由於持續疲軟的需求量，將會更具波動性。而中國市場銷量依舊穩健，保持著4%以上的增長；對於中國來說，未來的5年間，電動化與智能化的速度會加快。隨著人口自然增長以及技術的不斷成熟，新能源汽車普及率將進一步提升。
2. 新能源汽車政策推動市場需求，正極材料將帶動行業發展 2018 年持續受到關注的新能源汽車電池產業出現了為兩種對未來趨勢的判斷分歧：一種觀點認為，全球鋰產業由於受到產能過剩的影響，而將會導致供應大於市場需求，促使鋰電池的價格下滑；而另一種觀點則認為，目前的鋰產量並沒有大幅度的高於市場所需，其價格將仍然保持在中高位的震盪。
目前，中國市場受到了雙積分制度以及新能源汽車政府補貼要求上升的雙重影響；新能源汽車電池的核心零件——電池正極的產量及預期出現了大幅度的上漲，但是全球高品質的碳酸鋰礦依舊純在緊缺；未來新能源汽車 電池將趨於高鎳化，而目前為止可以看到的趨勢是由622逐步向811轉換。
而對比國外目前新能源汽車的情況，現階段混合動力汽車為主流，相對成熟，純電動佔比較小。預計 2020 年以後：插電式混合動力汽車、純電動汽車將快速增長，步入應用普及的發展階段。2030 年後燃料電池汽車 FCEV 市場將大幅度提升。
3. 估值持續下跌，汽車零部件PE處於歷史底部區間。 截止今日汽車零部件行業 PE TTM 已經降至 19.02x，較歷史平均 23.01x 已存在一定差距，對比歷史最大值 47.25x 則下滑了 59.74%，低於 2016 年股災最低點時行業的PE水平；但是較 2012 年 1 月所出現的行業最低 點 13.1x 仍然存在一定的差距，但是我們通過對歷史數據的統計分析認為，目前的行業 PE 已經進入底部區間。
2、風險提示：
宏觀經濟發展不及預期、客戶拓展不及預期、新產品競爭不及預期等都會影響公司業績等。
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二 東方財富證券
《我不是藥神》刷屏醫藥圈，國產格列衛通過一致性評價
1、投資要點
上週醫藥生物行業下跌 5.40%，在東方財富 Choice 終端 27 個一級行 業指數漲幅排行榜中，醫藥生物排在第 22 位。醫藥生物 6 個子行業 全部下跌。2018 年初至今漲跌幅排行中，在東方財富 Choice 終端 27 個一級行業指數漲幅排行榜中，醫藥生物排第 3 位，降幅 1.13%。
7 月 5 日，電影《我不是藥神》正式上映，其中所出現的印度仿製藥 —— “格列寧”真實姓名為格列衛 ，通用名為甲磺酸伊馬替尼，作為小分子酪氨酸激酶抑制劑（TKIs）用於治療慢性髓性白血病（CML）。 同時，江蘇豪森成為伊馬替尼首家通過一致性評價的企業。
伊馬替尼堪稱抗癌藥物里程碑式的重磅炸彈，其憑藉療效顯著和安全性好而引領了一大批優秀替尼類抗癌藥物的發展，如相繼獲准上市的達沙替尼、厄洛替尼等 TKIs 藥物，從而使得致命類型的白血病轉化為可控制的慢性疾病，使昔日被判絕症的患者看到了生的希望，大大提高了 CML 患者的十年生存率。因此，《中國慢性髓性白血病診斷與治療指南》推薦伊馬替尼取代幹細胞移植成為治療 CML 的一線首選方 案。
目前國內生產伊馬替尼仿製藥的企業有三家：江蘇豪森、正大天晴和石藥集團。雖然近年來國內仿製藥在逐步壓縮原研藥的市場份額，但對原研藥的價格觸動並不十分明顯，這與我國長期以來無法保證仿製藥與原研藥質量一致有根本關係。此次，江蘇豪森的伊馬替尼通過一致性評價，將在價格和質量的雙重優勢下給予原研藥壓力。江蘇豪森的伊馬替尼仿製藥將憑藉國家給予通過一致性評價品種的相關優惠政策快速步入進口替代之路，其市場份額有望快速提升，將對帶動國產替尼類仿製藥銷售有積極影響。因此，東方財富證券認為佈局替尼類抗癌藥物的藥企將成為受益者。
2、配置建議
東方財富謹慎看好擁有阿帕替尼的恆瑞醫藥（600276），建議關注擁有埃克替尼的貝達藥業（300558）。
3、風險提示
通過一致性評價品種進口替代不及預期風險。
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三 渤海證券
看好醫藥行業內細分龍頭及創新藥領域的發展
――生物製品行業 2018 年半年度投資策略
1、投資要點：
1）上半年醫藥板塊行情回顧
2018 年上半年（截至 6 月 30 日），申萬醫藥生物板塊上漲 3.11%，其中生物 製品板塊上漲 8.28%，滬深 300 指數下跌 12.90%，醫藥板塊整體跑贏滬深 300 指數 16.01%，漲跌幅在申萬 28 個一級行業中排名第 2 位。估值方面， 截至 2018 年 6 月 30 日，醫藥板塊整體 TTM 市盈率（剔除負值）為 34.32 倍，相對全部 A 股的估值溢價率為 128.19%，處於近 5 年來的低位水平，安 全邊際顯著。子板塊方面，生物製品板塊 TTM 市盈率（剔除負值）為 45.12 倍，相對全部 A 股的估值溢價率為 199.97%，同樣處於近 5 年來的低位水平。
2）醫藥行業運行情況
2018 年 1-5 月，我國醫藥製造業實現累計主營業務收入10334.8 億元，同比增長13.9%；實現累計利潤總額 1231.7 億元，同比增長13.2%，行業發展 整體繼續保持平穩態勢。值得一提的是，今年前兩個月，受流感疫情爆發、 “兩票制”低開轉高開等因素影響，醫藥行業增速呈現出爆發式增長態勢 （2018年前兩個月醫藥製造業累計主營業務收入增速達到 18.3%；累計利潤總額增速達到 37.3%，為近年來的高點）。後隨著影響因素逐步消化，我們預 計醫藥製造業增速將逐漸迴歸至真實水平。根據 2016 年11月工信部發布的 《醫藥工業發展規劃指南》所訂立的發展目標，“十三五”期間我國醫藥工業 年均增速將高於10%，佔工業經濟的比重顯著提高。
由此渤海證券判定：未來我國醫藥行業整體增速將長期維持在10%左右，而行業內的投資機會將更多的是結構性機會。3、投資策略
隨著近年我國眾多重磅醫改政策的不斷落地，未來我國醫藥行業市場集中度將不斷提升，因此渤海證券看好行業內細分領域龍頭企業的發展。推薦標的：安圖生物（603658，化學發光龍頭，檢驗流水線國內領先）、長春高新（000661， 國內領先的基因工程製藥企業）、通化東寶（600867，深耕基層市場的國內二代胰島素龍頭企業）以及華蘭生物（002007，國內血製品龍頭企業，發展 長期向好）。同時，在近年眾多鼓勵藥品創新政策的催化下，我國創新藥產業也將迎來“最好的發展時代”，渤海證券持續看好國內生物創新藥領域的發展，推薦標的：復星醫藥 （600196，控股子公司復宏漢霖為國內單抗領軍企業）、 安科生物（300009，精準醫療多點佈局的生物創新藥企業）、康弘藥業 （002773，康柏西普市場空間極為廣闊）以及沃森生物（300142，13 價肺炎結合疫苗有望於年內獲得生產批件）。
4、風險提示：
政策推進不達預期，相關企業業績不達預期，市場大幅波動風險。
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四 國元證券
有機硅供給偏緊，行業迎來春天 —2018 年化工行業投資策略
1、投資要點：
有機硅無新增產能，單體供給偏緊
有機硅行業過去數年在行業產能過剩的情況下落後產能逐步退出市場，供給端在歷經五年行業洗牌之後企業縮減至13家。2016、 2017年國家供給側改革和環保力度保持高壓態勢，有機硅單體有廢水難處理易形成汙染等特點，環保壓力下落後產能加速出清， 一方面上游原料上漲，另一方面環保導致開工收到影響；多種因 素疊加導致有機硅價格一路上行，2017 年DMC價格從年初 1.9 萬/噸上漲至年末 2.9 萬/噸，2018 年 DMC 價格從年初2.9 萬/噸 上漲至目前 3.4 萬/噸，同時行業集中度提高，行業上游有機硅單體企業利潤快速提升，行業產能也逐步向龍頭公司集中。目前國 內 13 家公司裝臵產能總量在 303.5 萬噸左右，其中停車產能 28 萬，2018 年行業無新增產能。
宏觀經濟穩定，有機硅需求穩中向好
有機硅廣泛應用於工業製造、建築、日常生活用品等，常規品種就多達 4000 多種，有機硅與國民經濟增長息息相關，一季度美國GDP增速 2.77%，歐盟15國GDP增速 2.2%，經濟繼續呈現穩步復甦的態勢；一季度中國GDP增速 6.8%，一季度全國房地產開發投資同比增長10.4%，而國內需求建築用膠是有機硅的最大需求方，所以隨著歐美經濟的穩定增長和國內經濟整體平穩， 預計有機硅需求有望跟隨宏觀經濟增速保持 6%左右的增幅。結合今年供給端無新增產能和環保高壓的行業局面，需求的增長將使得今年行業上游有機硅單體和環體保持供給偏緊的狀態，有機硅價格預計呈現易漲難跌的態勢。
行業利潤集中在上游，關注相應單體公司
結合供給端和需求端的情況來看，產業的邏輯在於供給端被顯著影響，需求端呈現穩定，產業的利潤主要集中於行業上游，產業鏈下游由於各種有機硅製品的生產不會面臨明顯環保壓力，生產端沒有影響，供給端關係維持以前的狀態，下游有機硅製品的生產商利潤由於原料價格上漲成本無法轉移到下游而縮小。因此從投資策略上，國元證券建議關注 A 股有機硅單體生產企業：新安股份 （600596）、合盛硅業（603260）、興發集團（600141）、三友化工（600409）。
2、風險提示
環保力度降低，宏觀經濟下滑等。
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