華僑城近日發佈了《公司債券2018年跟蹤評級報告》。根據《報告》披露的公司綜合旅遊項目運營情況顯示，華僑城旗下多個綜合旅遊項目出現了門票收入、接待遊客人數下滑、持續經營不善等問題。經營疲軟特徵愈發凸顯。
《報告》介紹，華僑城公司旗下東部華僑城、雲南華僑城、泰州華僑城和秦皇島華僑城等為綜合旅遊項目，均含有多個旅遊業態，如東部華僑城下轄茶溪谷、大俠谷、大華興寺等主題公園和雲海谷高爾夫等項目;寧波華僑城包括歡樂海岸和四明山谷兩個項目，目前正在建設期，尚未產生收入。
對於出現上述問題的原因，《報告》提出，雲南華僑城主要系周邊水公園項目的興起使得水公園同質化嚴重，且對方成本低、價格低、廣告投入大使得公司溫泉水公園業績下滑所致;深圳東部華僑城主要系自2016年開始項目已進入平穩運營期，經營狀況有所下滑所致。
有分析顯示，2015年，華僑城集團提出“文化+旅遊+城鎮化”、“旅遊+互聯網+金融”的發展模式，開始尋找新的盈利增長點，旅遊業態明顯擴大。
不可否認，高速擴張背後是對資金需求量的上升。去年6月以來，華僑城頻頻砸重金佈局文旅項目，據業界不完全統計，投資超過4000億元。僅去年，華僑城就相繼在深圳、北京、天津、武漢、重慶、成都、西安、昆明等城市獲取10餘個新增項目。大規模拿地後，華僑城資金壓力凸顯。數據顯示，2017年華僑城A經營活動產生的現金流量淨額為-77億元，同比下降近274.85%，投資活動產生的現金流量淨額為-93億元，同比下降近25.64%。
不過，《報告》也提出，獲取優質的旅遊資源是公司拓展旅遊業務的重要前提。公司開發的旅遊項目主要是大型旅遊綜合項目，前期投入量大，對項目所在區域的自然環境、居民收入和消費能力、交通和基礎設施配套等要求較高。若公司獲取優質旅遊資源的優勢減弱，將對未來業績增長造成不利影響。
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