數據顯示，前5個月全社會用電量累計26628億千瓦時，同比增長9.8%，增速創2012年以來新高。電力需求旺盛催生髮電設備高利用率，前5個月火電累計利用小時同比增幅為99小時。未來煤電裝機增量有限，隨著用電量持續增長，優質大機組利用小時數長期處於上升趨勢。煤炭供需格局已在改善，運力相對寬鬆和履約率提高的長協煤可減小電企煤價波動，煤價迴歸綠色區間趨勢明確。火電估值為近十年低位，業績反轉預期明確。上述種種變化，使得火電板塊投資機會大增。
用電增速創七年新高
前五個月用電量同比增長9.8%，創新2012年來增速新高，其中第三產業及居民部門成為用電端亮點。
根據國家能源局公佈數據，2018年5月全社會用電量5534億千瓦時，同比增長11.4%，前五個月全社會用電量累計26628億千瓦時，同比增長9.8%，前五個月累計用電量同比增速創2012年以來新高。
分行業來看，前五個月第一產業、第二產業、第三產業、居民部門累計用電量分別同比增長10.6%、7.7%、15.1%、13.9%，第三產業及居民部門成為用電端亮點，增速明顯高於第一、二產業。
而與此同時，受來水量偏低影響，水電擠出效應在逐步減弱。根據國家能源局發佈的全國電力工業統計數據測算，2018年1-5月我國發電設備累計平均利用小時達到1539小時，同比增幅為60小時。分電源種類來看，2018年1-5月火電發電設備累計利用小時達到1776小時，同比增加99小時。受來水偏枯影響，水電發電設備利用小時則現減少趨勢，2018年1-5月水電發電設備累計利用小時達到1155小時，同比下降了6小時。
盈利改善行業景氣度上升
隨著“煤改電”政策的推進以及近期各省份出臺的工商業電價下降政策預期將促進用電需求增長，2018年電力供需失衡預期將進一步得到緩解，行業景氣度有望繼續回升。
隨著煤炭價格企穩，成本的下降有望改善火電行業盈利水平。中國電力企業聯合會(中電聯)近日發佈《中國電力行業年度發展報告2018》，綜述2017年中國電力發展情況。其中，火電企業利潤大幅下降。受電煤價格大幅上漲、市場化交易量增價降等因素影響，全國規模以上火電企業僅實現利潤207億元，比上年下降83.3%，直接拉動發電企業利潤同比下降32.4%。但這種情形在2018年再次出現的可能性不大，國家發改委近期已經採取包括增加煤炭產能和運力等9項措施助煤炭價格迴歸合理區間，火電企業成本有望下降。
收入方面，電價的提高，有望提高火電行業的整體盈利水平。據瞭解，2018年火電上網電價有望通過煤電聯動平均上調4.07分/千瓦時，同時市場化交易價差呈現逐漸縮窄的趨勢。
火電板塊或現抄底機會
受益於全社會用電量的快速增長，火電發電量有望保持穩定增長。成本端維持下降的趨勢，收入端實現量價齊升，火電企業盈利有望反轉。
部分火電上市公司業績也已出現逐漸改善跡象。華能國際一季報顯示，公司一季度實現營業收入432.56億元，同比增加15.11%；實現淨利潤12.19億元，同比增加86.96%；對應每股收益為0.08元，好於預期。此外，*ST新能預計2018中期淨利潤為5.5億元~6.3億元，扭虧為盈態勢得以維持。
方正證券認為，未來煤電裝機增量有限，隨著用電量持續增長，優質大機組利用小時數長期處於上升趨勢。煤炭供需格局已在改善，運力相對寬鬆和履約率提高的長協煤可減小電企煤價波動，煤價迴歸綠色區間趨勢明確。火電估值為近十年低位，業績反轉預期明確，因此現階段火電板塊出現抄底機會的概率極高。
對此，業內看好火電配置機會，認為具備戰略性的配置價值，同時考慮到今年複雜的外部因素，火電作為逆週期品種同樣擁有良好的防禦性。
表 部分火電板塊上市公司一覽表
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